Учебная работа. Валютные войны
валютные войны
Введение
Валютные войны или конкурентная девальвация —
это такие международные отношения при которых страны соревнуются между собой в
достижении относительно низкого курса своей валюты.
Если реальная стоимость
национальной валюты снизится, то уменьшается стоимость экспорта. что
способствует увеличению его объемов. Импорт страны наоборот подорожает, но
снизится себестоимость отечественной промышленности и повысится уровень
занятости. Тем не менее, рост цен на импорт может нанести вред в виде снижения
покупательской способности населения. Действия правительства по снижению
стоимости национальной валюты могут привести к ответным действиям других стран,
что в свою очередь может привести к снижению объемов международной торговли,
нанеся вред странам.
конкурентная девальвация была
редким явлением в истории развития разных стран, т.к. те предпочитали
поддерживать высокую ценность своих национальных валют. Одна из первых валютных
войн в истории произошла во время великой депрессии в 1930 году, когда страны
отказались от золотого стандарта использовав процесс девальвации валют для
стимулирования своих экономик. Этот период был неблагоприятен для многих стран
осуществивших непредсказуемые изменения в обменных курсах, приведших к снижению
уровня международной торговли.
По словам бразильского министра
финансов Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году. Это
точка зрения была поддержана многими финансовыми журналистами и чиновниками со
всего мира. другие же политики и журналисты предложили, что фраза «валютные
войны» завышает степень враждебности данного процесса, хотя соглашаются, что
риск дальнейшей эскалации существует. Государства, участвовавшие с 2010 года в
конкурентной девальвации, использовали такой набор политических инструментов,
как государственное вмешательство, введения контроля за движением капитала, а
также количественное смягчение. наиболее глобальных конфликт случился между
Китаем и США в оценки юаня. Данный процесс осуществляется с помощью самых
различных механизмов, и мнения экономистов о последствиях данной войны
разделились. некоторые считают, что это приведет к отрицательным последствиям в
мировой экономике, некоторые наоборот. В апреле 2011 года многие журналисты
начали сообщать о том, что война утихла. Однако, Гвидо Мантега продолжал
утверждать, что конфликт все еще продолжается. В марте 2012 года он объявил о
дополнительных мерах по защите национальной валюты — реала.
Девальвация с ее негативными
последствиями всегда была наименее предпочтительной стратегией правительств. По
словам американского экономиста Ричарда Н. Купера, существенная девальвация
является одной из самых «травматичных» политик, которые могут принять
правительства стран, что почти всегда приводит к возмущениям в обществе и
призывам к смене самого правительства. Она может привести к сокращению
населения, уровня жизни граждан, покупательской способности населения. Также
это может привести к внешним долгам государства, если они выражены в иностранной валюте и сокращению
притока иностранного капитала. По крайней мере до XXI века сильная национальная
валюта была знаком успешности и высокого уровня развития государства в то время
как девальвация была присуща слабым правительствам и развивающимся странам.
однако, когда страна страдает от
высокого уровня безработицы либо желает проводить политику роста экспорта,
низкий обменный курс национальной валюты, может являться существенным
преимуществом. С начала 1980-х годов Международный валютный фонд предложил
процесс девальвации в качестве потенциального решения экономических проблем для
развивающихся стран, которые постоянно тратят больше средств на импорт, чем
зарабатывают на экспорте. увеличение экспорта способствует развитию
отечественного производства, что в свою очередь повышает уровень занятости и
ВВП
<#"660163.files/image001.jpg">
(рис. 1)
Понятно, что данная Политика вызывает
недовольство у других стран, поскольку новая программа смягчения
кредитно-денежной политики ФРС грозит им, в первую очередь Китаю, увеличением
объема потоков капитала на рынки этих стран, что вызовет ускорение роста
пузырей на рынке активов и рост курсов национальных валют.
Как следствие, можно ожидать постепенно
ослабления позиций доллара на мировых рынках и усиления дезинтеграционных
процессов в мировой экономике, а дальше нас, по всей видимости, ожидает
углубление регионализации мировой экономики с созданием новых региональных
центров и региональных валют.
Нынешняя ситуация все сильнее напоминает осень
2008 года — уверенность в заявлениях официальных лиц о стабилизации состояния
экономик сопровождается реальными сложностями и очевидными проблемами
большинства стран. Все более актуальными становятся долговые проблемы
государств и слабость экономик, поскольку кредитование экономики так и не
восстановилось. Не лучшим является положение банков и других финансовых
институтов — от активной стадии кризиса остались существенные объемы «плохих»
долгов, которые удалось скрыть на балансах, но решить эту проблему можно только
после оживления экономики и роста платежеспособности реального сектора, чего в
реальности не происходит. По сути, мировая экономика ходит все по тому же
замкнутому кругу, о котором мы говорили еще год назад — без восстановления
кредитования невозможен экономический рост, а без экономического роста
невозможно восстановление кредитования экономики, потому что предприятия не
готовы брать кредиты для производства продукции под сжимающийся Спрос на их
товары.
Ключевым фактором, позволяющим говорить о
неизбежности валютных войн, являются не долговые проблемы, а слабость внутреннего
спроса в большинстве стран. Граждане не хотят потреблять, и уж тем более брать
потребительские кредиты, а предпочитают сберегать. Так, в США норма сбережений
достигла 6% — по мировым меркам немного, но на фоне того, что было в этой
стране в предыдущее десятилетие, это очень большая величина. И если Япония
находится в таком положении более 10 лет и относительно привыкла к такому
положению дел, то для большинства других стран зажатый внутренний спрос — это
катастрофа. Таким образом, все страны связывают возможность выхода из депрессии
с наращиванием своего экспорта.
Но, поскольку не растет внутренний Спрос в
большинстве стран, то и общемировой спрос растет крайне слабо. В этой ситуации
единственный способ увеличить стоимостную величину экспорта — это девальвация
национальной валюты и увеличение не абсолютного объема экспорта, а его
стоимостного эквивалента.
проблема заключается в том, что если все
одновременно пытаются девальвировать свою валюту, то никакой девальвации не
происходит. С начала 70-х годов валюты привязаны исключительно друг к другу, и
ни к чему за пределами валютной системы. Ровно поэтому преимущество в «параде
девальваций» получают те страны, которые первыми пошли на резкое ослабление
национальных валют и получили преимущество во времени.
Справедливости ради необходимо отметить, что
«парад девальваций», который пришелся на конец 2008 — начало 2009 гг. позволил
части стран за счет дешевизны национальных валют если и не удержать рост, то,
по крайней мере, смягчить экономический спад, за счет повышения
конкурентоспособности собственной продукции на внешних рынках и
импортозамещения на внутренних. Поэтому упрекать страны, которые первыми пойдут
на реальную девальвацию национальных валют, можно лишь с позиций глобализации.
Курсы валют часто воспринимаются как вещь
глубоко финансовая по своей сути, имеющая мало отношения к реальной экономике,
хотя именно курсы валют во многом определяют конфигурацию мировой торговли и
конкурентоспособность товаров на мировых рынках. В этом смысле, валютные войны,
то есть девальвация валют относительно друг друга, — это первый шаг к
дезинтеграции экономической системы, потому что они являются составной частью
еще более страшного для глобализации явления — торговых войн, с установлением
протекционистских торговых барьеров теми странами, которые еще в состоянии
самостоятельно обеспечивать большую часть собственных потребностей.
Для современной нам финансовой системы — это
своего рода апокалипсис, поскольку окончательное прекращение процесса
глобализации означает конец старой системы взаимодействия между странами.
Позиции США, японии, Китая и Бразилии — это
подтверждение того, что валютные войны уже начались: эти страны уже перешли от
слов к конкретным действиям.
В сентябре начал валютные интервенции ЦБ Японии,
официально объявив, что это антидефляционные меры, направленные на ослабление
курса йены, чрезмерно укреплявшейся к другим валютам. Японская экономика
является экспортноориентированной и для нее чрезмерно укрепленная национальная
валюта является катастрофой, поскольку снижает конкурентоспособность
производимой в стране продукции на внешних рынках. Изменение курса йены за 2
года кризиса было достаточно существенным: йена укрепилась к доллару США со 100
йен за 1 доллар в 2008 году до 85-90 йен за доллар в 2010, что для и без того
находящейся в долгосрочной дефляции японской экономики является достаточно
негативным фактором. Естественно, что действия Японии вызвали шквал критики со
стороны представителей других стран, прежде всего, одного из ее основных
торговых партнеров — США.
россия не участвует
Здесь надо пояснить, что девальвация
национальной валюты может достигаться её продажей на иностранных биржах или
занижением учетной ставки центробанка. По мнению экономистов, эта
распространившаяся в период финансового кризиса практика может привести к
повышению нестабильности на международном рынке и осложнить координацию усилий
по преодолению спада, особенно на фоне опасений нового замедления экономики.
Прогнозы на 2013
Сильнейшие экономики планеты
будут продолжать стремиться к уменьшению курсов своих валют, чтобы
стимулировать внутренний рост, что может спровоцировать негативную реакцию со
стороны развивающегося мира, убежден глава Банка англии Мервин Кинг.
«Думаю, 2013 год будет
сложным: фактически, мы увидим, как ряд стран пытается снизить свои обменные
курсы. Это определенно вызовет опасения. Отреагируют ли другие страны в том же
духе? Что произойдет? Политика, реализуемая странами в целях защиты своего
внутреннего рынка, приводит к общей напряженности», — отметил Кинг в
интервью The Wall Street Journal после речи на эту тему в Экономическом клубе в
Нью-Йорке.
Как отмечает издание,
комментарии Кинга обычно привлекают внимание, так как, с одной стороны, Банк
Англии известен своим инновационным подходом к регуляторной деятельности, а с
другой стороны, его глава пользуется неизменным авторитетом среди
представителей других центробанков.
поэтому опасения Кинга о вновь
угрожающих миру валютных войнах, скорее всего, будет принято к сведению и
регуляторами, и рынками.
Тем не менее, валютные войны —
лишь одно из проявлений глобального дисбаланса экономики планеты, считает глава
британского регулятора. По его словам, частично это можно объяснить тем, что
странам со значительным профицитом торгового баланса (Германия, Нидерланды,
Китай) необходимо стимулировать внутренний спрос, но у них нет цели сделать это
быстро. В то же время, другим государствам, у которых значительный дефицит во
внешней торговле, необходимо быстро стимулировать экономический рост, но выбор
механизмов для этого крайне скуден.
По поводу британской экономики,
Кинг озвучил ряд опасений, связанных с дальнейшим ростом объемов стимулирующих
программ, в первую очередь, программы выкупа облигаций на 375 млрд фунтов
(более$600 млрд). Он не стал, тем не менее, полностью отбрасывать возможность
такого расширения стимулов, но предупредил, что их будущая эффективность будет
слабеть.
Отметим, что Кинг закончит
работу в качестве руководителя Банка Англии в июне грядущего года, его сменит
на этом посту председатель канадского Центробанка Марк Карни — первый
иностранец во главе британского регулятора.
Ранее сообщалось, что спад
экономической активности в еврозоне был менее выражен в ноябре 2012 года, чем
предполагалось ранее, хотя указаний на то, что регион выйдет из рецессии в
скором времени, практически нет.
Джеймс Рикардс «Валютные войны»
Джеймс Рикардс (американский
адвокат, экономист и инвестиционный банкир с 35-летним опытом работы по рынкам
капитала на Уолл-стрит. Он писатель и постоянный комментатор по финансам.) в
своей книге «валютные войны» изложил четыре возможных сценария
нынешней валютной войны, которые назвал «Четыре всадника долларового
апокалипсиса».
Он писал что: в первом случае это мир нескольких
резервных валют, где доллар является лишь одной из нескольких. Это является
предпочтительным академическим решением. Этот сценарий предполагает, что все
валюты будут в хороших отношениях друг с другом. Однако в действительности,
вместо одного безобразничающего центробанка у нас будет таких несколько;
во втором случае: это мировые деньги в форме
спецправ заимствования. Это предпочтительное решение для глобальных элит.
основа для этого уже заложена и готова инфраструктура. МВФ заимеет свой
собственный печатный станок под неподотчётным контролем стран G20. Это позволит
снизить статус доллара до роли национальной валюты, так как все важные
международные переводы будут номинированы в СПЗ;
в третьем случае: это возвращение к золотому
стандарту. Он должен быть внедрён по гораздо более высокой денежной оценке,
чтобы избежать дефляционной ошибки 1920-х годов, когда страны вернулись к
золоту;
в четвертом случае: хаос и принятие чрезвычайных
экономических мер. Я считаю этот вариант наиболее возможным из-за комбинации
отрицания, откладывания на потом, и выдачи желаемого за действительное со
стороны денежных элит.
Так же Рикардс пишет, что промышленно развитые
страны дважды запустили порочные циклы девальвации валют на планете в 20 веке.
Первой валютной войной было восстановление и крах золотого стандарта в
1921-1936 годы, которое сыграло свою роль в великой депрессии. За ним
последовали военные вторжения нацистской Германии и империалистической японии.
Второй валютной войной он называет период после отказа от бреттон-вудской
привязки доллара к золоту, который завершился экономическими потрясениями и
отправил мир в инфляционную спираль в 1970-е.
Вывод
«В девальвации валют
развитого мира обвиняют количественное ослабление, оно влечет за собой
серьезные перекосы на мировых валютных рынках. Китай искусственно сдерживает
укрепление юаня, чтобы справиться с этими дисбалансами, а бразильский реал
успешно выходит в новые слои атмосферы». «растут опасения, что в этой
ситуации может начаться мировая валютная война; такие страны как Бразилия все
громче и громче выражают свое недовольство. очевидное побочное явление — это
рост цен на сырье; инфляционные последствия этого явления импортируются в
развитые экономики«, -сказал Эндрю Уэллс, руководитель отдела инвестиций в
ценные бумаги с фиксированным доходом в Fidelity International . Для потребителей
в великобритании и остальных западных странах растут цены, а быстро растущие
экономики, между тем, опасаются за свои сектора обрабатывающей промышленности,
которым придется расплачиваться за укрепление валюты. В краткосрочной
перспективе статус валюты-убежища или любимого актива для спекулятивных
инвестиций, кажется привилегией. Иностранные инвесторы покупают недвижимость,
обогащая ее владельцев практически в одночасье. Жители с высоким уровнем дохода
могут путешествовать и делать покупки в магазинах, при этом на одну и ту же
сумму своей валюты теперь можно купить больше. Цены на импорт невероятно низки,
поскольку растущая стоимость валюты позволяет покупать больше иностранных
товаров.
Это практически точное описание
Великобритании в середине 1990-х, многие аналитики приходят к выводу, что
развал сектора обрабатывающей промышленности при Лейбористах произошел
исключительно из-за того, что один фунт стоил два доллара. Экономисты называют
это «голландской болезнью» — в 1960-х сектор обрабатывающей промышленности
Голландии пришел в упадок на фоне развития газовой отрасли и последовавшего за
ним роста валюты. стремительный рост австралийского доллара нанес по
промышленникам Австралии сокрушительный удар. Это стало ясно на прошлой неделе,
когда BlueScope Steel, крупнейшее сталелитейное предприятие, сообщило о своих
планах закрыть половину цехов, прекратить экспорт и сократить 1000 рабочих
мест. Достигнув дна в разгар финансового кризиса на уровне 60 центов,
австралийский доллар вырос на 70%. Сейчас он торгуется в области 1.04. В
прошлом месяце был протестирован максимум последних 29 лет на уровне 1.10.
«растет добывающий сектор,
там все время требуются квалифицированные кадры, инфраструктура, мы
наслаждаемся рекордными объемами торговли даже в условиях роста австралийского
доллара, но при этом страдают другие сектора экономики«, — заявила она
репортерам. «На этом основании не следует делать вывод, что в будущем мы
перестанем быть страной, которая производит товары». В такой же ситуации
оказались и производители японии, где иена выросла против доллара на 10% за
последний год. Глен Уньяк, валютный дилер из Moneycorp, отмечает, что трейдеры
настороженно относятся к странам, не реагирующим на финансовый кризис. По его
словам, неспособность американской экономики создавать рабочие места и расти
заставляет инвесторов отказываться от вложений в долларовые активы. Недавнего
роста уровня занятости мало, чтобы изменить эти настроения. Если такие страны
как Бразилия начнут в одностороннем порядке препятствовать росту своих валют,
вводить ограничения на движения капитала, пострадает мировая торговля. Тогда о
восстановлении можно будет забыть.
Список используемых источников
—
книга Джеймса Рикардса «Валютные войны»;
несколько
статей из газет «RG.RU»,
«allbest.ru»,
и др.;
HTTP://fx-commodities.ru/category/gold/
