Учебная работа. Причины и формы проявления мирового финансового кризиса

причины и формы проявления мирового финансового кризиса

причины и формы проявления мирового финансового кризиса

Содержание

Введение

. История современных мировых финансовых кризисов

.1 Кризис в США: истоки, причины и последствия

.2 Кризисная Европа

.3 История современного кризиса в россии

. Антикризисная политика

.1 Преодоление кризиса в США

.2 Антикризисная Политика Евросоюза и его субъектов

.3 Борьба с кризисом в россии

. Пути выхода России из кризиса

.1 Стратегия опережающего развития

.2 Альтернативные меры по устранению кризиса в россии

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

финансовый кризис, начавшийся в 2008 году в американской экономике и затронувший большинство стран мира, стал по истине масштабным явлением. предшествующий двадцатилетний экономический рост и сам его характер в огромной степени изменили мир. Кризис показал, что эти достижения оказались нестабильными и потребовали кардинальных реформ банковской, производственной и законодательной сферы. Чем же грозит нам нынешний финансовый кризис? Что является его причиной — цикличность рыночной системы, порожден ли он развивающейся глобализацией или в корне лежат совсем иные причины, такие как человеческий фактор? Какие антикризисные меры должны быть приняты?

Кризис экономики чреват полной хозяйственной разрухой и усилением процессов деградации общества. Поэтому необходимо, во-первых, провести всестороннее научное исследование данной проблемы, чтобы правильно оценить эту болезненную фазу в развитии экономики, во-вторых, выработать и применить меры по преодолению кризисной ситуации и по её будущему предупреждению.

Актуальность темы обусловлена необходимостью изучения уроков современных финансовых кризисов, выявления их причин и форм проявления для дальнейшей выработки стратегии по предупреждению и устранению будущих финансовых кризисов.

Целью дипломной работы является нахождение способов предупреждения финансовых кризисов и способов выхода из них. Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

изучить финансовые кризисы последних лет

изучить статистические данные

узнать, что могло послужить причинами кризисов

какие меры были приняты правительствами по выходу из кризисных ситуаций.

Объектом исследования является мировой финансовый кризис.

Предметом исследования служит изучение совокупности научно-практических знаний об особенностях современного финансового кризиса, предшествующих обстоятельствах, последствиях и антикризисных методах.

Для достижения цели и задач использованы методы системного, статистического, трендового, экономического анализа, аналитический подход.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в возможном дальнейшем использовании полученных в результате работы мер по преодолению кризиса в россии.

1. История современных мировых финансовых кризисов

.1 Кризис в США: истоки, причины и последствия

Предшественником финансового, а затем и общего экономического кризиса в США был кризис ипотечных кредитов с высоким уровнем риска в 2006 году, то есть ипотечного кредитования лиц с низкими доходами и плохой кредитной историей. Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жилья обеднели почти на 5 триллионов долларов.

Причиной ипотечного кризиса стал прокол экономического пузыря на рынке недвижимости США. после краха рынка недвижимости всё большее число заёмщиков было не в состоянии выполнять свои обязательства по ипотечным кредитам. В 2004-2007 годах кредиторы выдавали большое количество кредитов, и именно в этот период большинство заемщиков были не в состоянии выполнять свои обязательства. Рассчитывая на проведение рефинансирования на более выгодных условиях, а также из-за наличия привлекательных инновационных предложений (например, кредитов с низкими первоначальными выплатами), заемщики были склонны принимать на себя трудновыполнимые обязательства по ипотечным кредитам. кроме того, во многих случаях потребители, которые могли бы претендовать на стандартные условия кредитования, получили субстандартные ипотечные кредиты (то есть специальные кредиты для лиц, признанных неплатежеспособными), хотя и соответствовали требованиям Федеральной Корпорации жилищного ипотечного кредита (Freddie Mac) и Федеральной национальной ипотечной ассоциации (Fannie Mae). Это произошло из-за сокращения влияния предприятий с государственным участием (Freddie Mac, Fannie Mae) в сфере ипотечного кредитования и улучшения позиций частных компаний-кредиторов.

Кризис ипотечных кредитов поставил многие американские банки и инвестиционные компании в трудное положение, сильно сократив их прибыли за 2007 год. Положение многих компаний было настолько тяжелым, что в 2007 году многим из них пришлось прибегнуть к радикальным мерам, таким как смена главного управляющего.

В марте 2008 года один из крупнейших инвестиционных банков Bear Stearns оказался на грани банкротства и был куплен при финансовой поддержке государства США более крупным банком JPMorgan Chase. Bear Stearns стал первой крупной компанией, понесшей настолько тяжелый ущерб, среди инвестиционных банков. Активное вмешательство государства в дела банков стало первым сигналом тревоги.

К лету 2008 года ситуация продолжала ухудшаться. проблемы финансового рынка США всё в большей степени отражались на других странах. По итогам первого полугодия в 2008 году прибыли ведущих европейских банков существенно снизились. По сравнению с 2007 годом, прибыли Deutsche Bank снизились на 93%, HBOS — на 72%, Fortis — на 35%. На ежегодной конференции ЦБ ведущих стран мира данное положение было охарактеризовано как «крайне неопределенное». Ряд экономистов высказали мнение, что кризис вовсе незакончен. Профессор гарвардского университета, бывший главный экономист МВФ Кеннет Рогофф напрямую заявил, что худшее еще впереди и в ближайшие месяцы стоит ждать банкротства очень крупного банка.

Проблемы усугубились в начале сентября, когда Fannie Mae и Freddie Mac, две крупнейшие организации, оперирующие на американском рынке ипотечных кредитов, оказались под угрозой разорения. 7 сентября 2008 года их активы были выкуплены государством, то есть фактически они были национализированы, хотя, конечно, администрация президента Буша старалась всячески избегать самого слова «национализация»

Надежды на то, что банковский сектор США сумеет преодолеть возникшие трудности, окончательно рухнули 15 сентября 2008 года, когда Lehman Brothers, третья крупнейшая инвестиционная компания США, объявила о своем банкротстве. Если учесть, что всего за неделю до этого компания Merrill Lynch, чей знаменитый бык традиционно являлся олицетворением Wall Street, была куплена провинциальным банком Bank of America, находящимся за сотни миль от Нью-Йорка, то можно понять, почему известие о банкротстве Lehman Brothers вызвало шоковую реакцию на мировых финансовых рынках.

Один из старейших инвестиционных банков США, Lehman Brother за долгие годы работы по всему миру завоевал репутацию весьма успешного финансового аналитика и инвестиционного консультанта. Тем не менее, закат Lehman Brothers был стремительным. фактически он был обусловлен двумя причинами. Во-первых, Леманы очень много своих средств вложили в ипотечные ценные бумаги, которые стали главной причиной финансового кризиса в США. Во-вторых, правительство фактически отказало в финансовой поддержке банку, хотя рискованные ипотечные ценные бумаги покупали многие компании. В том числе и компания AIG, на спасение которой ФРС потратила $123 миллиарда.

Чистая прибыль инвестиционного банка в 2006 году выросла на 22,9%, до $4 миллиардов. Для сравнения: в 2005 году этот показатель составил $3,26 миллиарда. В том же 2006 году доходы банка увеличились на 20,2% — с $14,63 до $17,58 миллиардов. Более того, эти данные по прибыли и доходам превысили самые смелые прогнозы аналитиков.

Но уже летом 2007 года брокеры на Уолл-Стрит стали поговаривать, что Lehman brothers подделывают отчетность и уменьшают масштабы убытков от операций с печально известными теперь ипотечными облигациями. 9 июня 2008 года Lehman Brothers официально объявил о планах проведения дополнительной эмиссии акций на $5 миллиардов с целью привлечь новых акционеров. Однако накануне размещения акций рейтинговое агентство Standard & Poors снизило рейтинги банка. Уже через несколько дней действительно, было чему испугаться. Впервые с 1994 года Lehman Brothers объявил об убытках — они составили $2,8 миллиарда только за первое полугодие 2008 года. Практически сразу после этого подали в отставку два топ-менеджера банка Lehman brothers — вице-президент по финансам Эрин Каллан и вице-президент по оперативным вопросам Джозеф Грегори. В день объявления об отставке этих менеджеров акции Lehman Brothers продолжили падение, потеряв 6,4%. Всего с января по июнь 2008 года банк подешевел на 64%. При этом представители банка уверяли, что серьезных проблем нет и что ситуация скоро изменится к лучшему.

Но лучше не стало. 25 августа 2008 года Lehman Brothers выставил на продажу свои активы суммарной стоимостью около $40 миллиардов. В них входили не только ценные бумаги, но и недвижимость банка и компания по управлению активами Neuberger Berman. однако и это не помогло — большинство ценных бумаг оказались никому не нужным мусором.

Испытывая сильнейшие финансовые проблемы, руководство банка начало переговоры с американскими властями с предложением национализировать однако ни ФРС, ни казначейство США не захотели спасать Леманов, как это накануне было проделано с ипотечными брокерами Fannie Мае и Freddie Mac. таким образом, американские чиновники решили проучить топ-менеджеров, которые надеялись, что любые свои ошибки смогут исправить за счет государственной поддержки. Разорение должно было заставить остальных работать более ответственно. Многие агентства и газеты цитировали слова министра финансов США Генри Полсона: "Для формирования дисциплины на рынке и эффективного сдерживания рисков мы должны позволить финансовым компаниям разоряться. Набор наших инструментов сейчас ограничен ".

Скорее всего, руководители банка Lehman brothers догадывались о том, что их ждет публичная порка, поэтому на всякий случай и пытались продать банк Lehman brothers не только американским властям, но и иностранным инвесторам. Так, например, президент Lehman Brothers Ричард Фалд проводил переговоры о продаже акций с Korea Development Bank — государственным банком Южной Кореи. Корейцев банк, несущий огромные убытки, не заинтересовал. Тогда Фалд обратился с предложением в английский банк Barclays, а потом и в японский Nomura. На тот момент убытки Lehman Brothers превышали уже $6 миллиардов. Тем временем "The Wall Street Journal" опубликовал материал, в котором сообщалось, что потенциальные покупатели отказались от Леманов, когда чиновники ФРС дали понять, что не будут помогать банку.

Еще 12 и 13 сентября 2008 года в материалах о банке высказывались предположения аналитиков о том, что американские власти не допустят его разорения, но уже 15 сентября стало официальной датой начала конца банка. В этот день Lehman Brothers официально обратился в суд с заявлением о банкротстве. Это напрямую отразилось на стоимости банка. Если 12 сентября рыночная капитализация банка Lehman Brothers упала до $2,5 миллиардов, то к 16 сентября его оценивали менее чем в $250 миллионов.

Ситуация усугубилась на следующий день, после банкротства Леманов, когда стало известно о том, что крупнейшая американская страховая компания American International Group (AIG) находится в критическом состоянии. AIG владела почти вдвое большим объемом активов, чем Lehman Brothers. кроме того, компания страховала более $400 миллиардов долга крупнейших финансовых организаций мира, поэтому перспектива ее банкротства вызвала крайне отрицательную реакцию на финансовых рынках. Ставка суточных межбанковских кредитов LIBOR (London Interbank Offered Rate) подскочила 16 сентября вдвое — до 6,44%. Рост ставки отразил высокий уровень недоверия среди банков и других финансовых организаций, которые не хотели расставаться с наличностью в условиях, когда «монстры» финансового рынка один за другим объявляют о банкротстве. Увеличение ставки LIBOR имело отрицательные последствия для рынка кредитов в целом и, особенно, для ипотечного рынка, так как большинство кредитов в США привязано к этому показателю.

Ведущий фондовый индекс США Dow Jones Industrial Average 16 сентября снизился на 4,42% до 10 917 пунктов, что явилось самым резким падением этого индекса с момента терактов 11 сентября 2001 года. В последующие дни ощутимое снижение биржевых котировок было отмечено на фондовых рынках Западной Европы и Азиатского региона. В Европе ситуация усугубилась из-за известия о том, что английский крупнейший ипотечный банк HBOS (Halifax Bank of Scotland) был поглощен под угрозой разорения крупным английским банком Lloyds TSB. Шоковая волна накрыла и российский фондовый рынок: 16 сентября индекс РТС упал более чем на 11%, а ММВБ — более чем на 17%. Отечественные индексы обвалились до минимумов трехлетней давности. 17 сентября снижение показателей продолжилось, и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) временно остановила торги на РТС и ММВБ.

сентября Администрация США заявила о том, что выделяет $85 миллиардов на спасение компании AIG. Фактически речь шла опять о национализации: государство выкупило 80% акций компании и полностью сменило ее руководство. Рынки надеялись, что также будет снижена ставка Федеральной резервной системы США, чтобы помочь банкам преодолеть кредитный кризис, однако ставка была оставлена без изменений. Цены на золото и другие металлы резко подскочили.

Последующее развитие событий свидетельствовало о том, что рынки находятся в состоянии паники. сначала в течение нескольких дней (18-19 сентября) фондовые индексы бурно росли и в итоге почти вернулись к уровню 15 сентября. Так, индекс американского фондового рынка S&P 500, который имеет более широкую базу по сравнению с индексом Dow Jones Industrial Average и который в предыдущие три дня упал на 7,6%, за два дня (18-19 сентября) увеличился на 8,5%, что явилось его рекордным приростом за последние 20 лет. На российском фондовом рынке 19 сентября индекс ММВБ подскочил на 17,9% до 1006,81 пунктов, а индекс РТС — на 13,97% до 1206,77 пунктов. РТС вынуждена была остановить торги на один час (теперь уже по причине слишком сильного роста котировок), а ММВБ прекратила куплю-продажу акций до понедельника, 22 сентября (рисунок 1).

Рисунок 1: динамика индексов РТС в 2008 году

сентября два крупнейших инвестиционных банка США — Goldman Sachs и Morgan Stanley, — сумевших до сих пор удержаться на плаву, сделали важный радикальный шаг: они изменили свой легальный статус, превратившись из инвестиционных банков в коммерческие. Дело в том, что долгое время (со времен Великой депрессии) в США существовал законодательный запрет на совмещение банками коммерческой и инвестиционной деятель. Данный закон (Glass-Steagall Act), принятый в 1933 году, был отменен лишь совсем недавно, в 1999 году. Превращение Goldman Sachs и Morgan Stanley имело следующие цели: получение более широкого спектра кредитов, в том числе и федеральных; обеспечения прочной основы бизнеса в форме широкой базы депозитов; изменения статуса регулирования, а именно значительного регулирования со стороны государства. Последнее особенно важно, так как оно было призвано послужить базой для восстановления доверия со стороны инвесторов. Именно проблема сохранения доверия стала ключевой проблемой современного кредитного кризиса, который был назван ведущими экономистами кризисом доверия.

Непрекращающаяся цепь банкротств и поглощений среди банков вынудила американскую Администрацию пойти на чрезвычайные меры: Конгрессу в выходные (27-28 сентября) был в экстренном порядке предложен законопроект, направленный на поддержку банковской системы США. Его авторами были председатель ФРС США Бен Бернанке и секретарь Казначейства США Генри Полсон. Законопроект предусматривал выделение $700 миллиардов для покупки государством у банков убыточных залоговых активов. Это огромная сумма даже для американского бюджета. Для сравнения государственные расходы США в 2009 году на медицину запланированы в размере $632 миллиардов, а на социальное страхование — в размере $651 миллиарда. Кроме того, законопроект наделял секретаря Казначейства уникальными полномочиями по распределению указанных средств без права оспаривания в суде его решений, а также предусматривал ослабление ограничений на увеличение государственного долга США, максимальный лимит которого должен был возрасти до $11,315 триллионов, что представляется грандиозной суммой. Ряд экономистов выступили с осуждением плана Полсона, выдвинув простую и всем понятную логику: с какой стати финансовый груз и почему простые налогоплательщики должны платить за ошибки банкиров с Уолл-Стрит?

В понедельник, 29 сентября, когда стало очевидно, что Конгресс не одобрит законопроект (так оно к вечеру и произошло: 205 голосов за и 228 голосов против), фондовые рынки в очередной раз рухнули. Ведущий индикатор в США, Dow Jones Industrial Average, упал на 7%. Обострился кризис на международных финансовых рынках. Так, ставка LIBOR подскочила до рекордно высокого уровня в 6,88%, а EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) по месячным кредитам достигла 5,05%. Еще хуже оказалось то, что Рынок краткосрочных кредитов оказался полностью парализованным.

Единственными источниками денежных средств оставались центральные банки, а кроме них никто не желал давать в долг. Центральные банки ведущих стран мира предоставили в тот день кредитов на $620 миллиардов — сумму, вдвое превышающую финансирование в предыдущие дни, но это не улучшило ситуацию. Кризис наличности настиг даже те страны, которые были уверены, что обладают иммунитетом против кредитного кризиса. Так, Центральный денежный рынок экстренное финансирование в размере $13,6 миллиардов, что было охарактеризовано как «беспрецедентный шаг».

Во вторник, 30 сентября, Президент США Джордж Буш выступил с официальной речью, в которой заявил, что процесс работы над планом спасения (Bailout plan) не закончен. План будет в срочном порядке переработан и вновь предложен Конгрессу для обсуждения. В своей речи Президент США охарактеризовал текущий кризис как «наихудший финансовый кризис со времен Депрессии», который выплеснулся за пределы Wall Street и реально угрожает не только всей финансовой системе, но и экономике в целом, и не только США, но и всего мира.

Процесс корректировки плана Полсона был проведен в минимально возможные сроки. Уже в четверг, 2 октября, новый проект был выдвинут на обсуждение в Конгресс. В переработанном и уже одобренном Сенатом виде он имел гораздо более высокие шансы быть принятым в палате Представителей. Самое главное, что новый план был по-другому преподнесен: белый дом постарался убедить Конгресс, что на этот раз речь идет не о плане спасения банкиров с Уолл-Стрит, а о предотвращении мощнейшего кризиса в американской экономике в целом, который будет иметь катастрофические последствия для простых людей. Другими словами, план был переориентирован с Wall Street на Main Street.

Не питая особых иллюзий, что принятие данного плана в один день избавит американскую экономику от всех проблем, Конгресс тем не менее одобрил законопроект 3 октября, в пятницу, мотивируя это тем, что наличие хоть какого-то плана действий лучше, чем ничего, и что создавшаяся ситуация требует принятия немедленных и решительных мер.

На этом, казалось бы, триллер драматических событий на финансовом рынке США, за которым в течение почти месяца напряженно следил весь мир, должен был закончиться хотя бы на время, но этого не произошло. Как показали дальнейшие события, эйфория по поводу принятия плана Полсона, которая и в пятницу-то была минимальной, к понедельнику, 6 октября, окончательно испарилась. осознание того, что «больному» еще очень далеко до выздоровления, снова повергло рынки в состояние депрессии.

Мировой финансовый кризис и проблемы банковского сектора в 2008 году обошлись экономике США в 12,8 триллиона долларов, подсчитали финансисты. Миллионы американцев остались без медицинского страхования, 15% граждан до сих пор питается по талонам

потери экономики США от снижения ВВП в период с 2008 по 2018 год составили примерно до 7,6 триллиона долларов. Остальные 5,2 триллиона долларов — средства, потраченные правительством страны на стимулирование экономического роста и государственную поддержку. Об этом пишет издание The Washington Times со ссылкой на исследование организации Better Markets, выступающей за проведение финансовых реформ и ужесточение нормативного регулирования финансового сектора.

"Ключевое оружие, использованное Уолл-стрит для уничтожения, ослабления или избегания регулировок финансового сектора — это, в первую очередь, ложь о расходах на финансовые реформы, в то время как никогда не упоминалось цены кризиса для американского народа. Мы надеемся, наше исследование изменит полемику, сконцентрировав внимание на подсчетах чудовищных затрат и боли, нанесенных Уолл-стрит всей нашей стране", — сообщил президент Better Markets Дэнис Келлехер.

исследование опубликовали накануне четвертой годовщины коллапса крупнейшего инвестиционного банка Lehman Brothers, ставшего началом мирового финансового кризиса. Согласно результатам работы, в среднем доходы семей в США за 2007-2010 годах сократились на 40%. Совокупный объем доходов американцев в январе 2009 года снизился до 55 триллионов долларов с 74 триллионов долларов по состоянию на июль 2007 года.

Кризис привел к тому, что в 2010 году количество живущих за чертой бедности граждан достигло 46,2 миллиона. Это самый высокий показатель более чем за полвека. Почти десять миллионов американцев лишились медицинского страхования, а более 46 миллионов человек (или 15% населения США) в настоящее время пользуются талонами на питание, которых стало на 13 миллионов больше, чем в 2009 году.

Финансисты говорят, что лопнувший финансовый пузырь послужил лишь спусковым механизмом для взрыва более крупного пузыря. Впоследствии Финансовый кризис в США стал причиной мирового кризиса. По мнению аналитиков, американские инвестиционные структуры, сталкивающиеся с проблемами на внутреннем рынке, начали сбрасывать свои зарубежные средства, что вызвало отток денежных средств с рынков новых развивающихся стран. В результате чего, от кризиса, возникшего в США, начал страдать весь мир.

многие американские финансовые аналитики, политики, экономисты пытаются переложить вину создания кризиса на другие страны. Так председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке в январе 2009 года виновными считал огромные банковские вклады населения Китая и других стран. Через год аналогичная версия была высказана экономистом Рикардо Кабальеро. Он считает, что положительной средой сбоя в финансовой системе США стали иностранные капиталовложения, в частности — из Китая и Саудовской Аравии. Китай закупал все больше и больше долгосрочных облигаций Казначейства США, что привело к снижению их доходности. В результате, американские банки были вынуждены выкинуть свои активы на ипотечный Рынок. В ответ на это, китайская газета Жэньминь Жибао напоминает, что в США денежно-кредитная политика с низкой процентной ставкой проводится с 90-х годов прошлого века, а в то время у Китая и других новых развивающихся стран не было ни большого активного сальдо, ни огромной суммы сбережений. поэтому ни Китай, ни какие-либо другие азиатские страны не могут быть виноваты в активном использовании дешевых потребительских кредитов населением США. 13 января 2010 года начала работу комиссия, созданная Конгрессом США, по расследованию причин кризиса.

Большинство ведущих экономистов мира пришли к выводам, что в основе данного кризиса лежат следующие причины:

безответственная практика выдачи ипотечных кредитов;

бесконтрольная перепродажа банками ипотеки в составе сложного структурированного финансового пакета;

чрезмерное использование сложных кредитных деривативов;

недостаточное регулирование со стороны государства, особенно в области использования кредитных свопов;

крайне высокий уровень левериджа у большинства современных инвестиционных компаний;

заоблачно высокий уровень компенсации, выплачиваемой управляющим банков и инвестиционных компаний.

Традиционно банк, выдающий ссуды на строительство жилья, тщательно проверял платежеспособность заемщика, так как был заинтересован в своевременном возвращении выданного кредита. В последнее время данная связь между банком-кредитором и клиентом-заемщиком оказалась разорванной: банки выдавали ссуды всем подряд, а затем спешно перепродавали их другим банкам или финансовым организациям в составе уже сложного пакета различных финансовых инструментов, а те перепродавали их еще кому-нибудь и так далее. Банки, не желая вникать в детали покупаемых ими у других банков ипотечных кредитов, просто-напросто приобретали у крупных компаний (например Lehman Brothers) страховку на данные ипотеки и считали это достаточной защитой от риска неплатежа со стороны заемщика.

Имеет смысл рассмотреть подробнее, что это за инструменты и каким образом они могли привести к столь катастрофическим последствиям.

Кредитные деривативы

суть кредитных деривативов заключается в страховании долга компании на случай ее банкротства. Согласно определению, кредитный своп — это соглашение, по которому компании А предоставляется право продать некую облигацию, выпущенную компанией В, за ее номинальную стоимость компании Б в случае, если по облигации будет объявлен дефолт. В обмен на это Право компания А осуществляет периодические платежи компании Б. Обычно такого рода свопы исполняются путем поставки облигации, но возможен и расчет наличными.

Кредитные свопы были изобретены совсем недавно. Первые сделки по ним относятся к 2001 году. Вплоть до 2004 года рынок кредитных деривативов (credit derivatives), включая кредитные свопы (credit default swaps), развивался крайне медленно. Однако в последние три года он стал расти невероятно высокими темпами (выше 100% в год). Так, если в 2000 году объем мирового рынка кредитных свопов оценивался в $631 миллиона, то к середине 2007 года он достиг $46 триллионов.

Во многих источниках конкретный механизм сделки по кредитному свопу описывается весьма туманно. Комментируя эту неясность, окружающую кредитные деривативы, автор одной из статей на данную тему иронично пишет: «Что же такое кредитные деривативы? Ведущий фондовый аналитик Financial Times Джилиан Тетт попыталась это выяснить, но так и не смогла. «ходят слухи, что лет десять назад несколько банкиров из JP Morgan кутили во Флориде и развлекались, бросая друг друга в бассейн, как вдруг им пришла в голову идея нового финансового инструмента, который должен был быть слишком сложным, чтобы его было трудно скопировать, и который таким образом позволил бы им зарабатывать еще большие прибыли»». Данное едкое высказывание — это, конечно, шутка, но не зря говорят, что в каждой шутке есть доля правды.

Еще в 2004 году Алан Гринспэн, бывший в то время председателем Федеральной резервной системы США, распорядился навести порядок с учетом кредитных деривативов, так как был «откровенно шокирован» положением дел в этой сфере. Тем не менее, в мае 2006 года в одном из своих пресс-релизов ISDA (международная ассоциация свопов и деривативов) официально признала, что из общего числа сделок по кредитным свопам, проверенных экспертами Ассоциации, каждая пятая содержала существенные ошибки. Более 90% сделок по кредитным свопам в США были неправильно документально оформлены.

В 2005-2006 годах в западной прессе развернулась горячая дискуссия по поводу кредитных деривативов. Касалась она не порядка их учета и оформления, а их предназначения. По своей сути это механизмы, страхующие клиента на случай объявления дефолта по облигациям, которыми владеет клиент. Казалось бы, цель хорошая. однако многие эксперты высказали противоположное мнение. О катастрофических последствиях злоупотребления этим финансовым инструментом, назначение которого в принципе состоит в защите от рисков, предупреждал еще в 2003 году Уоррен Баффетт, имеющий титул «самого успешного инвестора в мире» и занимающий согласно Forbes второе место в списке самых богатых людей в мире. пять лет назад Баффетт охарактеризовал данные производные инструменты как «бомбу замедленного действия» и «оружие массового финансового поражения», которые рано или поздно спровоцируют кризис во всей кредитной системе. объяснил он такую характеристику тем, что на практике наличие такого рода инструментов лишь поощряет компании инвестировать в рискованные облигации.

Опасно высокий леверидж

Кредитный кризис никогда не смог бы достичь столь грандиозных масштабов, если бы не опасно высокий уровень левериджа, который поддерживали в последнее десятилетие финансовые компании. Леверидж действует как рычаг, который в благоприятных условиях многократно увеличивает прибыли, однако при кризисе способствует многократному росту убытков. Показатель левериджа раньше всегда оставался в тени, не привлекая внимания широкой прессы, но после сентябрьского кредитного кризиса о нем все заговорили. рассмотрим подробнее данный показатель и его значение.

Леверидж (от англ. Leverage — «рычаг») — это показатель, дающий соотношение между всей стоимостью инвестиций и объемом средств, необходимых для их контроля: Леверидж = Полная стоимость актива / первоначальный платеж, дающий право контроля. Леверидж обычной сделки купли-продажи, по которой товар переходит в собственность покупателя только после его полной оплаты, равен 1:1. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1 — Снп) * (КВРа — ПК) * ЗК/СК,

где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %; Снп — ставка налога на Прибыль, выраженная десятичной дробью; КВРа — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; ПК — средний размер процентов за , уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %; ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.

Если для покупки актива ценой $200 требуется для получения права владения внести первоначальную сумму в $100, то леверидж составит 2:1. такой уровень левериджа характерен, например, для американского фондового рынка, где необходимо оплатить не менее 50% стоимости приобретенных акций, чтобы получить Право ими распоряжаться. Если для покупки актива ценой $200 достаточно внести лишь $10, то леверидж будет весьма высоким, а именно 20:1. Механизм, например, производного (фьючерсного) рынка не предполагает немедленной оплаты купленной ценности. Для того чтобы купить или продать контракт, достаточно лишь внести первоначальную маржу (депозит), которая составляет примерно 5-10% от стоимости контракта.

Таким образом, для рынка деривативов ввиду низкого уровня маржи характерен очень высокий уровень левериджа, а именно 10:1, 20:1 и даже более. В результате относительно небольшие изменения цены фьючерсного контракта приводят к значительному притоку (или оттоку) средств на счет клиента. Высокий уровень левериджа на фьючерсном рынке может быть источником как огромных прибылей, так и больших потерь. Незначительные изменения цены фьючерсного контракта дают большую разницу в стоимости инвестиций. Именно высоким уровнем левериджа объясняется повышенный риск фьючерсных операций.

Не следует забывать, что привлекательная вероятность крупного выигрыша может на практике обернуться солидными убытками. Отчаянное желание умножить свой Капитал в сочетании с принятием на себя чрезмерных рисков на рынке фьючерсов и опционов способно привести к поистине катастрофическим последствиям. Рынок деривативов не случайно относится к высоко рискованным сферам вложения капитала. один из самых крупных проигрышей в истории рынка деривативов составил $2,6 млрд. Именно такую сумму потеряла в 1995 году японская компания Sumitomo Corp. в результате неудачных операций на рынке медных фьючерсов. руководитель брокерского отдела компании был, конечно, сразу же уволен.

Леверидж — очень простой и одновременно полезный показатель, который часто недооценивают или, скорее, не осознают масштаба его влияния. Тем не менее, он является четким индикатором уровня риска, с которым приходится иметь дело инвестору. Чем выше леверидж, тем выше риск со всеми вытекающими последствиями, как позитивными, так и негативными. Например, в популярных на рынке forex дилинговых операциях леверидж достигает 100:1. необходимо понимать, что участие в этих банковских азартных играх связано с невероятным уровнем риска для инвестора, последствия которого могут быть гибельными.

Злоупотребления левериджем и деривативами со стороны банков и инвестиционных компаний оказались возможными ввиду отсутствия контроля и регулирования со стороны государства. Это, безусловно, большая ошибка государственных органов и урок им. В корне данных злоупотреблений лежит примитивная жажда прибыли, которая оказалась ничем и никем не ограничена. прибыли крупнейших инвестиционных домов на Уолл-Стрит достигли в последние годы астрономических масштабов. Соответственно, возросло вознаграждение их директоров. Так, главный управляющий Lehman Brothers Ричард Фулд, который привел компанию к банкротству, заработал за срок своей службы в общей сложности $400 миллионов. Компания в итоге лопнула как мыльный пузырь, ибо у грандиозного роста прибылей не было никакой реальной основы. Должен ли управляющий нести за это наказание и какое? До сих пор такие вопросы в США как-то не поднимались, но кредитный кризис заставил взглянуть по-другому на данную проблему. 6 октября Ричард Фулд был вызван в Конгресс для дачи показаний, поскольку всего за несколько месяцев до краха он публично заявлял инвесторам о том, что Lehman Brothers ничего не угрожает. Слушание в Конгрессе выявило целый ряд случаев, когда главный управляющий Lehman Brothers давал инвесторам заведомо ложную информацию и когда управляющему звену были выплачены неоправданно высокие бонусы. Так, в ходе слушания выяснилось, что всего за четыре дня до краха Фулд подписал распоряжение выплатить бонус в $18 миллионов двум топ-менеджерам компании, которые были им уволены и которые, как он тогда уже отчетливо понимал, нанесли ущерб компании. Точка в этом деле еще не поставлена.

Данный кризис обнажил множество проблем современного капиталистического мира, которые требуют переосмысления и выработки нового подхода к их решению.

Уверенные заявления руководителей европейских стран (включая Россию) в самом начале кредитного кризиса в США о том, что банковской системе Европы (в том числе россии) ничего не угрожает и что данный кризис — это сугубо американское явление, были вскоре перечеркнуты поведением фондовых рынков, которые первыми почувствовали опасность и среагировали на неё. Причем реакция была гораздо острее, чем в США. Ни в одной стране мира падение национальных фондовых индексов не было столь сильным, как в России. К октябрю 2008 года ведущие страны мира пришли к соглашению, что разворачивающийся кредитный кризис охватил все страны и угрожает гораздо более серьезными фундаментальными последствиями, если в ближайшее время не будут предприняты скоординированные действия по выходу из кризиса. Для обсуждения возможных действий и путей выхода из кризиса была проведена встреча министров финансов стран «большой семерки» (10 октября) и экстренный саммит 15 европейских стран, использующих евро (12 октября), на которых был одобрен ряд необходимых мер, как, например, введение государственных гарантий на банковские депозиты и оказание финансовой помощи проблемным банкам.

1.2 Кризисная Европа

Экономический кризис, начавшийся в США, не мог не затронуть и страны Старого света. Европейское сообщество прочно интегрировано в мировую экономику, в которой США играют главную роль, управляя всеми главными финансовыми потоками.

промышленность Европы связана деловыми отношениями и контрактами не только с Соединёнными Штатами, но и с развивающимися странами, которые, в свою очередь, испытали на себе негативные последствия кризиса в США. Поэтому, с одной стороны, вовлечённые в сферу финансовых рынков США, европейские банки несут убытки, стараются избавиться от стремительно дешевеющих бумаг американских компаний. С другой стороны, многие европейские компании, так же, как и американские, ощутили падение спроса на свою продукцию. Им уже не хватает оборотных средств. А банки, напуганные кризисом и занятые минимизацией потерь, ограничивают выдачу кредитов производителям. Дальше — всё как по нотам: спад производства, уменьшение потребления энергоносителей, коллапс на рынке труда.

В январе 2008 года Жером Кервьель, трейдер Французского банка Societe General открыл позиции на европейских фондовых биржах, в результате, которых банк понес убытки в размере 5 миллиардов евро, после закрытия этих позиций на сумму 50 миллиардов евро последовала волна распродаж и падение биржевых индексов. Это событие стало предвестником начинающегося кризиса в Европе.

Далее статистика показывает, что по Европе расползается кризис. В самой тяжелой ситуации оказалась Исландия. Осенью власти этой страны заявили, что страна может стать банкротом, так как не сможет расплатиться с внешними долгами. Исландии потребовались кредиты, за этим она даже обратилась к России, в итоге взяла в МВФ. В дальнейшем для спасения экономики, правительство Исландии, видимо, решило девальвировать национальную валюту в 3 раза. финансовый кризис в Европе распространился на все страны Еврозоны и Европы в целом.

Финансовый кризис в Европе стал отражаться на промышленном производстве. К примеру, продажи автомобилей в мае 2008 года сократились на 7,8% по сравнению с 2007 годом. В Испании стала расти Безработица, достигнув 10%. В Испании, где в прежние годы был строительный бум, цены на недвижимость упали на 20%, продажи автомобилей в июне упали на 27,5%, также снизился уровень розничных продаж (диаграмма 1). Кризис в Европе распространился и на Ирландию, был зафиксирован рекордный спад ВНП на 1,5%, а Ирландия стала первой страной Европы, вошедшей в рецессию. В Италии сокращается Производство на заводе Fiat и временно увольняется часть персонала.

Диаграмма 1 Продажи автомобилей в Европе 2007-2008 г (шт)

В 2008 году в разные время фиксировался спад промышленного производства и сокращение ВВП стран Еврозоны. Первое полугодие показало начинающийся экономический кризис. одной из первых стран в рецессию вошла Эстония, сокращение ВВП, в которой составило 0,5 и 0,9 % в первом и втором квартале соответственно. Экономика Латвии сократилась на 0,3 и 0,2 %, Дании на 0,6% в первом, ВВП Италии сократился на 0,3% во втором квартале, в это же время из-за кризиса экономика Франции сократилась на 0,3%, а Финляндии на 0,2. Во втором полугодии стали все четче прослеживаться признаки финансового кризиса в Европе. Германия единственная страна Евросоюза, которая во время, когда все падали показывала небольшой рост, но во втором полугодии присоединилась к жертвам кризиса.

В начале декабря 2008 года стало понятно, что финансовый кризис в Европе, впервые за 15 лет, вылился в рецессию экономики Еврозоны, а ее ВВП сокращался на 0,2% в течение второго и третьего квартала.

В том, что дела в Европе со временем идут не лучше, а хуже, уже мало кто сомневается. Всё чаще звучат голоса о «великом крахе», которого не миновать. неясно, то ли сначала поднимет руки вверх Испания, то ли сначала капитулирует перед ворохом финансовых проблем «техническое правительство» Италии.

В условиях глобализации кризис 2008 года быстро распространился на всю Европу, поначалу выразившись кризисом ликвидности и затем поразив реальный сектор. К концу 2008 года экономики стран Европы были подвержены рецессии. Во втором квартале 2008 года произошло абсолютное сокращение ряда ключевых показателей по отношению к первому кварталу, в котором они имели прирост. В первом квартале 2009 года безработица в странах ЕС составила 8,4% (рисунок 2). Падение ВВП составило более 4%. Кризис активно распространялся на все ведущие экономики мира.

бывший президент России Дмитрий Медведев накануне Вашингтонского антикризисного саммита «Группы двадцати» высказал мнение, что с таким кризисом человечество столкнулось впервые и что он не сопоставим даже с кризисом времен Великой депрессии.

Политика выхода из кризиса всегда носила исключительно национальный характер и приводила к принятию протекционистских мер, в то время как ответом на глобальный кризис экономики должна стать скоординированная единая антикризисная Политика пострадавших стран.

Рисунок 2: динамика уровня безработицы в Европе

В последние годы Евросоюз становится инициатором международного регулирования по широкому кругу областей. Евросоюз полноправно задает тон и параметры формирования новой системы международного экономического регулирования, так как является наиболее продвинутой интеграционной экономико-политической структурой в мире. Евросоюз также является инициатором международной координации по принятию антикризисных мер. По его инициативе, в ноябре 2008 года, в Вашингтоне был созван саммит представителей ведущих стран мира, с которого началась выработка глобальной антикризисной политики.

Для ЕС способность правильно реагировать на происходящее в кризисной ситуации является проверкой на прочность Евросоюза как объединения. В кризис каждая страна, в стремлении защитить свою экономику, может забыть об обязательствах перед партнерами, старается ввести протекционистские меры в интересах своих производителей. Поэтому наличие общей скоординированной политики в кризис особенно показательно с точки зрения определения степени единства экономических интересов стран внутри союза.

До мирового кризиса 2008 года в Евросоюзе не было антикризисной политики, потому что не возникало острой необходимости в её проведении. Тем не менее, ЕС обладает мощными инструментами воздействия на макроэкономическую среду, успешно дополняющими национальные инструменты регулирования входящих в него стран с точки зрения способности противостоять глобальным экономическим вызовам времени. Для проведения общей политики есть соответствующие институты, механизмы, правовая база, инструментарий. Есть и солидная основа в виде таможенного союза, емкого единого внутреннего рынка, валютного союза, укрепляющих мировые позиции ЕС и расширяющих возможность противостоять внешним экономическим потрясениям. Среди всех международных экономических объединений ЕС имеет самые расширенные возможности координирования национальной политики стран-членов.

Но, несмотря на весь широкий инструментарий, которым, в принципе, Евросоюз воспользовался в полной мере, на сегодняшний день ЕС стоит на грани развала по причине сильнейших кризисов в ведущих его странах.

Несомненным лидером Европейского союза является Германия. Экономический рост хотя и далек от рекордных показателей прежних лет, но сохраняется. Немецкий экономический институт IFW предсказал, что Экономика страны вырастет в этом году на 0,7%. более осторожно высказался Бундесбанк — на 0,6%. неплохо выглядит и рынок труда. Безработица в течение года сократится почти на 500 тысяч человек и не превысит 6% (против 11% по ЕС в целом). Германский Капитал может быть доволен: его позиции в ходе кризиса только укрепились. Однако для большинства немецких граждан картина триумфа Германии на фоне кризиса представляется не столь благостной. В марте 2012 года Институт занятости и квалификации при университете Дуйсбурга-Эссена обнародовал результаты исследования об уровне зарплат в ФРГ. Оказалось, что 8 млн. немецких трудящихся зарабатывают не более 9,15 евро в час — до вычета налогов, 1,4 миллиона не получают и пяти евро, 800 тысяч работающих на полную ставку жителей ФРГ вынуждены довольствоваться менее чем тысячей евро в месяц. При этом зарплаты 23% немцев находятся в сегменте максимально низких, если не нищенских. Еще более поражает воображение тот факт, что в «социальном государстве» с 1995-го по 2010 год число работников, получающих минимально возможное вознаграждение за свой труд, выросло на 2,3 миллиона человек. В 2010 году средняя зарплата за час труда в секторе наиболее низко оплачиваемых рабочих мест составляла 6,68 евро в западных землях и 6,52 — в восточных. более 4,1 миллионов занятых получали меньше семи евро в час, почти 2,5 миллиона — меньше шести, почасовая зарплата 1,4 миллиона человек не достигала 5 евро. С каждого заработанного евро на руках у среднестатистического жителя Германии остаётся сейчас только 47 центов. С точки зрения статистки это значит, что и наёмные рабочие, и предприниматели с 1 января вплоть до 13 июля трудятся исключительно на государство. Лишь с 14 июля заработанные деньги начинают поступать в карман честного налогоплательщика. Налоговый пресс на работающего одиночку в ФРГ составляет 55,5%. При этом средний показатель у 30 крупнейших государств мира составляет здесь только 41,8%. такая же ситуация и в отношении налоговых выплат у немецкой семьи с двумя детьми. В ФРГ эта цифра почти на 10% больше средних показателей по остальному миру: 45,3% против 34,7%. Не легче приходится и немецким пенсионерам. Недавно министр труда Урсула фон дер Ляйен объявила о повышении пенсии с 1 июля, назвав это «радостным известием» для всех 20 миллионов пенсионеров. Однако не секрет, что повышение пенсии на два с небольшим процента даже не сможет компенсировать инфляцию, которая составила 2,3%. поскольку рост пенсии в Германии уже традиционно не успевает за ростом цен, покупательная способность немецких пенсионеров за последние 7 лет упала на 9%.

вполне очевидно, что в ходе кризиса позиции германского капитала в Европе усилились. об этом говорят макроэкономические показатели ФРГ. вместе с тем улучшение позиций германских промышленников и финансистов происходит за счет европериферии и путем демонтажа «социального государства» внутри страны. Лондонский исследовательский институт Reseach on money and Finance (RMF) констатирует: «Германия добилась своей высокой конкурентоспособности по одной простой причине: она была в состоянии сильнее давить на своих рабочих». Из этого нетрудно сделать вывод, что впереди у ФРГ, как и других стран ЕС, крупные общественные подвижки, которые неизбежно затронут все стороны жизнедеятельности Европейского союза.

Говоря о кризисе в Европе, нельзя не затронуть такие страны как Испания, Италия и Франция. Несмотря на обилие информации о кризисах в Греции и на Кипре, интереснее будет рассмотреть именно эти страны, так как коллапс таких крупных экономик угрожает не только крайне печальными финансовыми и экономическими последствиями, но и распадом европейского союза как политического объединения.

Испания

Испанский кризис отчасти напоминает мировой финансовый кризис, который стартовал в США, так как главной причиной этих явлений стал лопнувший пузырь на рынке недвижимости. Падение цен на недвижимость, в первую очередь, ударило по строительному бизнесу, далее, следуя «принципу домино», по банкам, которые попали в ловушку с залогами по кредитам. проблема в том, что испанская экономическая модель работала только в случае роста цен на недвижимость, банки кредитовали строительные компании под залог строящихся объектов — это создавало предпосылки для строительного «бума», который подпитывался спекулятивным пузырем и низкими процентными ставками на протяжении всего десятилетия. однако, на фоне старта кризисных процессов в европейском регионе Спрос на «курортное жилье» резко снизился, что спровоцировало снижение цен на недвижимость, которое постепенно переросло в обвал( рисунок 3).

Рисунок 3: динамика цен на недвижимость в Испании

В особенно сложную ситуацию попали мелкие и средние банки, кредитный портфель которых обеспечен в основном объектами недвижимости в самой Испании. В связи с этим, возник риск того, что испанская банковская система может сократиться до четырех крупнейших банков в недалеком будущем. Итогом этого негативного процесса стал тот факт, что балансы банков «потяжелели» за счет большого объема неликвидной недвижимости. Общий объем банковских активов страны — 1,543 триллиона евро, из них 340-360 миллиардов евро приходятся на кредиты, связанные с недвижимостью, из которых больше половины — 176 миллиардов евро — являются проблемными, причем продолжающееся углубление долгового кризиса провоцирует рост этой цифры. Поскольку на начальном этапе было непонятно, как серьезно пострадает тот или иной банк от возможного списания части «токсичных активов», процесс межбанковского кредитования постепенно полностью остановился. Это спровоцировало разрастание кризиса ликвидности, и единственным источником необходимых средств для банков оказались вклады населения, за которые развернулась ожесточенная борьба, что спровоцировало рост стоимости привлечения средств. Частные лица и компании за несколько месяцев вывели миллиарды евро с депозитов банков. Согласно данным регуляторов, сокращение средств на депозитах крупных организаций и других институциональных клиентов превысило десятипроцентный порог. Ситуация усугубляется тем, что отток средств с депозитов происходит одновременно с ростом объемов заимствований банков у Европейского центрального банка до рекордных уровней.

Условия в межбанковском пространстве Европы постепенно ухудшаются, несмотря на меры, предпринимаемые ЕЦБ по борьбе с кризисом. объем заимствований испанских банков у ЕЦБ является одним из самых высоких, притом что испанские банки сократили объем заимствований по основным операциям рефинансирования ЕЦБ с 54,5миллиардов евро до 47,1 миллиарда евро. однако объем долгосрочного кредитования в рамках рефинансированию подскочил с 51,8 до 87,3 миллиардов евро. Это свидетельствует о том, что испанские банки были активными пользователями 3-летних кредитов (программа LTRO). Значительная часть этих средств, вероятно, будет использоваться для удовлетворения краткосрочных потребностей рефинансирования. Но часть средств, безусловно, будет также использоваться для финансирования государственных расходов. Подрыв одной из главных экономических систем Испании спровоцировал массовые сокращения во всех смежных с недвижимостью отраслях. Долговой кризис достаточно быстро расставил все точки над «i», так как молодые люди выбирали наиболее быстрый путь к материальному благополучию и жертвовали образованием, активно работая в секторе недвижимости. Схлопывание «пузыря» оставило без работы огромное количество людей, на текущий момент безработица в Испании достигла 23,49%. Основная масса людей уже не в состоянии платить по кредитам и обеспечивать тот уровень жизни, к которому они привыкли за последние годы. «автомобиль Cayenne стал символом избытка, а долговой кризис спровоцировал резкий спад уровня жизни, текущую ситуацию в Испании можно назвать «кризис Cayenne». Этот автомобиль стал парадигмой нашего образа жизни, мы жили не по средствам. Банки давали слишком много кредитов, и практически все ездили только на автомобилях класса люкс», — отметил Виктор Конде, профессор маркетинга Мадридского университета имени Антонио де Небриха.

Согласно данным банка Испании, результатом кризиса суверенного долга в Европе стал сильнейший спад в деловой активности, потеря доверия инвесторов и снижение объемов кредитования. Кроме того, даже укрепление экспортной составляющей испанской экономики не смогло компенсировать подрыв внутреннего спроса, поскольку расходы потребителей резко снизились из-за критической ситуации на рынке труда. В настоящее время уровень безработицы в Испании заслуженно считается самым высоким в Европе. Однако аналитики испанского Центробанка считают, что худшее еще впереди. По мере того, как кризис продолжит развиваться, страну ждет еще больший прирост безработных. Число безработных в Испании к концу 2011 года выросло до 5,273 миллионов человек и достигло максимума с третьего квартала 1995 года, когда показатель находился на уровне 23,49%. Самые большие проблемы с трудоустройством у молодых людей в возрасте от 18 до 25 лет, среди которых около 45,8% не могут найти себе работу. «Данные по количеству зарегистрированных безработных говорят о том, что разрушение экономики продолжилось и во второй половине года. Реформы, которые проводило предыдущее правительство, не сделали рынок труда более гибким и динамичным», — заявила министр труда Энграсия Идальго.

среди европейских политиков и экономистов растет понимание того, что причиной возникновения этого кризиса стала экономическая модель, направленная только на расширение экономики за счет наращивания долга. Долг стал основным источником фондирования ключевых отраслей, однако, рано или поздно издержки по обслуживанию долговых обязательств превышаю все разумные пределы. Лучшим примером этого стал кризис в Испании. Причем выход из тяжелой ситуации эксперты видят только в резком сокращении расходов. однако даже если амбициозная программа «жесткой экономии» будет реализована в «полный рост», за счет массовых сокращений в бюджетной сфере, безработица может достигнуть угрожающих для экономики масштабов.

Даже текущий уровень безработицы среди молодых людей в Испании может спровоцировать социальную катастрофу или широкомасштабные массовые протесты, которые мы видим, к примеру, в Греции. При этом очевидно, что в рамках нынешней экономической модели проблемы Испании не могут быть решены при любом раскладе.

Таблица 1: динамика ВВП и безработицы в Испании

ГодИзменение ВВП, %Уровень безработицы, %200811,32009-3,718,02010-0,120,12011+0,721,52012-1,826,0201326,2

Италия

Премьер-министр Италии Марио Монти, открывая в Риме международную конференцию Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), посвященную структурным реформам в стране, заявил, что его страна больше не представляет угрозы для экономики Евросоюза. «Благодаря проделанной в последние месяцы работе Италия была удалена из списка стран, которые представляют собой проблему для стабильности зоны евро», — сказал он.

Однако цифры официальной статистики не столь радужны. ВВП Италии снизится по итогам года на 2,4%, а не на 1,2%, как ожидалось ранее. В документах правительства, которые цитирует агентство ANSA, утверждается, что рецессия, которая продолжается в Италии уже второй год, в следующем году сохранится. Если отвлечься от большой экономики и обратиться к жизни простых граждан, то можно увидеть, что жить итальянцам становится все труднее и труднее.

Сводить концы с концами стало сложнее многим, однако некоторых кризис поставил буквально на грань нищеты. Всю Италию всколыхнула история синьоры Паолы, жительницы Милана, вынужденной жить при свечах и пользоваться только холодной водой. Из еды пожилая женщина могла позволить себе «только молоко и немного печенья», на большее денег уже не оставалось. Репортаж имел большой резонанс, появилось много желающих помочь деньгами или продуктами. Люди приносили макароны, мясо и сыр, которые синьора Паола, по ее словам, не видела на своем столе месяцами.

В похожей ситуации оказались тысячи людей, особенно пожилых. Из-за роста цен покупательная способность итальянцев снизилась, причем экономить приходится на самом необходимом. По данным итальянской ассоциации аграриев Coldiretti, показатели потребления мяса за первое полугодие 2012 года упало на 3%, рыбы — на 4%, масла — на 5% и молока — на 7%. Стоимость потребительской корзины в целом выросла на 4,5%.

впрочем, то же исследование гласит, что повышение цен на продукты серьезно беспокоит лишь 3% итальянцев. При этом половина опрошенных видят угрозу в подорожании топлива. За год цены на бензин выросли почти на треть, почти ежемесячно побивая собственные абсолютные рекорды. сегодня в Италии бензин стоит дороже, чем где-либо в Европе (на втором месте — Греция). цена литра дизельного топлива вплотную приблизилась к 1,8 евро, а бензина — к 2 евро. В наибольшей степени подорожание ударило по бизнесу в транспортной и сельскохозяйственной отрасли (график 1).

График 1 Изменение цен на топливо (EUR)

Основу итальянской экономики составляет малый и средний бизнес, который обеспечивает почти 100% коммерческих перевозок. Итальянский автоконцерн Fiat вынужден сократить штат менеджеров в Европе более чем на 20%. Ранее руководство концерна приняло решение отложить новые Инвестиции в заводы на территории Италии. При этом, по данным национального института статистики Италии Istat, безработица в Италии достигла прошлым летом 10%. При этом резко выросло число молодых невостребованных специалистов. В июле уровень безработицы среди итальянцев в возрасте до 24 лет достиг 35,3%.

Разумеется, рост безработицы, закрытие предприятий и снижение зарплат вызывает протесты менее масштабные, чем в Испании, но быстро становящиеся массовыми. Так, в регионах регулярно проходят демонстрации недовольных рабочих и служащих, которых сокращение уже коснулось или грозит в ближайшем будущем. В сентябре крупнейшей манифестацией стал марш рабочих в Риме, когда в столицу съехались рабочие одного из итальянских заводов алюминиевого гиганта Alcoa, протестуя против его закрытия. Этому предшествовали акции в регионах. На одном из предприятий Alcoa рабочие захватили 65-метровую вышку и объявили голодовку. 10 сентября 2012 года в Рим были стянуты значительные силы правоохранительных органов, а также пожарные на случай беспорядков.

К Счастью, обошлось без кровопролития: демонстранты с лозунгами мирно прошли маршем по улице, где расположено здание итальянского министерства экономики. Перед учреждением часть рабочих сели на землю и стали стучать касками о мостовую. На этом фоне слова премьер-министра Италии Марио Монти о том, что опасность для итальянской экономики минула, звучат гораздо менее убедительно.

Кризис ударил и по туристам. С июля этого года все итальянские отели значительно подорожали из-за нового туристического налога, который прибавился к немаленькой стоимости проживания. Ценники ресторанов также выросли, и теперь обед или ужин на двоих без вина в ресторане среднего уровня обойдется в 60-70 евро. Билеты на одну поездку по городу в автобусе подорожали до 1-2 евро. Единственные, кому нестабильность еврозоны пока не угрожает, — это многочисленные мигранты, приезжающие на сезонные заработки и обслуживающие потребности все тех же туристов.

Фактически в Италии идет повторение греческого сценария. Итальянцы, также как и греки, оказались в заложниках политики бюджетной экономии. Финансовая помощь оказывается на условиях продолжения мер по сокращению расходов. очевидно, что в Италии изменился вектор политических настроений и возврата к курсу бюджетной экономии, которого придерживалось правительство технократов во главе с Марио Монти, больше не будет.

Если власти Италии не будут придерживаться договоренностей по дальнейшему сокращению расходов с властями ЕС, в этом случае поддержка рынка облигаций Италии со стороны ЕЦБ также окажется под вопросом. Речь идет о покупках на вторичном рынке облигаций в рамках прямых монетарных операций (Outright Monetary Transactions) со стороны ЕЦБ. До сих пор одним из ключевых условий оказания данной поддержки проблемным странам было неуклонное следование курсу бюджетной экономии.

Глава Европарламента Мартин Шульц отметил, что результаты парламентских выборов в Италии говорят об интеллектуальном банкротстве текущего финансового курса Европы: «люди готовы принять необходимость мер по сокращению расходов и пойти на определенные жертвы. Но всему есть предел, их терпение на исходе».

Франция

Франция находится на грани банкротства, заявил министр труда Мишель Сапан. «существующее состояние — это полное банкротство государства», — сказал он в интервью национальному радио. «Посвятив большую часть своего первого года политике, президент обратился к своим левым воззрениям и в настоящее время сталкивается с необходимостью жестких решений: сокращением государственных расходов и реформой трудового законодательства», — отметил министр труда. «Вот почему мы должны продолжать сокращение дефицита бюджета, и ничто не должно заставить нас отвернуться от этой цели», — добавил он. Отмечается, что предыдущее правительство также заявляло о том, что страна находится на грани банкротства.

Стоит отметить, что уровень безработицы во Франции в III квартале 2012г. повысился до 10,3% по сравнению с показателем II квартала, пишет РБК. Показатель достиг максимального уровня с III квартала 1999г. Число безработных в октябре 2012 года достигло максимума за 14,5 лет и составило 3 миллиона 103 тысячи. Как ранее предупреждало Министерство труда, из-за ухудшающегося состояния экономики количество безработных может возрасти. В правительстве президента Франсуа Олланда надеются, что меры по стимуляции экономики и занятости должны принести положительный эффект в 2013году. между тем потребительские цены во Франции, гармонизированные с Евросоюзом, выросли на 0,4% в декабре 2012года по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики ожидали, что показатель увеличится на 0,3%. Тем временем валовой внутренний продукт (ВВП) Франции, по окончательным данным, вырос на 0,1% в III квартале 2012г. Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,2% в квартальном исчислении. предварительные данные по экономическому росту в стране свидетельствовали о том, что показатель повысился на 0,2%. таким образом, динамика ВВП была пересмотрена в сторону понижения на 0,1 процентного пункта ( приложение 2).

Недавно был опубликован индекс деловой активности в производственной сфере, который со всей наглядностью подтвердил готовность Франции повторить рецессионный обвал трехлетней давности (рисунок 4).

Рисунок 4: динамика индекса деловой активности во Франции

Долгие годы в стране действовало жесткое трудовое законодательство, которое поставило работодателей в очень строгие рамки — после найма сотрудника на работу его очень сложно уволить, даже если его профессиональная компетенция находится на низком уровне. В связи с этим французские работодатели с очень большой настороженностью нанимают новых людей, особенно молодых. В результате Франция имеет катастрофически высокий уровень безработицы именно в этом сегменте. Кроме того, во Франции огромные социальные обязательства перед населением, а также страна является одним из главных членов ЕС, что также влечет значительные расходы на государственном уровне. Но такие заявления все же носят скорее популистский характер. В отношении Франции можно использовать ставшее уже афоризмом выражение — too big to fail, что означает — слишком крупный для разорения. ЕС, без сомнения, не даст стране перейти грань банкротства. Но такие жесткие высказывания необходимы для того, чтобы подготовить население к ряду непопулярных мер, направленных на сокращение дефицита бюджета за счет уменьшения социальных обязательств перед населением.

.3 История современного кризиса в россии

Россия оказалась охвачена полноценным финансовым кризисом позже, чем США, — только в 2008 году. Кризис сопровождался падением промышленного производства и роста ВВП, ростом безработицы, кризисом на рынке кредитования и финансовыми проблемами закредитованных крупных корпораций.

В течение 9 месяцев 2008 года под влиянием внешних условий приток капитала в Россию резко прекратился и сменился оттоком. Цены на нефть начали стремительное падение, однако профицит счета текущих операций оставался на высоком уровне. Несмотря на стремительный рост импорта, обусловленный высоким внутренним спросом, состояние внешнеторгового баланса и счета текущих операций продолжало улучшаться вследствие рекордно высоких цен на нефть. Падение цен на нефть оказало существенное влияние на счет внешнеторговых и текущих операций только в 4 квартале 2008 года, когда начались экспортные поставки нефти по более низким ценам. Однако еще большую тревогу вызывал тот факт, что в 2008 году наблюдалось быстрое ухудшение состояния счета текущих операций без учета нефтегазового экспорта, поскольку объем импорта растет гораздо быстрее, чем экспорт не нефтяных товаров. Дефицит счета текущих операций, без учета нефтегазового экспорта, резко увеличился во 2 квартале 2008 года, достигнув почти $60 миллиардов, а в 3 квартале — $62 миллиарда, в результате чего платежный баланс России становится еще более уязвимым в случае резкого падения цен на нефть и газ.

В первом полугодии 2008 года долг частного корпоративного и банковского секторов россии рос быстрыми темпами. При этом во 2 квартале 2008 года совокупный внешний долг увеличился на $50,1 миллиард. Несмотря на то что размер внешнего государственного долга оставался относительно небольшим, долг частного корпоративного и банковского секторов во 2 квартале 2008 года увеличился на $37,8 миллиардов. На долю корпоративного сектора, который официально относится к «частному», но включает такие подконтрольные государству предприятия, как ОАО «Газпром», приходится наибольшая часть накопленного долга. В корпоративном секторе как финансовые, так и нефинансовые организации увеличили размер накопленного долга. Однако накопление долга нефинансовыми организациями происходило более быстрыми темпами.

В России из-за рекордных госрасходов 2008 года, роста тарифов естественных монополий, большой денежной массы и высокого потребительского спроса, инфляция до самого последнего времени росла, несмотря на кризис.

российское правительство в сложившейся ситуации посчитало приоритетом борьбу с инфляцией, рост которой, по его мнению, дестабилизирует ситуацию в экономике, и ростом объема плохих кредитов. Так что ставка рефинансирования российского ЦБ выросла до 13 %. В сочетании с кризисом доверия между банками и заёмщиками, а также прекращением товарного кредита и неплатежами в реальном секторе это означало, что компаниям стали почти недоступны кредитные ресурсы. В результате с осени 2008 года российский частный бизнес столкнулся с теми же проблемами с кредитованием, что и европейские компании, только в большем масштабе. Уже к сентябрю 2008 года, когда российский рынок стали покидать западные инвесторы, а банки ощутили резкий дефицит ликвидности, стало ясно, что без господдержки частный бизнес не сможет справиться с надвигающимся кризисом.

несмотря на то что доля краткосрочного внешнего долга России оставалась незначительной и составляла менее 20% совокупного внешнего долга, доля краткосрочного долга частных финансовых организаций была существенно выше и достигала примерно 40%. Из-за высокого уровня краткосрочного долга частные финансовые организации, преимущественно небольшие и средние банки, у которых был доступ к внешним заимствованиям, подвержены риску рефинансирования и неожиданным изменениям настроений инвесторов. многие банки, полагающиеся на внешние заимствования, пересмотрели свои модели финансирования в условиях внезапного ухудшения доступа к внешним кредитам и резкого увеличения риска рефинансирования долгов. Банкам, которые в большей степени полагаются на модели, связанные с межбанковскими операциями и проводят сделки с небольшим числом потенциально проблемных корпоративных клиентов, потребовалось найти дополнительные источники капитала и переориентировать свою модель финансирования на традиционные розничные банковские операции. В результате названных проблем возобновилась консолидация банковского сектора, при которой ряд банков перешел под контроль других более устойчивых банков или государства.

В конце сентября 2008 года Внешэкономбанк за символические 5 тысяч рублей купил 98 % акций потерявшего огромные суммы на фондовом рынке и обременённого плохими долгами Связь-банка, ранее входившего в тридцатку по объему чистых активов. Уже спустя две недели, 10 октября 2008 года, определилась судьба второй жертвы кризиса — инвестиционного банка «КИТ Финанс». первоначально его собиралась выкупить близкая к другу Владимира Путина, совладельцу банка «россия» Юрию Ковальчуку УК «лидер», но в итоге покупателями от государства стали ОАО «Российские железные дороги» и УК «Алроса». Третьим пал года была достигнута договорённость о том, что года определился конкретный покупатель — компания «Газфинанс».

Помня кризис 1998 года, государство последовательно поддерживало банковскую систему, которую в россии даже не нужно было национализировать — в десятке крупнейших есть только один частный либо являются дочерними структурами западных банков. затраты госструктур на спасение каждого из трех крупных проблемных банков оценивались в десятки миллиардов рублей. Куда большие средства были направлены на поддержание системы в целом — только в октябре 2008 года президент России Дмитрий Медведев подписал законрублей субординированных кредитов, а всего государство до конца 2008 года влило в банковскую систему 5 триллионов рублей.

Предполагалось, что значительная часть этих средств перейдёт в реальный сектор в качестве кредитов. Но банки, испуганные ростом невозвратов и уже столкнувшиеся с оттоком вкладов, предпочли держать их на валютных депозитах. А с мерами непосредственной поддержки предприятий правительство не спешило, даже несмотря на начало массовых увольнений и мрачные прогнозы социальных взрывов в моногородах, живущих за счёт крупных предприятий. Деньги в экономику практически не поступали, акции компаний, в период роста заложенные в западных банках, обесценивались, и для многих крупных компаний альтернативой национализации стал либо переход в собственность западных кредиторов, либо банкротство. При этом в россии не существует внятной процедуры банкротства, и оно почти всегда оборачивается выводом активов, а кредиторы ничего не получают. При этом системную помощь получили только нефтяные компании, которым правительство понизило Налоги и экспортные пошлины, а также выдало каждой из них по несколько миллиардов долларов льготных кредитов.

В этой ситуации правительство действительно начало готовиться к национализации экономики: средств, накопленных за хорошие годы, было ещё много, а скорость истощения золотовалютных резервов ещё была неочевидной. кроме того, в правящей элите всегда было немало сторонников усиления роли государства в экономике.

Первым шагом стала программа помощи крупным заемщикам через вэб, которому для этого ЦБ РФ выделил $50 миллиардов. Предполагалось, что ВЭБ рефинансирует крупным предприятиям, признанным стратегическими, западные кредиты и заберёт залоги из западных банков себе. Кроме залога, по условиям программы, вэб получал право ввести своих представителей в органы управления компании-заёмщика. Первым участником программы стал «Русал» О. Дерипаски: вэб расплатился с его западными кредиторами по займам на $4,5 миллиарда, а в обмен в качестве залога получил 25 % акций «Норильского никеля» и контрольные пакеты акций всех крупных алюминиевых заводов «Русала». За кредитами ВЭБа обратились и другие металлурги.

Был национализирован производитель двигателей НПО «Сатурн». государственный холдинг «Оборонпром» при поддержке Сергея Чемезова пытался получить контроль над этим НПО с 2006 года. Но контролирующий акционер «Сатурна» Юрий Ласточкин не только не хотел продавать свой пакет, но и попытался консолидировать контрольный пакет акций конкурирующего Уфимского моторостроительного производственного объединения, на которое также нацелился «Оборонпром». С Ласточкиным не могли ничего сделать, даже несмотря на прямое поручение Путина включить «Сатурн» в «Оборонпром». Борьба продолжалась два года, ровно до того момента, как банковское кредитование закрылось и единственными банками, в которых «Сатурн» мог рефинансировать долг, оказались государственные ВЭБ и ВТБ. В банках Ласточкину дали понять, что финансирование возможно только на условиях продажи пакета «Оборонпрому». Уже 3 декабря 2008 года Путин лично приехал на завод, чтобы объявить о его национализации за 1,6 миллиардов рублей — значительно ниже рыночной стоимости.

сразу после новогодних праздников выяснилось, что в правительстве активно обсуждается объединение всех крупнейших металлургических компаний в мегахолдинг с государственным участием. Государство внесло бы в холдинг пакеты «Русала» и «Норильского никеля», оказавшиеся в залоге у госбанков, и металлургические активы государственной корпорации «Ростехнологии» — титановую «ВСПМО-Ависма» и «Русспецсталь». кроме того, в акции холдинга предполагалось конвертировать долги металлургов перед госбанками.

Поучаствовать хотели почти все крупнейшие частные владельцы металлургических активов — и Дерипаска, и крупнейший акционер «Норильского никеля» Владимир Потанин, и владелец крупнейшего производителя железной руды «Металлоинвеста» Алишер Усманов. В планах идеологов холдинга было и присоединение к нему угольных и металлургических активов «Евраза», «Мечела» и производителя удобрений «Уралкалия».

идея металлургического гиганта обсуждалась в правительстве месяц, но в феврале 2009 года переговоры внезапно прекратились, и источники в администрации президента РФ рассказали, что от идеи пришлось отказаться. Официально причины не пояснялись, но эксперты предполагали, что проблемы олигархов в обмен на сырьевые активы, особенно учитывая, что предсказать восстановление цен на металлы никто не брался. Кроме того, огромные затраты на поддержание курса рубля и плавную девальвацию показали правительству реальную скорость расходования золотовалютных резервов и привели его к осознанию ограниченности ресурсов. В результате, пока что на этом национализация экономики в России фактически остановилась. Исключениями помимо банковской системы остались только частные случаи, где например, с авиакомпанией «КД авиа», крупный пакет которой в обмен на 4 миллиарда рублей финансирования получила Калининградская область.

В России например, АвтоВАЗ получил 115 миллиардов рублей господдержки, а группа ГАЗ Олега Дерипаски — всего 4 миллиарда рублей, хотя просила 40 миллиардов.

В начале 2009 года были самые трудные месяцы экономического кризиса, когда снизились практически все экономические показатели. И наоборот — увеличивалась Безработица, росли проценты по кредитам. Подчас они принимали просто запретительный характер. Ощущение тревоги и неопределенности охватило тогда очень многих. В России проводились аналогии и с дефолтом 1998 года, и даже с печальными событиями, шоками 1992 года. Ситуация действительно была очень сложной.

По итогам 2009 года сокращение российского ВВП было рекордным — 7,9 % (таблица 2). За тот же год промышленное Производство снизилось на 10,8 %, экспортная цена на нефть — на 40 %, на газ — на 30 %, на черные металлы — на 43 %. Это основные статьи российского экспорта. Но если раньше внешние «шоки» надолго отбрасывали Россию назад, то к нынешнему кризису россия оказалась готова гораздо лучше, чем прежде.

Начиная с июля 2009 года, российская Экономика всё более уверенно демонстрировала признаки восстановления. В первом квартале 2010 года рост промышленного производства составил 5,8 %, реальные доходы граждан выросли на 7,4 %. По итогам 2010 года произошёл рост ВВП России. В начале 2012 года российский ВВП превысил докризисный уровень. таким образом, российская экономика в полном объёме преодолела последствия спада 2008, 2009 и отчасти даже 2010 годов. Объём ВВП россии в ценах 2008 года составил по итогам 2011 года 41,421 триллионов рублей, а по итогам 2008 года — 41,277 триллионов.

И вроде бы всё у нас хорошо: цены на нефть стабильные и даже достигли максимальной отметки на некоторые продукты, И, как говорят власти, снижается, безработица гораздо ниже, чем в Европе и США. Вот только по итогам 2012 года темпы роста ВВП невероятно снизились. Рост ВВП России в 2012 году, по предварительной оценке, составил 3,4%, что ниже официального прогноза и озвученной ранее правительством оценки в 3,5%, сообщил Росстат. Таким образом, рост экономики РФ в прошлом году замедлился по сравнению с 2011 годом, когда он составил 4,3%.

несмотря на это, официальные аналитики дают положительные прогнозы на 2013 год. Рост внутреннего спроса в РФ в 2013 году положительно повлияет на другие макроэкономические показатели, динамика ВВП разгонится до 4,5%, а инфляция снизится до 5%. Также наметится снижение уровня безработицы с 5,8% до 5,6%. снижение безработицы и инфляции увеличат уровень потребления. Сохраняющаяся зависимость экономики России от цен на нефть по-прежнему будет создавать риски. Падение нефтяных цен ниже планки 90 долларов за баррель вызовет отток капитала и сокращение профицита счета текущих операций, повлечет бюджетный дефицит и снижение темпов роста ВВП, предупреждают эксперты. Затяжная рецессия в еврозоне будет сдерживать приток иностранных инвестиций в промышленность. Тенденции роста в экономику в среднесрочной перспективе могут вернуть продажи сырьевых товаров, хотя эта зависимость от экспорта энергоносителей ослабляет Россию в стратегическом отношении.

Решающее предприятия. Только это может повысить производительность труда в обрабатывающей промышленности и позволить России конкурировать на европейских и азиатских рынках.

Ниже приведена таблица, показывающая динамику ВВП в кризисный период (данные Росстат от 02.04.2013) (таблица 2).

Таблица 2: динамика ВВП России 2007-2012

20072008IIIIIIIVIIIIIIIV8622,19481,810304,910809,99413,21023110965,61066,720092010IIIIIIIVIIIIIIIV85479090,110020,5103918894,99544,61040,910918,820112012IIIIIIIVIIIIIIIV9208,1986510919,611475,79645,810285,211247,711717,1

2. Антикризисная Политика

.1 Преодоление кризиса в США

Единственным экстренным способом спасения экономики США в 2007 году стала национализация. Государство просто выкупило большинство обанкротившихся ипотечных компаний. Но принятыми мерами спасти экономику от затяжного кризиса не получилось.

сентября 2008 года Министр финансов США Генри Полсон заявил, что он, совместно с ФРС США и представителями Конгресса, работает над планом, направленным на «разрешение вопросов с системными рисками» на рынках капитала в США и проблемными активами. Предполагалось, что будет создана государственная корпорация, которая выкупит проблемные активы. Полсон предлагал выделить Корпорации $700 миллиардов. Эти средства пошли на создание программы TARP (программы по спасению проблемных активов). плохих долгов во время кризиса конца 1980-х годов. программа TARP предполагала покупку правительством США активов и ценных бумаг у финансовых институтов, с целью поддержания финансового сектора. крупнейший компонент правительственных мер по спасению экономики США от ипотечного кризиса. Выкупу подлежали кредиты, выданные банками и ставшие «плохими», но пригодными для выкупа, и «плохие» выкупаемые облигации. Главным оператором сделок с этими активами являлась Федеральная объем гарантируемого фондирования для каждой сделки. Схема была следующая: половину средств необходимого капитала получает частный инвестор, который предложит наибольшую сумму за проблемный . Банк-продавец актива принимает предложенную цену, после чего покупатель — частный инвестор — получает необходимый объем фондирования, только источником средств становится Федеральная резервная служба и фонд TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility).

План предусматривал расширение полномочий ФРС и слияние некоторых регулирующих органов. По началу, участники рынка отнеслись к проекту сдержано.

предложения Министра финансов Генри Полсона предполагали самые значительные изменения в системе регулирования финансовой системы США со времен великой Депрессии. Министерство финансов США признавало, что система регулирования полна пробелов и излишеств, в связи с чем и планировало изменить и упростить её. «Компании, предоставляющие финансовые услуги, стали намного крупнее, усложнилась их структура, в связи с чем ими стало труднее управлять» — сказал Полсон. По его мнению, Америка «должна и может иметь структуру, которая больше подходит под реалии современного мира, более гибкую, способную лучше адаптироваться к изменениям». В отличие от многих своих коллег, Полсон, что называется, «в материале». финансовый рынок менялся при его непосредственном участии: Полсон много лет работал в крупнейшем американском инвестбанке Goldman Sachs, а затем руководил им. Примечательно, что именно Goldman Sachs в эти годы весьма эффективно управлял новыми рисками, которые, как считается, и поставили сейчас многие финансовые институты на грань банкротства.

суть предложений Полсона состояло в укреплении американской системы финансово-банковского надзора. Роль центра надзора предполагалось закрепить за ФРС, которая на тот момент была сосредоточена на проведении кредитно-денежной политики. «Для осуществления контроля у ФРС должна быть возможность оценивать капитал и ликвидность компаний финансового сектора, — Полсон — У Центрального банка должна быть возможность собирать необходимую информацию у коммерческих банков, инвестиционных банков, страховых компаний, хедж-фондов и других игроков на рынке».

Также глава Минфина предложил оптимизировать работу других регуляторов рынка: слить Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), которая является основным регулятором для инвестиционных компаний, с Комиссией по срочной биржевой торговле.

наконец, Полсон выступил за создание нового ведомства, которое осуществляло бы регулирование в сфере ипотечного кредитования.

Но проект Полсона не имел явно концептуальный характер и не отвечал на многие конкретные вопросы. Министр финансов признает: «Эти долгосрочные предложения требуют внимательного обсуждения и не будут воплощены в этом месяце и даже в этом году». именно по причине неконкретности финансовые институты могли испугаться излишнего регулирования и уйти на другие рынки: например, проводить сделки через финансовые центры Европы и Юго-Восточной Азии, что повредило бы всей финансовой системе США.

План Полсона был принят лишь со второй попытки после доработки. В первый раз Конгресс проголосовал против принятия акта о стабилизации, что вызвало рекордные падения индексов на мировых фондовых биржах. Решение правительства США не добавило оптимизма рынку: американский фондовый рынок показал худшие результаты за последние семь лет на опасениях, что меры правительства не помогут преодолеть кризис доверия на рынке межбанковского кредитования. Но даже после принятия плана по спасению, американские фондовые индексы закрылись в минусе: игроков беспокоило, что предусмотренных $700 миллиардов может не хватить для преодоления кризиса. эксперты полагали, что для кардинального изменения ситуации необходимы системные меры и восстановление доверия к экономике США. после принятия плана министр финансов США получил Право на использование $250 миллиардов из федерального бюджета для выкупа «плохих» долгов компаний и стабилизации финансовых рынков. Помимо этого, $100 миллиардов Министерство финансов могло получить с разрешения президента и еще $350 миллиардов по усмотрению Конгресса. Акт о стабилизации также предусматривал предоставление налоговых льгот для бизнеса в размере $100 миллиардов.

Многие жители США возмущены тем, что США пришлось потратить по программе TARP $700 миллиардов на помощь финансовому сектору в период, когда страна переживала глубочайшую рецессию со времен великой депрессии. Чтобы смягчить общественный гнев, правительство США пытается представить программу помощи спасения в более выгодном свете. Глава Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанке уверяет, что программа TAPR позволила экономике США избежать еще большего спада. «многие люди не понимают, что TARP была разработана, чтобы помочь экономике, а не банкам»,- говорит глава ФРС. По его словам, программа оказалась «довольно хорошей инвестицией» для налогоплательщиков: банки возвращают полученные в разгар кризиса кредиты с процентами.

Результат принятых мер оказался неоднозначным. С одной стороны, началось оздоровление финансовой сферы: остановились банкротства компаний, биржевые индексы компаний США перестали «скакать», наметился рост ВВП (диаграмма 2). С другой — продолжала расти Безработица, оплата проживания, количество запрашиваемых талонов на питание.

Диаграмма 2 Динамика ВВП США 2007-2012

Предвыборная кампания Президента США Барака Обамы проходила под лозунгом решительных перемен во всех сферах общественной, экономической и политической жизни страны. Масштаб этих перемен наглядно представлен в 10-летнем бюджетном плане, обнародованным Президентом Обамой. Направив на реанимирование экономики $787 миллиардов, Барак Обама рассчитывал наполовину сократить дефицит федерального бюджета США к концу его первого президентского срока.

На церемонии подписания плана в своем выступлении Барак Обама сказал, что цель подписанного им закона влить новую жизнь в «американскую мечту», вернуть людям работу, а вместе с ней и достоинство. Президент сказал, и это в действительности так, что принятый законЦель плана — к 2013 году сократить дефицит бюджета, который в 2009 году составлял $1,3 триллионов, до $533 миллиардов. Сокращения планировалось достичь благодаря снижению трат на войну в Ираке, реорганизации правительства, укреплению энергетической независимости страны, упразднению налоговых льгот для тех американцев, чей годовой доход не превышает $250 тысяч. В плане были заложены огромные госрасходы, увеличение ставок подоходного налога корпорации и богатых американцев. По словам Обамы, план стимулирования экономики — это не только план борьбы с нынешним кризисом, но и своеобразный мост, который перебрасывается в будущее. Недаром он несколько раз сравнивал технологии XIX и XX веков с технологиями века нынешнего, подчеркивая, что старые технологии уже не работают. Он говорил, что если США хотят быть конкурентоспособными завтра, то они должны предоставить лучшие возможности для образования детям сегодня. То есть план не просто направлен на то, чтобы побороть безработицу, а на то, чтобы работа, которую будут получать потерявшие ее, была бы направлена на созидание будущего Соединенных Штатов. «Мы не сможем добиться экономического роста без обуздания дефицита», и он пообещал, что его бюджет будет рассудительным в отношении вложений, честным в отношении отчетности и разложит по полочкам стратегию президента «по необходимым инвестициям, сокращению ненужных расходов и восстановлению фискальной дисциплины». бюджет Обамы предполагал установление универсальной системы здравоохранения и уменьшение зависимости США от иностранной нефти.

Первое направление программы Обамы и Байдена — сделать американскую экономику конкурентоспособной за счёт использования энергосберегающих технологий. второе направление: сохранение домов у семей с помощью выкупа их ипотечных долгов. Третье: восстановление доверия на финансовом рынке. американцы любят точность, то есть необходимо, чтобы каждая семья могла понять, какие меры принимаются.

В энергетической части, план включал полный переход на электромобили, и промежуточно гибридные автомобили. К примеру, с 2009 года при покупке авто с гибридным двигателем американцу планировалось предоставить вычет в размере $7 тысяч (при том, что средняя цена самой машины $20-25 тысяч). Разница в цене между бензиновым двигателем и гибридным ($5800-6200) возвращалась покупателю и частично производителю. таким образом, стимулировалось бы и производство, и потребление новых технологий.

Также в два этапа за 10 лет (каждый год по 10%) планировалось увеличить бюджетные ассигнования на фундаментальную науку. Планировалось предоставить налоговые льготы за установку на доме солнечных батарей и поощрять родителей, чтобы их дети ездили в школу на велосипеде, а не на машине и так далее.

каждый дом оснастили бы солнечными батареями, а где ветрено, там поставили бы ветрогенераторы, и другие альтернативные источники, которые подключались бы в общую энергетическую сеть. В этот процесс был бы включен и малый бизнес. Он также вырабатывал бы энергию и поставлял в сеть. Этим снималась бы энергетическая зависимость США от стран, которые обладают соответствующими ресурсами.

Не забыта и модернизация всей транспортной инфраструктуры. Как Рузвельт вывел страну из великой депрессии, начав строить дороги, так и Обама собирался преодолеть кризис, эти дороги перестраивая. «Хайвэи» обошлись бы Америке в $27,5 миллиардов. Еще пару десятков миллиардов планировали потратить на решение экологических проблем — как сказано в плане, люди будут работать ради очищения воды, воздуха и земли.

На «образование в XXI веке» (именно так звучит это в законе) также не пожалеют денег. Обама уверен, что каждый американский школьник должен получить такое образование, чтобы в будущем конкурировать с любым работником в мире. Налоговые субсидии школам и колледжам, налоговые вычеты гражданам, финансирование всевозможных образовательных программ — $85,2 миллиардов.

Статья «здравоохранение» стоила $21 миллиард. «Чтобы сохранить не только рабочие места, но и здоровье и жизнь…», Обама готов модернизировать и компьютеризировать всю систему, а также просто дать денег медицинским учреждениям — пусть снизят цены на свои услуги.

Помогли бы и непосредственно тем, кто остался без работы. Им предполагалось предоставить налоговые вычеты, а также возможность обучиться новой профессии и найти новую работу. «Ипотечникам», которые не справляются с выплатами за свои дома, также обещалось создать программы реструктуризации. «Помощь людям» оценивается в $28,4 миллиардов.

Политологи и обозреватели расходились во мнениях относительно правильности решения Обамы делать все и сразу, но в одном они согласны — его стратегия дерзкая и потенциально рискованная.

«Как успех, так и фиаско политики президента будут иметь исторический характер, — сказал Ларри Сабато, директор Центра политологии при университете Вирджинии. — Я считаю его план аналогичным по масштабу новому курсу или программе Великого общества президента Джонсона. Его можно поддерживать. Его можно отвергать. Но он, бесспорно, грандиозен».

Грандиозный план сопровождается грандиозным риском. Обама делал ставку на то, что экономическая ситуация улучшится раньше, чем опросы общественного мнения начнут показывать ослабление народной поддержки как его самого, так и его плана.

В 2009 году кризис в США ещё явно не достиг дна, что заставляло рыночные субъекты нервничать и усугубляло и без того плохую ситуацию. Про реконструкцию дорог и «бесплатные» электромобили пришлось забыть.

В начале 2009 года администрация Обамы предоставила новый антикризисный план.

Для того чтобы спасти непосредственно ипотеку, администрация президента США Барака Обамы представила 4 марта 2009 года план помощи жилищному сектору «Making Home Affordable Refinance and Modification», который помог 7-9 миллионам американских семей сохранить свои ипотечные дома и квартиры. Обнародованный план предполагал рефинансирование долговых обязательств для 4-5 миллионов ответственных домовладельцев, а также выделение $75 миллиардов для 3-4 миллионов домовладельцев, оказавшихся из-за кризиса в затруднительных обстоятельствах, для реструктуризации такой ипотечной задолженности. Планировалось создать к 2010 году более 4 миллионов рабочих мест.

Все планируемые Обамой меры требовали грандиозных капиталовложений, которые финансировались за счет долговых обязательств США и, естественно, за счет печатного станка. Все эти меры лишь отодвинули кризис. Вброс денег в экономику может привести к новому недостатку денег.

По итогам 2009 года США вышли на бюджетный дефицит в размере $1,5 триллиона (график 1). Это около 10,3% ВВП. Такого дефицита не наблюдалось в мировой практике со времен великой депрессии.

График 2. Динамика бюджетного дефицита США 2007-2012 (трлн. $)

января 2010 Барак Обама обнародовал свою новую инициативу, которую назвал правилом Волкера. новый план американского президента предусматривает проведение жесткой реформы банковского сектора США путем ограничения доли рынка, которую могут занимать крупнейшие американские банки.

Презентуя новый проект, Обама, наконец, сказал то, о чем давно и во весь голос кричат по всему миру — что американские банкиры, восстанавливая свои подорванные кризисом позиции, активно злоупотребляют господдержкой, не прекращая проводить спекулятивные операции.

План ставил перед собой цель предотвратить новую волну кризиса и защитить средства американских налогоплательщиков. Для этого Президент Обама предложил установить ограничения на максимальную долю рынка и осуществление банками рисковых операций посредством хедж-фондов, фондов частных инвестиций и ценных бумаг.

В августе 2011 года палата представителей Конгресса США приняла законопроект о повышении лимита государственного долга. Согласно законопроекту, лимит с $14,3 триллионов будет повышен до $16,7 триллионов и в течении 10 лет государственные расходы будут снижены на $2,1 триллиона. после одобрения документа, лимит был повышен сразу на $400 миллиардов, затем осенью ещё на $500 миллиардов. При этом госрасходы были снижены на $917 миллиардов. В ноябре потолок госдолга был увеличен ещё на $1,5 триллиона и согласован пакет ещё одного сокращения госрасходов и увеличения доходов. Пакет принятых мер вызывал возмущение и у республиканцев и у демократов. однако он стал вынужденной мерой предотвращения возможного дефолта валюты США.

График 3. Динамика государственного долга США с 2006 (млрд. $)

США удалось добиться темпов роста ВВП в 2010-2011 годах благодаря мерам стимулирующей политики властей, без которой крупнейшая экономика мира могла бы оказаться в глубокой рецессии в эти годы. По расчетам Oxford Economics, вклад мер поддержки национальной экономики, проводимых федеральным правительством и ФРС США, в увеличении ВВП составил более 4%. Поддержка со стороны властей помогла поддержать рост ВВП в 3,0% в 2010 году и в 1,7% в 2011 году. Это дает основание полагать, что США всё ещё могли бы находиться в рецессии без принятых мер. Но при всей эффективности меры стимулирования национальной экономики работали с «побочными эффектами». Рост бюджетных расходов привел к значительному увеличению госдолга страны, а политика ФРС США исчерпала запас гибкости — регулятор с конца 2008 года удерживает ставку на рекордно низком уровне и может влиять на экономику теперь только при помощи нетрадиционных мер, таких как количественное смягчение. При количественном смягчении ЦБ покупает или берёт в обеспечение финансовые активы для впрыска определённого количества денег в экономику, тогда как при традиционной монетарной политике ЦБ покупает или продаёт государственные облигации для сохранения рыночных ставок процента на определённом целевом уровне.

«Показатели доверия к экономике и прочие данные продолжают в некоторой степени улучшаться, однако степень влияния органических факторов роста на увеличение ВВП США остается под вопросом» — говорится в докладе, подготовленном международным рейтинговым агентством Fitch совместно с экспертами компании Oxford Economics.

В сентябре 2011 года Федеральная резервная система США приняла решение о начале очередного этапа стимулирования национальной экономики — путем продажи краткосрочных долговых бумаг (US Treasuries) на $400 миллиардов до конца июня 2012 года и покупки на вырученные средства бумаг со сроком погашения через 6-30 лет. Так, в ноябре 2010 года ФРС США приняла решение запустить второй раунд программы количественного смягчения, в рамках которого до конца июня 2011 года американский финансовый регулятор выкупил с рынка долговые бумаги на сумму $600 миллиардов. В результате осуществления этой программы балансовый счет ФРС достиг рекордно высокой отметки в $2,83 триллиона. Решению о выкупе с рынка гособлигаций в ноябре 2010 года предшествовал первый этап валютного стимулирования (QEI). Тогда ФРС потратила на покупку гособлигаций и ипотечных ценных бумаг $1,7 триллиона. Это помогло понизить ставки по ипотечным кредитам до исторически минимальных отметок, что способствовало стабилизации на рынке жилой недвижимости.

Целью программы было понижение долгосрочных процентных ставок и облегчение финансовых условий в экономике. Официальные источники США утверждают, что программа приносит очень эффективный результат. В частности, она поддерживает котировки американских банков. Снижая темпы долгосрочных ставок. Программа способствует увеличению рентабельности банков.

результатами всех проведенных программ стало явное улучшение состояния экономики США. В 2012 году экономический рост опередил прогнозы — вместо предсказанных 2,8% за квартал, составил 3,1%, по сравнению с предыдущим кварталом. Также рост занятости превысил все ожидания. В среднем за месяц создавалось по 250 тысяч рабочих мест. Укрепление рынка труда позволило продолжить рост и в текущем году.

программы по льготному налогообложению закончилась в конце 2012 года. Несмотря на прогнозы экспертов о том, что если не продлить программу, это вызовет тяжелые последствия, Обама, в начале 2013 года, лоббировал программу по повышению налогов для богатых с 35% до 39,6%. кроме того было отложено сокращение государственных расходов.

США в очередной раз показали, что являются двигателем мировой экономики.

.2 Антикризисная Политика Евросоюза и его субъектов

В рамках антикризисной политики, сформировавшейся в течение кризиса 2008 года, Евросоюз действовал по всем направлениям и использовал все возможные рычаги воздействия на макроэкономическую ситуацию. Это были и меры по восстановлению ликвидности, и прямая финансовая поддержка, и совершенствование системы реагирования. Основная часть финансовой поддержки осуществлялась по линии национальных бюджетов стран-членов. Так, первоначально лидеры стран ЕС объявили о национальных планах борьбы с кризисом на общую сумму в $1,3 триллионов. Но и со стороны главного института ЕС по ведению денежно-кредитной политики — европейского ЦБ — предпринималось немало мер по насыщению рынка ликвидностью и восстановлению ситуации в экономике. А в плане наполнения системы регулирования новым содержанием и координации действий стран ЕС на международном уровне, вклад ЕС в формирование антикризисной политики трудно переоценить.

Первая важная задача, которую необходимо было решать — это восстановление ликвидности рынка. страны ЕС с осени 2008 года согласовали программу действий по восстановлению ликвидности и рекапитализации банковской системы.

Центральная роль в обеспечении ликвидности рынка принадлежала ЕЦБ, который в условиях кризиса пошел на существенный и значительный шаг: он изменил прежние приоритеты своей политики и последовательно сокращал учетный ставки процента. новая политика была направлена на обеспечение благоприятных условий рефинансирования национальных банков, увеличение сроков кредитования, сдерживания стоимости заемных средств.

График 4. Динамика ставки рефинансирования ЕЦБ 2006-2011

До кризиса Политика ЕЦБ выражалась в поддержании высокой ставки процента и борьбе с инфляцией. В июле 2008 года учетная ставка достигла наивысшего за семь лет значения в 4,5%. Предполагалось повышать её и дальше. Однако после наступления рецессии, ЕЦБ в течении одного четвертого квартала сокращал ставку трижды. За четыре месяца 2009 года ЕЦБ еще трижды прибегал к данной процедуре. после снижения 11 марта и 8 апреля она составила 1,25 % и явилась абсолютным рекордом на протяжении всего существования ЕЦБ. Тем не менее, сейчас она выше, чем в США и японии, где банки кредитуются почти под нулевой процент. Даже великобритания сократила ставку с 5,25% до 0,5.

Основные параметры денежной политики ЕЦБ были суммированы в речи председателя банка Жана-Клода Трише, произнесенной 14 октября 2008 года. Среди них:

использование операций на открытом рынке для обеспечения непрерывного доступа к ликвидности платежеспособных банков;

увеличение объема ликвидности, предоставляемого посредством стандартных недельных тендеров;

предоставление ликвидности с помощью суточных кредитов — овернайт;

кардинальное расширение сроков кредитования;

проведение кредитных тендеров с фиксированной ставкой при полном обеспечении поданных заявок;

сужение коридора между ставками по суточным кредитам и депозитам.

В итоге реализации такой политики ЕЦБ провел невиданные по масштабам операции по вливанию на Рынок ликвидности.

На саммите ЕС 15 октября 2008 года в Брюсселе Европейский совет одобрил меры, принятые ЕЦБ и национальными банками для обеспечения ликвидности финансовой системы и поддержал согласованный план действий, принятый накануне странами еврозоны, который также отводил центральную роль вопросам ликвидности.

Другой важный аспект антикризисной программы ЕС связан с совершенствованием системы финансового регулирования и надзора за финансовыми институтами.

На той же октябрьской сессии европейского Совета в Брюсселе было предписано проведение ряда важных регулятивных мер: строгое выполнение финансовыми организациями рекомендаций по прозрачности их политики; реализация «дорожной карты» ЭКОФИН по усилению надзора за финансовым сектором; доработка правил обеспечения финансовой стабильности; законодательное ужесточение правил работы рейтинговых агентств и надзора за ними на уровне ЕС.

экстренные меры по насыщению рынка ликвидностью и первоочередные меры по совершенствованию системы регулирования были дополнены системной программой действий общеэкономического характера.

На заседании Евросовета 11 декабря 2008 года был одобрен уже скорректированный с учетом характера кризиса Европейский план восстановления экономики. Он обозначил рамки для действий на уровне ЕС и каждой страны. Ранее, 1 декабря, он обсуждался на заседании министров финансов зона евро, которые высказались против общего снижения НДС.

Тем не менее, налоговые послабления, рекомендованные к осуществлению в рамках плана и проводимые отдельными странами по своему усмотрению, оценивались в 400 миллиардов евро и оказали существенное подспорье в восстановлении экономики.

В рамках антикризисного плана было намечено первоначальное предоставление финансовой помощи для наращивания потребительского спроса на сумму около 200 миллиардов евро. Из этой суммы 170 миллиардов предоставили странами-членами ЕС.

В отношении промышленного сектора Евросовет подчеркнул необходимость продолжения структурных изменений и одобрил решение инвестиционного банка о мобилизации 30 миллиардов евро для поддержки малого и среднего бизнеса, а также повысить обязательства по софинансированию инфраструктурных проектов.

кроме того, были определены макроэкономические меры по поддержке реальной экономики, которые сформулированы в основных пунктах антикризисного плана. Главные цели — стимулирование спроса, восстановление потребительского и делового доверия, расширение кредитования и инвестирования в странах ЕС, регулирование ситуации на рынке труда. В части, касающейся региональной политики ЕС, было предусмотрено перераспределение имеющихся у Структурных фондов ресурсов: были вдвое увеличены намеченные на 2008 год авансовые платежи и уменьшены последующие годовые выплаты. Принцип «дополнительности» финансового участия ЕС в региональном развитии стал применяться с большей гибкостью. поскольку имеются четкие ограничения только по совокупному вкладу Структурных фондов в ту или иную программу, то одни стадии программ, например начальные, могут быть финансированы Евросоюзом на 100%, другие же — полностью из национальных и региональных бюджетов.

Было принято решение об укреплении технических инструментов региональной политики ЕС. Речь шла, например, об антикризисной корректировке программы «Джаспер» — совместной инициативе ЕИБ, ЕБРР и Kreditanstalt für Wüderaufbau Bank по оказанию технического содействия при составлении регионами дорогостоящих программ регионального развития, стоимость реализации которых превышает 25 миллионов евро. Что касается еще одного инструмента — «Джереми» — совместной программы Европейского инвестиционного фонда и Европейской комиссии, направленной на помощь малым и средним предприятиям, то было объявлено о создании в 2009 году дополнительной сети обмена информацией с участием ЕИБ и государств-членов.

Интересно заметить, что значительная часть поддержки ЕС предназначена малому бизнесу. Так, ЕИБ развивало кредитование банков-партнеров, которые были как посредники, в дальнейшем предоставляя эти средства бизнесу, что соответствует реализации положений Акта о малом бизнесе. ЕИБ проводил политику удвоения объемов займов, предоставляемых малому бизнесу в 2008-2009 годах и доведения их величины до 15 миллиардов евро, включая новую кредитную линию, которая позволила осуществить распределение риска между компанией и банком.

конечно, программы, проводимые на уровне ЕС, дополняются координацией национальной политики стран-членов. Вернее даже было бы сказать, что политика государств дополняется политикой ЕС.

января 2009 года Еврокомиссия приняла рекомендации по оживлению экономики и утвердила разделы, посвященные каждой из стран ЕС, которые включают меры в рамках Лиссабонской стратегии обеспечения стабильного экономического роста. Эти рекомендации имеют юридическую силу. На практике это означает, что страны ЕС, основываясь на предложениях Еврокомиссии, согласуют сферы, которым каждое экономики в среднесрочной перспективе.

Особое внимание в решениях ЕС уделяется инновациям и стимулированию инвестиций, усилению конкурентных позиций в долгосрочном плане. Для этого разработана стратегия «умных» инвестиций на уровне ЕС. Они включают в себя Инвестиции в повышение эффективности использования энергии и энергосбережение, экологически безопасные чистые технологии, в развитие исследовательской инфраструктуры и интернета, в повышении эффективности НИОКР, в здравоохранение. Это подготовит Европу к переходу к более эффективной экономике, основанной на минимальном использовании ископаемого топлива и минимальном влиянии на окружающую среду.

хочется обратить внимание, что принятые антикризисные решения не нарушают основополагающих принципов политики ЕС — сохранение конкуренции на рынке. цена финансовых продуктов по-прежнему определяется рынком, помощь предоставляется всем институтам и компаниям, действующим в ЕС на равных условиях, при соответствии определенным критериям. Принципы построения единого внутреннего рынка ЕС остаются незыблемыми. важно также, что пожарные меры не привели к отмене базовых положений договорно-правовой системы ЕС. Так, Евросовет постановил, что Пакт стабильности и роста остается основой бюджетного процесса в ЕС (с допускаемым его правилами учетом «текущих исключительных обстоятельств»). После временного увеличения дефицитов страны как можно скорее должны вернуться к реализации установленных среднесрочных бюджетных целей. То же самое можно сказать и по отношению реакции ЕС на просьбы некоторых стран о скорейшем включении их в Европейский валютный союз.

Так, на состоявшемся в Брюсселе 1 марта неформальном саммите ЕС венгерский премьер-министр Ф. Дюрчань озвучил предложение о досрочном принятии восточно-европейских государств в зону евро, что позволило бы им избежать стремительного обесценивания национальных платежных средств. Однако просьба была отклонена Еврокомиссией, подтвердившей, что критерии вступления в ЕВС остаются неизменными, они являются незыблемой частью интеграционной политики Евросоюза. Евросоюз не может отойти от установленных критериев приема в еврозону, как бы тяжела ни была ситуация в ряде стран ЕС. Аргументация: страны-претенденты должны понимать, что дестабилизация еврозоны не служит интересам Евросоюза в целом. более того, антикризисная лихорадка не привела к снижению порога чувствительности к этическим аспектам ведения бизнеса в ЕС.

В дискуссии по совершенствованию отчетности руководства финансовых организаций (особенно банков) был остро поднят вопрос о соответствии результатов деятельности полученному вознаграждению. Он даже обсуждался на заседании Евросовета. Вообще тема справедливости вознаграждений и моральной ответственности бизнеса перед обществом еще долго будет обсуждаться, и наверняка будет иметь последствия в определении политики выплат бонусов в компаниях ЕС. Многие критикуют ЕС за отсутствие решений по отдельным направлениям антикризисной программы. На самом деле, ЕС действовал там, где было необходимо действие на уровне ЕС, и оставлял свободу маневра странам в сферах национальных компетенций. Например, банки отдельных стран в начале развертывания кризиса стали увеличивать пороги гарантий по частным депозитам. Это могло привести к перетеканию вкладов из одних стран в другие в условиях единого рынка. Ощущалась Потребность в координации подходов. Поэтому 15 октября 2008 года Европейская комиссия выдвинула предложение о пересмотре правил ЕС по системе гарантирования вкладов, что должно было защитить сбережения вкладчиков на унифицированной основе и восстановить доверие населения к финансовой системе. Было предложено увеличить минимальный размер обязательного страхования вкладов до 100 тысяч евро. В итоге, правда, он был установлен на уровне 50 тысяч евро. Однако и это было важным и достаточным шагом, поскольку обеспечивалось покрытие до 80 % основной массы депозитов. К тому же абсолютное большинство стран ЕС одобрило это решение. Система страхования депозитов была восстановлена. В период кризиса всем тяжело и каждый испытывает соблазн оградить свою экономику от проблем за счет других. Все помнят, сколько шума наделало предложение президента Франции Н. Саркози в феврале 2009 года, адресованное французским производителям автомобилей, закрывать заводы и сокращать рабочие места в недавно принятых в ЕС странах — Чехии и Словакии, чтобы защитить производство и занятых во Франции. Берусь утверждать, что если бы не существовало ЕС как объединение, то именно по такому сценарию и развивались бы события. Наличие сильного интеграционного объединения, проводящего последовательную политику укрепления общности стран, наряду с сохранением их специфики, приводит к тому, что вопреки, безусловно, прочно утвердившимся национальным эгоизмам все-таки пробивает себе дорогу и тенденция солидарности. В итоге, например, в разгар кризиса центрально-европейские страны не были брошены на произвол судьбы. Напротив, им была оказана внушительная поддержка и со стороны ЕС, и со стороны международных финансовых организаций, в которых ЕС играет существенную роль. Так, на заседании 27 февраля 2009 года представители ЕИБ, ЕБРР и Всемирного банка приняли решение выделить 24,5 миллиарда евро на поддержание банковской сферы Восточно-европейского региона, мотивируя эту акцию «растущим пониманием ответственности за данный регион». наиболее сложной экономическая ситуация в конце 2008 года оказалась в Венгрии и Латвии. В этих условиях ЕС выделил Венгрии в размере 6,5 миллиардов евро. МВФ добавил к этой сумме 12,5 миллиардов, а Всемирный банк — 1 миллиард. ЕИБ принял решение о кредитной поддержке венгерской государственной программы в области развития науки и инновационных технологий. кроме того, Европейская комиссия поддержала две правительственные антикризисные программы в этой стране, направленные на рекапитализацию и гарантии по банковским депозитам, а также одобрила выделение кредита в 150 миллионов евро на модернизацию венгерских железных дорог. Латвии была выделена помощь ЕС в размере 3,1 миллиарда евро. Кроме того, она получила ЕС в 500 миллионов евро на Инвестиции в социальную сферу и улучшение экономической инфраструктуры. 41 % этих средств был предназначен малым и средним предприятиям. Одновременно Европейская комиссия поддержала планы латвийского правительства об оказании помощи в виде государственных гарантий отечественным фирмам в размере по 500 тысяч евро каждой. Также было принято решение о выделение кредита в размере 147 миллионов евро для инвестиций в ключевые отрасли литовской экономики и подписано соглашение с литовским Министерством финансов об учреждении фонда с капиталом 290 миллионов евро в целях поддержания банковской и инвестиционной деятельности. Список можно долго продолжать. Были поддержаны усилия Словении по спасению своей банковской системы. А Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) принял решение о выделении Болгарии кредита в 105 миллионов евро на развитие транспортной системы. Кроме того, ЕИБ выделил кредит в размере 80 миллионов евро на поддержку проектов малого и среднего бизнеса в этой стране. В конце марта 2010 года Евросоюз принял решение о выделении Румынии помощи в размере 5 миллиардов евро. Важно отметить проявленную солидарность, и не только на словах, а в том числе и финансовую, «старых» членов ЕС с недавно присоединившимися к нему странами. Наблюдался и довольно высокий уровень согласованности действий ЕС на международном уровне. Так, отличительной особенностью антикризисной политики ЕЦБ было то, что она в значительной мере проводились в координации с ФРС и денежными властями ведущих западных стран.

Так как обязанность исполнения предложенных рекомендаций носила юридический характер, страны-члены строили свои антикризисные планы на основе данных рекомендаций, большинство которых оказались не состоятельными. Так, крупнейшие экономики Евросоюза оказались на грани сильнейшего кризиса в 2013 году.

Развитие событий в Италии и Испании показывает, что программа жесткой экономии, разработанная Брюсселем по инициативе Берлина, не срабатывает. Наряду с определенным улучшением платежного баланса, что выражается в сокращении госрасходов, она приводит к существенному замедлению деловой активности и экономическому спаду. Не случайно, лидер левоцентристской коалиции Берсани заявил, что нужна «реформа и послабления в программе жесткой экономии». Аналитики приходят сейчас к выводу о том, что политика жесткой экономии исчерпала себя в зоне евро и не может продолжаться в ее нынешнем виде. Как заметил в своем комментарии к итогам голосования в Италии руководитель одного из отделов крупнейшего банка Германии Deutsche Bank Джим Рид, на состоявшихся в Италии всеобщих выборах произошло «восстание избирателей», отвергших политику жесткой экономии, которая вызвала в стране один из наихудших в послевоенное время спадов. «Евросоюзу необходимо со всей серьезностью отнестись к восстанию избирателей в Италии и пересмотреть свою экономическую и социальную политику, — подчеркнул он. — Если ЕС намерен сохранить евро, то ему следует найти пути для того, чтобы смягчить ряд положений курса на жесткую экономию и одновременно дать возможность Европейскому центральному банку увеличить выдачу кредитов, не связанных какими-либо условиями». «Данная задача не является простой», — констатирует Джим Рид. Одновременно он указывает, что участники рынков в высшей степени обеспокоены сейчас угрозой вступления Италии в затяжной период политической нестабильности, что может привести к падению доверия к итальянской экономике и помешать ее оздоровлению. однако ясно, что влиятельные группы в зоне евро, и прежде всего Германия, не готовы отказаться от политики жесткой экономии. «Плана «Б» у политического истеблишмента Евросоюза, который сделал ставку на политику по снижению государственных расходов, нет. Ясно, что главной задачей для еврозоны сейчас является необходимость вызвать устойчивый экономический рост. только он способен привести к решению нынешних сложных финансовых и социальных проблем ЕС. Сразу же после публикации итогов всеобщих выборов в Италии руководство ЕС предприняло усилия с тем, чтобы не допустить шока на европейском финансовом рынке. С утра 26 февраля 2013 года из штаб-квартиры ЕЦБ во Франкфурте последовало несколько десятков звонков в крупнейшие мировые банки. В результате на рынке возникло понимание того, что ЕЦБ предпримет все необходимые действия к тому, чтобы поддержать курсы государственных облигаций Италии и Испании и не допустить их обесценивания. В результате на финансовые рынки Евросоюза вернулась уверенность в том, что руководство ЕС и ЕЦБ не парализовано результатами выборов в Италии и сохраняет контроль над ситуацией. Еврозона также испытала на себе 26 февраля позитивное воздействие выступления в сенате США главы Федеральной резервной системы Бена Бернанке. Он заявил, что агентство продолжит реализовывать нынешнюю программу «количественного послабления», ежемесячно скупая облигации Министерства финансов США на сумму в $85 миллиардов. В результате в деловом мире рассеялись опасения по поводу возможного изменения нынешнего либерального монетарного курса ФРС и ее перехода на более жесткую политику. Однако в Европе все же сохраняется беспокойство по поводу развития событий в Италии. «После того, как в Италии подсчитали бюллетени, стало ясно, что страна оказалась неуправляемой, — заявил известный экономист Нуриэль Рубини. — Мы имеем дело с политическим, экономическим и финансовым хаосом». В ЕС широко цитируют советника по экономике канцлера Германии Ангелы Меркель — Ларса Фельда, который считает, что «кризис возвращается в зону евро с удвоенной силой». «Итальянская Экономика не сможет выйти из рецессии, — заметил он. — В результате устойчивость государственных финансов этой страны еврозоны окажется в опасности. В ближайшее время кризис вернется в зону евро». По прогнозам кризис евро будет сдержан, по крайней мере, до выборов в Германии осенью 2013.

рассмотрим антикризисные меры европейских стран, затронутых в первой главе.

Что касается Франции. главная идея Франсуа Олланда заключалась в том, чтобы дополнить фискальный пакт ЕС, предусматривающий режим строгой бюджетной экономии, мерами по содействию экономическому росту. немецкие социал-демократы перечисляют в своей антикризисной программе целый ряд таких мер. Это, например, программа по сокращению безработицы среди молодежи, достигшей в некоторых странах еврозоны запредельного уровня в 50 процентов; упрощение процедуры признания свидетельств о профессиональной квалификации; финансирование поездок в другие страны ЕС с целью поиска работы; оплата языковых курсов; временные дотации фирмам, принимающим на работу учеников.

Добиться экономического роста можно, считают авторы антикризисной программы немецких социал-демократов и французских социалистов, стимулирующими мерами по развитию европейской инфраструктуры в сфере энергетики, транспорта и информационных технологий. называются и конкретные примеры: развитие системы возобновляемых источников энергии в солнечной южной Европе и прокладка линий электропередач на север континента, объединение в единую европейскую сеть ветропарков в Северном море, Модернизация портов.

Под такие проекты предлагается выпускать целевые займы, при выдаче которых Европейский инвестиционный банк брал бы на себя часть риска частных инвесторов. Капитализацию самого этого банка намечается за счет средств государств-учредителей повысить, как минимум, на 10 миллиардов евро, что позволит ему активнее содействовать улучшению экономической конъюнктуры.

Есть в антикризисной программе и ответы на вопросы об источниках финансирования такого рода инвестиционных проектов. Кроме упомянутых целевых займов это специальный налог на биржевые трансакции, споры о котором ведутся уже давно. По оценкам Еврокомиссии, такой налог уже на первом этапе приносил бы по 57 миллиардов евро в год. Еще один источник — перепрограммирование имеющихся в ЕС фондов структурного развития, значительная часть которых идет на поддержку аграрного сектора, и снижение требований софинансирования конкретных проектов, из-за которых большая часть средств вообще не выбирается. Представители социал-демократов называют в этой связи цифру в 232 миллиарда евро, из которых только для одной Греции зарезервировано 13 миллиардов, причем 4 миллиарда — не на целевые проекты.

кроме того, авторы антикризисной программы предлагают пресечь начавшуюся в Европе гонку снижения налогов во имя привлечения инвестиций и ввести для этого если не единые ставки налогообложения, то хотя бы их верхние и нижние пределы.

В 2012 году покупательная способность французского населения впервые понизилась (-0,4%) с 1984 года. Винят в этом политику действующего президента, так как на деле основным источником финансирования всех его программ являются повышенные налоги.

«Мой приоритет — рабочие места, моя цель — экономический рост» — заявил Олланд на последней телеконференции. Основная часть его выступления была посвящена социально-экономической ситуации в стране. В частности, заверил, что в 2013 и 2014 годах нового повышения налогообложения не будет. Однако предприятиям придется заплатить 75% налог на зарплаты, превышающие сумму в 1 миллион евро. В момент, когда финансирование многих министерств снижается, президент объявил, что бюджет министерства обороны (31,4 миллиардов евро в 2013 году) понижен не будет.

В Италии, в отличие от Франции и Германии, Политика жесткой экономии не прижилась. Следуя рекомендациям Европейского Союза, то есть Германии, Италия загнала себя не только в экономический, но и политический кризис.

За последние 5 лет, с начала мирового кризиса, в Италии были приняты следующие меры для спасения экономики:

приватизация государственной собственности;

увеличение пенсионного возраста до 66 лет;

повышение ставки НДС;

отмена налоговых льгот;

сокращение государственных расходов за счет сокращения финансирования социальной сферы, в том числе и здравоохранения.

На начало 2013 года государственный долг в Италии превысил 2 триллиона евро, что составляет 127% ВВП страны. Но следует заметить, что при всём плачевном состоянии Италии на данный момент, после принятых жестких экономических мер, дефицит бюджета стал стремительно снижаться. Так, бюджетный дефицит Италии сократился в 2012 году до 3,0% от валового внутреннего продукта, что достаточно, чтобы позволить выйти из схемы финансового наблюдения Европейского Союза.

Кризис в Испании 2008 года начался так же как и в США, с ипотечного сектора. Был создан фонд в 30 миллиардов евро с возможностью расширения до 50 миллиардов. Целью создания фонда был выкуп ипотечных долгов у банков. Такие действия были предприняты для восстановления финансовой системы страны, оживления Испанской экономики и поощрения создания рабочих мест. Правительство объявило, что фонд ничего не будет стоить налогоплательщикам, так как он будет направлен на покупку исключительно хороших активов, а не убыточных ипотечных займов. А как только рынок восстановится, правительство перепродаст все приобретенные активы и тем самым возвратит все деньги, влив их обратно в систему. Также Испанское правительство утверждало, что единственным выходом из кризиса станет развитие инновационных технологий.

Но, как показало развитие событий, эффективность многих принятых антикризисных решений оказалась сравнительно низкой, Экономика вяло реагировала на предложенные стимулы, что обернулось катастрофическим ростом безработицы (до 20% экономически активного населения). К тому же после принятых мер бюджетный дефицит увеличился до 11,2% ВВП.

мая 2010 года Король Родригес Сапатеро выступил в конгрессе депутатов Генеральных кортесов (нижняя палата национального парламента) с программой дополнительных жестких антикризисных мер, разработанных правительством в связи с событиями в Греции и под давлением партнеров по Евросоюзу. Главной задачей новой программы было сокращение бюджетного дефицита в течение двух лет с 11,2% до 6% ВВП и дальнейшее его снижение до 3% в 2013 году. Тем самым в рамках антикризисной стратегии был взят курс на использование монетаристских методов, что существенным образом меняло содержание макроэкономической политики. Сознавая явную недостаточность такого подхода, правительство предприняло попытку проведения структурных реформ, нацеленных на модернизацию испанской экономики. Реформы включали пакет мер по снижению безработицы и пенсионную реформу. К этим мерам пришлось добавить рекомендованную ЕС политику жесткой экономии в целях сокращения дефицита госбюджета.

В апреле 2012 совет министров одобрил программу стабилизации на 2012-2015 годы и национальную программу реформ. Эти документы фиксировали причины кризиса, охватившего испанскую экономику, а также были выставлены ориентиры развития страны на ближайшие годы. В соответствии с правительственным прогнозом Испания медленно выходит из рецессии, сохраняя при этом ряд существующих проблем.

Рахой, премьер министр Испании, заверяет, что его правительство продолжит курс реализации структурных реформ, сокращения дефицита госбюджета и обеспечения устойчивого роста ВВП. «К настоящему времени мы уже можем говорить о положительных явлениях в испанской экономике», — заявил он, согласившись, однако, с тем, что снять напряженность на рынке труда пока не удалось. Тем не менее, правительство Испании полно решимости преодолеть один из самых тяжелых кризисов за последние 30 лет.

.3 Борьба с кризисом в России

среди первоочередных принятых мер можно назвать увеличение общего лимита свободных казначейских средств на банковских депозитах, поддержание системообразующих банков увеличением сроков размещения и лимитов размещения. СБ РФ, Банку ВТБ и Газпромбанку было предложено привлечь средства федерального бюджета на депозиты на срок от трех месяцев. Это банки, способные обеспечить Ликвидность банковской системы. Лимит размещения средств в этих банках был увеличен до 1,126 триллиона рублей.

ноября 2008 года премьер-министр россии Владимир Путин объявил о дополнительных мерах по поддержке экономики и финансового сектора, которые предусматривали снижение налога на Прибыль с 24% до 20%, возможность внеочередного и оперативного перехода с авансового способа уплаты этого налога на уплату по фактически полученной прибыли, повышение с 10 до 30% амортизационной премии, возможность снижения регионами единого налога для малого бизнеса с 15% до 5%, увеличение в два раза вычета по подоходному налогу при покупке квартиры, снижение налогов на "нефтянку", субсидирование процентных ставок, повышение пособий по безработице.

Госдума 19 декабря 2008 года приняла закон по поддержке российского рынка труда. Поправки в законнаправлены на усиление роли государства в регулировании рынка труда начиная с 1 января 2009 года. В соответствии с документом, правительству РФ предоставляется Право разрабатывать и реализовывать дополнительные мероприятия, направленные на снижение напряженности на рынке труда отдельных субъектов Федерации. Речь идет об опережающей переподготовке работников, находящихся под риском увольнения, мероприятиях по их переезду в другую местность для трудоустройства и обучения, программах развития общественных и временных работ для безработных граждан. Для реализации этих мероприятий правительство вправе создавать резерв бюджетных ассигнований. Работодатель обязан в случае введения режимов неполного рабочего дня или недели, а также при приостановке производства заранее — не позднее, чем за 10 календарных дней до начала мероприятий — сообщать об этом в службу занятости. Наличие таких сведений позволило государству проводить мониторинг рынка труда и принимать адекватные меры. Для граждан, решивших уволиться по собственному желанию, размер и сроки выплаты пособия по безработице устанавливаются в процентном отношении к среднему заработку, но не выше максимальной величины пособия по безработице (4900 рублей с 1 января 2009 года) с периодом выплаты в течение 12 месяцев.

Премьер-министр РФ Владимир Путин изложил 19 декабря комплекс мер по поддержке одного из ключевых секторов российской промышленности — автомобильной. Премьер-министр назвал пять приоритетных направлений, по которым правительство оказало поддержку отечественному автопрому. Во-первых, Путин отметил, что значительные объемы автомобильной техники ежегодно закупаются для государственных нужд. "Считаю, что в 2009 году наших социальных отраслей, милиции, министерства обороны, МЧС требует дальнейшего обновления, — сказал он. — Ведомства планировали направить на это 15 миллиардов рублей. И мы предлагаем на эти цели дополнительно выделить федеральным органам исполнительной власти в 2009 году 12,5 миллиардов рублей". Кроме того, Минтрансу было поручено осуществить маневр средствами ФЦП "Модернизация транспортной системы" и направить до 40 миллиардов рублей на закупку отечественной дорожной техники. Во-вторых, сказал Путин, необходимо помочь органам местного самоуправления оснастить новыми машинами общественный транспорт, коммунальное хозяйство и другие службы. Глава правительства сообщил, что на финансирование программы обновления парка муниципального транспорта федеральный бюджет выделит 20 миллиардов рублей, еще 10 миллиардов поступят в виде софинансирования со стороны регионов. В-третьих, по мнению правительства, "необходимо помочь восстановить инвестиционный спрос на коммерческие автомобили". Путин напомнил, что принято решение об увеличении на 25 миллиардов рублей уставного капитала "Росагролизинга". В-четвертых, должна быть оказана действенная помощь предприятиям-производителям в привлечении финансовых ресурсов. В-пятых, по словам Путина, важнейшая задача — восстановить потребительскую активность населения. Для этого, сказал он, предлагается субсидировать процентные ставки по кредитам граждан на приобретение автомобилей.

декабря пресс-служба правительства сообщила, что российские власти готовы выделить из федерального бюджета 92 миллиарда рублей на финансовую поддержку предприятий, включенных в список системообразующих организаций, а объем госгарантий для них может составить до 200 миллиардов рублей.

В конце 2008 года правительство РФ предоставило программу антикризисных мер на 2009 год. программа представляла собой документ, определяющий приоритетные задачи по преодолению кризисных явлений в экономике страны и пути их решения. Программные мероприятия были учтены в параметрах федерального бюджета на 2009 год, который имел ярко выраженный антикризисный характер. Доходы в 2009 году сократились до 6713,8 миллиарда рублей против 10927,1 миллиарда рублей, утвержденных Федеральным законом от 24 ноября 2008 года N 204-ФЗ "О федеральном бюджете на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов". Это потребовало существенной реструктуризации расходов федерального бюджета в соответствии с приоритетами антикризисной политики. Общая величина расходов увеличилась до 9692,2 миллиарда рублей против 9024,7 миллиарда рублей, предусмотренных Федеральным законом N 204-ФЗ. При этом бюджетные расходы, не отвечающие приоритетам программы, были сокращены на 943,3 миллиарда рублей, а расходы, непосредственно связанные с финансовым обеспечением программных мероприятий, увеличены на 1379,9 миллиарда рублей.

График 5. Динамика ставки рефинансирования ЦБ РФ 2006-2012

Правительство российской Федерации использовало все имеющиеся инструменты экономической и социальной политики в целях поддержки граждан и недопущения разрушительных процессов в социальной сфере и в экономике страны, обеспечивая одновременно с этим решение стратегических задач социально-экономического развития.

Правительство осуществляло свою деятельность исходя из следующих приоритетов. Первый приоритет — выполнение в полном объеме социальных обязательств государства перед населением и развитие человеческого потенциала. Была оказана поддержка гражданам и семьям, наиболее пострадавшим в период экономического кризиса. Усилена социальная защита населения, обеспечены необходимые объемы и качество социальных и медицинских услуг, доступность качественных и безопасных лекарственных средств. Расширены масштабы деятельности государства в сфере занятости, включая сдерживание роста безработицы, развитие программ переподготовки работников, оказание адресной поддержки гражданам в трудоустройстве. Проведена Модернизация пенсионной системы. Активизирована социальная помощь, Модернизация здравоохранения и образования, включая необходимые для этого структурные преобразования. необходимые меры поддержки были оказаны гражданам, приобретающим жилье. Государство содействовало реализации жилищной программы и развитию ипотечного кредитования.

второй приоритет — сохранение и развитие промышленного и технологического потенциала для будущего роста. Деятельность Правительства Российской Федерации в этой сфере была направлена на создание условий для существенного повышения эффективности российских предприятий. При этом помощь государства не подменяла ответственность бизнеса. На поддержку вправе были рассчитывать лишь те предприятия, которые ориентированы на обновление, рост эффективности и продвижение на Рынок конкурентоспособной продукции, но на момент кризиса испытывали временные трудности в связи с недостатком кредитов и снижением спроса. Для сохранения важнейших производств государство напрямую вошло в капиталы некоторых компаний. Одновременно были приняты меры по усилению защиты интересов частных владельцев компаний, включая миноритарных акционеров.

третий приоритет — активизация внутреннего спроса на российские товары как основы для восстановления экономического роста. Правительство российской Федерации предприняло усилия для компенсации сжатия рынков, ослабления зависимости от внешних факторов, максимально эффективно задействовало внутренние ресурсы. Важную роль сыграл внутренний Спрос со стороны государства (государственные инвестиции и государственные закупки) в сферах жилищного строительства, развития транспортной инфраструктуры, государственного оборонного заказа. Приняты меры по защите внутреннего рынка и предоставлению преференций отечественным производителям в соответствии с международной практикой. При этом основной акцент сделан на восстановление деловой активности за счет субсидирования процентных ставок, развития лизинга, поддержки потребительского кредитования.

Четвертый приоритет — стимулирование инноваций и структурная перестройка экономики. российская экономика должна выйти из кризиса обновленной, более сильной и современной. Государством была расширена поддержка инновационных проектов, в том числе направленных на технологическое обновление предприятий, повышение ресурсной и энергетической эффективности. Наличие программы повышения производительности труда, использования энергосберегающих технологий и инновационного развития стало условием предоставления государственной помощи предприятиям. Сохранился приоритет государственных расходов на развитие высокотехнологичных отраслей, включая авиа- и судостроение, космическую промышленность, атомную энергетику, электронную и радиоэлектронную промышленность. одновременно создавались инфраструктурные заделы для экономического роста, в частности, увеличились бюджетные ассигнования на развитие транспортной инфраструктуры, реализацию проектов по обновлению парка пассажирского транспорта.

пятый приоритет — создание благоприятных условий для экономического подъема за счет совершенствования важнейших рыночных институтов, снятия барьеров для предпринимательской деятель. Осуществлены мероприятия по развитию конкуренции и совершенствованию антимонопольного регулирования. Сокращены избыточные полномочия органов исполнительной власти по контролю за предпринимательской Деятельностью. Уменьшен перечень товаров и услуг, подлежащих обязательной сертификации. Активизирована работа по предотвращению и пресечению действий коррупционного характера. Особое внимание уделено поддержке и стимулированию развития малого и среднего предпринимательства. Предложен комплекс мер по снижению налоговой нагрузки на малый бизнес, расширению доступа субъектов малого предпринимательства к государственным закупкам. Установлены льготные тарифы на технологическое присоединение к электрическим сетям. Определены льготные арендные ставки при аренде федерального имущества малыми и средними компаниями.

шестой приоритет — формирование мощной финансовой системы как надежной основы для развития национальной экономики. Реализованы меры по следующим направлениям: расширение ресурсной базы и повышение ликвидности финансовой системы; повышение доступности банковских кредитов для предприятий реального сектора; обеспечение санации банков. особое внимание уделено оперативности принятия и реализации необходимых решений.

Седьмой приоритет — обеспечение макроэкономической стабильности, сохранение доверия российских и иностранных инвесторов. Правительство Российской Федерации проводит ответственную макроэкономическую политику, предполагающую устойчивость обменного курса рубля и снижение инфляции. Предпринимались и предпринимаются усилия по сдерживанию роста цен на товары первой необходимости и тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства.

Реализованы меры, направленные на сокращение бюджетного дефицита. Осуществлен комплекс мероприятий по реструктуризации и оптимизации расходных обязательств, усилению целевого характера и повышению эффективности бюджетных расходов. В рамках денежной политики Правительством российской Федерации и Банком России реализованы меры по снижению процентных ставок и стимулированию роста сбережений населения.

Реализация отмеченных приоритетов объективно требует временного усиления роли государства в экономической жизни страны. Правительство Российской Федерации с максимальной ответственностью подошло ко всем своим действиям, с тем, чтобы не создавать в экономике неправильных стимулов, искажения мотиваций предприятий и населения, подрывающих долгосрочные перспективы развития. Приоритетность частной инициативы была соблюдена и в кризисных условиях. При этом участие государства в экономике по мере преодоления кризиса обещали снижать.

несмотря на сомнительное качество исполнения антикризисной программы, по сравнению с теми же США и Еврозоной, экономическая стабильность была сохранена.

На сегодняшний день применяемые правительством меры принято считать мерами не устранения кризиса в россии, а мерами по предотвращению новой кризисной волны, которая ожидает страны Европы. Эти меры абсолютно схожи с примененными во время кризиса 2008-2009 годов. Различие лишь в объеме зарезервированных средств.

Президент Владимир Путин, выступивший на четвертом ежегодном инвестиционном форуме "ВТБ Капитала", выразил мнение, что Евросоюз — это 17 капитанов под разными парусами, и такой флотилии сложно найти консенсус по решению экономических проблем. В России же вряд ли возникнет нужда в антикризисных мерах, но власти РФ будут максимально страховаться от любого негативного развития событий в европейской и мировой экономике, подчеркнул Путин. На 2013 год подготовлен пакет антикризисных мер. В частности, в случае кризиса возможен обмен облигаций федерального займа на ценные бумаги банковских кредитных организаций. В отдельных областях компаниям могут быть предоставлены дополнительные госгарантии.

В этом году Минфин готовит поправки, перераспределяющие расходы бюджета РФ на 100 миллиардов рублей и увеличивающие доходы на 200 миллиардов рублей, сообщил в ходе форума глава министерства Антон Силуанов.

По словам Президента Владимира Путина российский бюджет должен быть не только социальным, но и бюджетом развития. Это невозможно без использования таких инструментов, как Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), бюджет которого в будущем году следует пополнить еще на 62 миллиарда рублей, считает президент. Капитализация РФПИ запланирована в размере 10 миллиардов долларов, из них 2 миллиарда были направлены в капитал фонда в 2011 году.

Президент подчеркнул, что борьба с инфляцией является первоочередной задачей, но забывать об экономическом росте при этом не следует. "Нам надо будет пройти между Сциллой и Харибдой — сдерживать, конечно, инфляцию, но смотреть, как оперативные действия правительства отражаются на реальном секторе экономики", — сказал президент. На конец 2012 года инфляция превысила 6%, что превысило обещанную инфляцию в 5,5%. На начало 2013 года инфляция продолжала расти и составила уже 7,2% к концу марта. По прогнозам ЦБ она должна вернуться в запланированный диапазон (5-6%) во втором полугодии 2013 года.

3. Пути выхода России из кризиса

.1 Стратегия опережающего развития

В 2011 году группой известных российских ученых секции экономики ООН РАН был подготовлен доклад, в котором предлагается системный, прагматичный и творческий подход к анализу состояния и перспектив развития российской экономики в условиях глобальной нестабильности. В докладе были использованы материалы монографии главного редактора доклада, ныне Советника Президента РФ, Сергея Юрьевича Глазьева, которая называется «Стратегия опережающего развития России в условиях глобального кризиса».

Ключевая идея формирования стратегии опережающего развития заключается в опережающем становлении базисных производств нового технологического уклада и скорейшем выводе российской экономики на связанную с ним новую длинную волну роста. Для этого необходима концентрация ресурсов в развитии составляющих его перспективных производственно-технологических комплексов, что требует стратегического планирования политики развития и целенаправленной работы национальной финансово-инвестиционной системы, включающей механизмы денежно-кредитной, налогово-бюджетной и валютной политики. Их необходимо ориентировать на становление ядра нового технологического уклада и достижение синергетического эффекта формирования кластеров новых производств. Ниже приводится перечень мер по реализации обоснованной в докладе стратегии развития, осуществление которых позволит вывести российскую экономику на траекторию устойчивого экономического роста с темпами ежегодного прироста ВВП не менее 8% (в том числе производств нового технологического уклада — 30%), производственных инвестиций — 15% (в том числе в освоение ключевых технологий нового технологического уклада — 50%), объемов долгосрочного кредитования из внутренних источников — 40% (в том числе проектов модернизации и развития производства на передовой технологической основе — 70%) в течение ближайших пяти лет. При этом особое внимание уделяется мерам по обеспечению стабилизации финансового и валютного рынков, что в условиях сохраняющейся глобальной нестабильности является необходимым условием экономической безопасности и способности страны к самостоятельному развитию.

Формирование институтов и механизмов стратегического управления развитием экономики России. Создание системы стратегического планирования и повышение качества управления развитием экономики

. Принятие федерального закона «О стратегическом планировании», в котором предусматриваются процедуры определения целей и приоритетов долгосрочного, среднесрочного и годового социально-экономического развития, разработки концепций и программ их реализации, вводятся нормы планирования и контроля работы институтов развития, госкорпораций, государственных агентств, а также требования к исполнителям федеральных целевых программ.

. Придание обновленной концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года правового статуса планового документа, который должен учитываться при разработке федерального бюджета, формировании целевых программ, планов деятельности государственных корпораций, агентств, органов исполнительной власти, включая планы антикризисных мер. необходимо дать заказчикам этих программ и планов Право на привлечение внебюджетных средств и предоставление госгарантий под привлечение кредитов на реализацию программных задач, а также предусмотреть отчетность и ответственность за их решение и достижение планируемых показателей.

. Разработка 5-летней программы модернизации экономики на основе нового технологического уклада, предусматривающей меры по опережающему развитию составляющих его производственно-технологических комплексов, созданию благоприятной для этого макроэкономической среды и формированию соответствующих институтов и контуров управления.

. Установление целевых показателей работы государственных институтов развития, корпораций и агентств по направлениям их деятельности, предусматривающих создание конкурентоспособных на мировом рынке производств нового технологического уклада и введение механизма ответственности за их своевременное достижение.

. Возобновление работы Российского фонда технологического развития, увеличение Фонда содействия развитию малых предприятий в научно-технической сфере, РВК, других государственных фондов финансирования НИОКР, расширение сети «посевных» фондов поддержки новых инновационных предприятий, обеспечение прозрачности их деятель с публичной отчетностью о ее результатах.

. Создание Федерального фонда поддержки малого предпринимательства. Включить облигации этого фонда в Ломбардный список Центробанка. Централизовать в этом Фонде все нераспределенные кредиты, выданные государством на эти цели.

. Полномасштабное использование средств институтов развития для финансирования перспективных инвестиционных проектов. Упрощение правил и сокращение сроков рассмотрения инвестиционных проектов, введение механизма ответственности руководителей за своевременное и эффективное освоение выделяемых средств.

. Законодательное стимулирование освоения отечественных энергосберегающих, материалосберегающих и экологически чистых технологий нового уклада (светодиодов, солнечных батарей, нанопорошков, электромобилей, систем автоматизированного контроля за теплопотреблением в ЖКХ и пр.), предусматривающее введение норм по запрету эксплуатации энергорасточительных и экологически грязных технологий, а также льгот потребителям передовой техники.

. Модернизация системы образования, включающая: приведение программ среднего и высшего образования в соответствие с требованиями экономики знаний и инновационного развития (внедрение методик обучения творчеству, в том числе методов решения изобретательских задач, восстановление передового уровня обучения математике и информационным технологиям, расширение сети специализированных школ, детских учреждений технического творчества, проведение массовых олимпиад школьников и тому подобные); восстановление системы бесплатного среднего специального образования; стимулирование интеграции высшей школы с наукой и бизнесом; создание инновационной инфраструктуры при вузах; государственную поддержку экспорта образовательных услуг. Разработка и реализация крупномасштабного медиа-проекта воспитания творческой молодежи. Развертывание крупномасштабной программы обучения безработных граждан информационным технологиям.

. Формирование адекватной требованиям инновационного развития культуры управления: введение принципов конкурсности, профессионализма и объективности в систему подбора и расстановки руководящих кадров; расширение прав трудовых коллективов в участии в управлением предприятиями и контроле за соблюдением норм законодательства менеджментом; предоставление гражданам права требования отставки любого чиновника по мотивам его недобросовестности или профессионального несоответствия в судебном порядке; вовлечение граждан в борьбу с коррупцией.

. Стимулирование распространения передовых технологий управления на предприятиях (автоматизированного проектирования и управления жизненным циклом продукции, системы контроля качества, методики изобретательской деятельности, электронного документооборота и прочие) путем предоставления налоговых кредитов по расходам на их внедрение, введения соответствующих учебных курсов в бизнес-образование, реализации государственных программ переподготовки кадров, возрождения общественных организаций изобретателей и рационализаторов.

. Форсированное внедрение информационных технологий в работу государственных ведомств, перевод налоговой, таможенной, антимонопольной служб и других контрольных органов на электронный документооборот с приведением производительности труда сотрудников контрольных органов в соответствие с нормами передовых государств.

. Введение жестких нормативов времени рассмотрения заявок российских организаций на проведение сертификаций, клинических испытаний и других обязательных процедур получения разрешений на применение новых технологий, государственное субсидирование расходов на эти цели.

. Государственное субсидирование расходов организаций на защиту прав интеллектуальной собственности российских организаций за рубежом; импорта передовых технологий; приобретения высокотехнологических иностранных компаний с последующей организацией кооперации с российскими предприятиями по производству и сбыту конкурентоспособной продукции.. Меры по развитию территорий и инфраструктуры

. Возобновление разработки генеральной схемы развития и размещения производительных сил как составной части системы стратегического планирования социально-экономического развития России.

. Разработка, принятие и контроль за реализацией стратегий развития субъектов федерации и городов. Создание региональных институтов развития.

. Разработка и осуществление программ модернизации транспортной, жилищно-коммунальной и энергетической инфраструктуры.

. комплексная модернизация и расширение сети аэропортов в привязке к техническим требованиям отечественных региональных самолетов. Обустройство трансполярного маршрута регулярного коммерческого авиасообщения, ориентированного на технические требования отечественных самолетов.

. Восстановление на современном навигационном уровне Северного морского пути.

. Модернизация железнодорожного транспорта с формированием отечественного воспроизводственного контура изготовления и эксплуатации высокоскоростных пассажирских и грузовых поездов.

. Модернизация автодорожной сети с ориентацией на создание современных магистралей межрегиональных и трансконтинентальных перевозок, а также на широкое использование электротранспорта во внутригородских перевозках.

. Формирование комплексной транспортной сети комбинированных перевозок с целью обеспечения суточной доступности любой пассажирской и недельной доступности любой грузовой перевозки внутри страны.

. Разработка и реализация межгосударственной программы ЕврАзЭС по модернизации инфраструктуры продовольственного рынка.

. Реализация мер государственной поддержки жилищного строительства с предоставлением земельных участков для строительства социального жилья на конкурсной основе застройщикам, предлагающим наиболее низкую стоимость строительства объектов, а также гражданам и их объединениям для индивидуального и кооперативного жилищного строительства.. Меры по защите и расширению внутреннего рынка в целях развития отечественного производственного потенциала

. Осуществление государственных закупок, а также закупок контролируемых государством предприятий преимущественно у товаропроизводителей Таможенного союза.

. Отмена льгот по уплате таможенных пошлин и НДС для импортеров, в том числе предоставленных по процедуре временного ввоза товаров для целей коммерческого использования. В исключительных случаях оформлять суммы предоставленных льгот как долговые обязательства их получателей перед казначейством. добиться выполнения Аэрофлотом и другими авиакомпаниями обязательств по приобретению отечественных самолетов, под которые предоставлялись льготы по ввозу иностранных летательных аппаратов.

. Завершив формирование таможенного союза с Белоруссией и Казахстаном, проводить единую торговую политику в отношении третьих стран в целях защиты внутреннего рынка от недобросовестной конкуренции со стороны импортеров и создания благоприятных условий для роста производства потенциально конкурентоспособных отечественных товаров.

. Ужесточить контроль за качеством импортируемых товаров, предусмотрев закрепление функций проверки соответствия за российскими сертификационными организациями.

. Разработать и реализовать систему мер по защите внутреннего рынка перспективных видов продукции нового технологического уклада.

Финансовое обеспечение политики развития. Приведение налогово-бюджетной политики в соответствие с задачами опережающего развития

. Включение бюджетного процесса в систему стратегического планирования: определение бюджетных приоритетов в соответствии со стратегическими планами, обеспечение преемственности его программно-целевой составляющей, введение процедуры отчетности за достижение поставленных целей и задач.

. Приведение структуры расходов федерального бюджета в соответствие с общепринятыми в мире пропорциями финансирования расходов на цели развития, включая удвоение доли расходов на науку и поддержку инновационной активности в ВВП, полуторократное увеличение доли расходов на здравоохранение и образование с направлением дополнительных ассигнований на цели стимулирования развития нового технологического уклада.

. Расширение источников бюджетных доходов за счет: мер по предотвращению несанкционированного вывоза капитала с уклонением от уплаты налогов (возмещение НДС экспортерам только после поступления экспортной выручки, взимание НДС при перечислении поставщикам-нерезидентам импортных авансов, введение санкций за просроченную дебиторскую задолженность по импортным контрактам); приведения экспортных пошлин и налога на добычу полезных ископаемых на природный газ в соответствие с налогообложением нефти в расчете на единицу условного топлива, установления экспортных пошлин на вывоз ограниченного перечня энергоемких и углеводородоемких товаров (металлов, продуктов нефтепереработки, минеральных удобрений и т.п.) пропорционально объему потребленных при их производстве энергии и углеводородного сырья; введения налога на вывоз капитала и валютообменные операции; перечисления в полном объеме прибыли Банка России; восстановления прогрессивной шкалы и переход к единой ставке соцвзносов подоходного налога; установления прогрессивного экологического налога (платежей за загрязнение окружающей среды сверх установленных норм).

. Принятие комплекса мер налогового стимулирования инновационной деятельности, включающего: уменьшение налоговой базы по налогу на Прибыль на сумму расходов на НИОКР, освоение новой техники, приобретение нового оборудования, осуществление реконструкции, модернизации, технического перевооружения (то есть использования принципа «немедленной амортизации»); предоставление трехлетней льготы по налогу на имущество организаций в отношении оборудования, приобретаемого в рамках реализации инновационных проектов.

. Разрешить предприятиям образовывать инновационные фонды или перечислять средства в существующие внебюджетные фонды финансирования НИОКР с отнесением соответствующих расходов на себестоимость продукции в пределах 2%.

. Предоставление предприятиям возможности проведения переоценки основных фондов исходя из их восстановительной стоимости.

. Отмена с замещением выпадающих доходов бюджета за счет введения налога с продажи потребительских товаров и акцизов на предметы роскоши с одновременным принятием мер по расширению сферы безналичных расчетов.. Настройка денежно-кредитной на цели развития

. Включение в перечень целей государственной денежно-кредитной политики и деятель Банка России обеспечение экономического роста и занятости.

. Переход на регулирование денежного предложения посредством установления ставки рефинансирования с отказом от количественного планирования прироста денежной массы. При этом денежную эмиссию проводить преимущественно для рефинансирования коммерческих банков под залог кредитных требований (векселей) к производственным предприятиям, облигаций государства и институтов развития. Предусмотреть возможность введения регулирования ставок процента по кредитам и депозитам, увязанного со ставкой рефинансирования и ограничивающего предельную величину банковской маржи.

. Кардинальное расширение ломбардного списка Центрального банка, включение в него векселей платежеспособных предприятий, отнесенных к числу системообразующих, а также работающих в приоритетных направлениях формирования нового технологического уклада по списку, утверждаемому Правительством. Наряду с ценными бумагами ломбардного списка использовать в качестве обеспечения при рефинансировании коммерческих банков поручительства организаций-заказчиков федеральных целевых программ, а также облигации институтов развития и госкорпораций. Исключить из ломбардного списка ценные бумаги, эмитированные нерезидентами и организациями, принадлежащими (прямо или косвенно) более чем на 25 процентов нерезидентам или не гражданам РФ.

. Увеличение сроков кредитов, предоставляемых Банком россии на цели рефинансирования коммерческих банков под кредитные обязательства производственных предприятий и государственные обязательства, до 3-7 лет.

. целесообразно ввести раздельный учет рублевых средств на отдельных счетах с соответствующими режимами, которые позволяют учитывать: 1) рубли для внутреннего оборота и 2) рубли, используемые во внешнеторговом обороте (в первую очередь в отношениях со странами-членами ТС и ЕЭП), а также проводить оценку макроэкономических последствий эмиссии рублей для рефинансирования коммерческих банков под кредитные требования к производственным предприятиям, под облигации государства и институтов развития, под приобретение иностранной валюты в валютный резерв, для кредитования внешнеторгового оборота, капитальных операций и формирования зарубежных рублевых резервов. рекомендовать хозяйствующим субъектам переходить на расчеты в рублях за экспортируемые и импортируемые товары и услуги.

. Организовать биржевую торговлю нефтью, нефтепродуктами, лесом, минеральными удобрениями, металлами, другими сырьевыми товарами в рублях. Обязать производителей биржевых товаров продавать через зарегистрированные Правительством России биржи не менее половины своей продукции, в том числе поставляемой на экспорт.

. Ограничить заимствования контролируемых государством корпораций за рубежом. Заместить инвалютные займы государственных кампаний рублевыми кредитами через контролируемые государством коммерческие банки.

Обеспечение макроэкономической стабильности как необходимого условия самостоятельного развития.Обеспечение стабилизации финансового и валютного рынков

. Повышение эффективности валютного контроля с включением в число органов валютного контроля налоговой и таможенной служб. Формирование единой информационной системы валютного контроля, предусматривающей электронное декларирование паспортов сделок с передачей их в базы данных всех органов валютного контроля. Принятие мер по привлечению к ответственности руководителей предприятий, допускающих накопление просроченной дебиторской задолженности по экспортно-импортным операциям.

. В целях нейтрализации спекулятивных атак против рубля наряду с налогом на вывоз капитала установить годовое временное ограничение на репатриацию ввезенного капитала, ввести жесткую увязку между сроками ввода и вывода средств (которые заранее оговариваются). При нарушении заранее установленных условий по срокам нахождения на рынке применять более жесткие налоговые и иные финансовые меры при репатриации. кроме того, наряду с налогом (или вместо него) можно использовать такой инструмент как расширение спрэда между курсом покупателя и продавца по операциям в рублях (что в результате будет означать для спекулянта курсовые потери на выходе из рублей в валюту). причем применять этот подход целесообразно относительно краткосрочных операций (так называемым «горячим деньгам»), притекающим в депозиты или направляемым на покупку ценных бумаг. расширение спрэда должно нивелировать колебания курса, при котором средства были введены, и курсом, по которому они будут выводиться. Введение спрэда может оказать более действенное влияние на объемы миграции спекулятивного капитала. Установить ограничения на увеличение открытой (как длинной, так и короткой) валютной позиции коммерческих банков, добиваясь ее последовательного снижения.

. Ограничить предоставление гарантий по вкладам граждан во всех банках, входящих в систему страхования вкладов, только рублевыми вкладами с одновременным повышением нормативов обязатель-ных резервов по вкладам в иностранной валюте. Повысить резервные требования к российским банкам по операциям в иностранной валюте, которые должны быть более чем вдвое выше, чем по операциям в рублях.

. Восстановление правила обязательной продажи валютной выручки экспортеров на внутреннем рынке.

. Создание центрального депозитария, в котором следует организовать учет прав собственности на все акции российских предприятий. Обязать конечных владельцев акций российских предприятий зарегистрировать свои права собственности на них в российских регистраторах. Законодательно ввести обязательную регистрацию прав собственности на российские активы в россии, обеспечив перенос их из оффшорных юрисдикций в годовой срок.

. Нормативно закрепить обязательность первичных размещений эмитентов на российских торговых площадках.

. Ввести стандарты ЕврАзЭС деятель рейтинговых агентств. Определить стандарты оценки рейтингов и стимулировать развитие отечественных рейтинговых агентств.

. Ввести жесткие ограничения на проведение финансовых операций с оффшорными зонами и государствами, избегающими общепринятых стандартов открытия информации и контроля, налогообложения и пруденциального регулирования.

. Введение ограничений на объемы забалансовых активов и обязательств по деривативам российских предприятий, особенно по контрактам с нерезидентами.

. Ограничение вложений российских пенсионных фондов, страховых кампаний, банков в иностранные ценные бумаги, включая гособлигации США и других иностранных государств с высоким дефицитом бюджета или государственного долга.

. Изменить стандарты оценки стоимости залогов, используя средневзвешенные рыночные цены среднесрочного периода и ограничить применение маржинальных требований. В том числе предусмотреть отказ от маржинальных требований к заемщикам со стороны Банка России, банков с государственным участием и получателей субординированных кредитов. При этом предоставить банкам возможности перевода торгуемых ценных бумаг (акций и облигаций) в инвестиционные портфели по цене приобретения.

. Запретить коммерческим банкам пересматривать условия кредитных соглашений в одностороннем порядке.

. Расширить круг ценных бумаг, которые могут быть приняты для покрытия страховых резервов страховщика. Разрешить страховым организациям осуществлять учет финансовых вложений по стоимости принятия к бухгалтерскому учету.

. Упорядочение финансового рынка, включающее: усиление надзора за финансовым состоянием профессиональных участников, ценообразованием и уровнем рисков рынка; создание национальной депозитарной и расчетно-клиринговой корпорации; введение пруденциального надзора и требований публичного раскрытия информации участниками рынка ценных бумаг; создание компенсационных фондов профессиональных участников, покрывающих риски невыполнения ими обязательств перед клиентами; регулирование деятельности финансовых конгломератов и их агрегированных рисков.

. В целях создания устойчивой финансовой основы деятельности международных институтов и стабилизации финансового рынка предложить странам «двадцатки» ввести общемировой налог (Тобина) на совершение валютных операций в размере 0,1% от суммы операции с использованием получаемых поступлений на решение глобальных проблем (предотвращение и устранение последствий глобальных катастроф, борьба с голодом и болезнями, поддержка образования и др.) под контролем ООН.. Стабилизация цен и поддержка конкуренции

. Ограничение прироста тарифов естественных монополий половиной прогнозируемого уровня прироста цен предприятий, введение моратория на применение естественными монополиями штрафных санкций за недобор мощностей или ресурсов, а также на требования предварительной оплаты.

. Проведение ограничительной ценовой политики в секторе крупнейших компаний с государственным участием, коммунальных, энергетических, транспортных и других инфраструктурных услуг.

. Кардинальное повышение эффективности антимонопольной политики, автоматическое применение санкций в отношении участников картельных сговоров и других форм недобросовестной конкуренции. Использование госзаказа с целью воздействия на ценовую конъюнктуру, включение международных ценовых сопоставлений в практику антимонопольного регулирования и госзаказа, снижение регулятивных издержек и расширение операционной способности антимонопольных органов, ужесточение антимонопольного регулирования.

. Принятие закона о регулировании цен и ценовой политике, предусматривающего определение форм, методов и масштабов государственного регулирования цен, процедуры определения нормативной рентабельности и санкции за ее превышение, а также определяющего условия временного расширения сферы регулирования цен, введения реестра рекомендуемых цен на основные продукты питания, топливо, сырьевые товары.

. установление пределов индексации размера ставок арендной платы за объекты нежилого фонда, арендодателем которых являются органы государственной власти и местного самоуправления.

. Установление норм регулирования торговой деятель, предусматривающих: ограничение максимальной торговой наценки, запрет на установление платы за право реализации товара, ограничение срока расчетов с поставщиками продовольственных товаров, право товаропроизводителя устанавливать цену реализации товара.

.2 Альтернативные меры по устранению кризиса в россии

На данный момент у России множество проблем и в финансовой сфере, и в социальной. Основными проблемами, которые требуют более пристального внимания со стороны властей, являются проблемы зависимости экономики России от сырьевого экспорта, проблемы государственных монополий, неразвитость промышленного сектора, а также коррупция и воровство в высших государственных органах.

I Борьба с сырьевой зависимостью

Экономисты Центра развития Высшей Школы Экономики подсчитали, что под разговоры об избавлении от сырьевой зависимости за 10 лет доля добычи сырья в ВВП только выросла, равно как и доля государственного правления, а вот вклад несырьевых производств уменьшился. структура экономики с 2002 стала только хуже, даже в сравнении с другими сырьевыми странами (рисунок 5). Падение цен на энергоносители может отбросить страну дальше, чем она была 10 лет назад.

В последние годы профицит государственного бюджета России сменился дефицитом. Это связано не столько с ценами на сырье, сколько с уменьшением спроса на него. США нашли замену российскому газу и продали технологию Европе. По причине популяризации сланцевого газа, цены на газ упали на 32% за 2012 год в США.

По этим причинам необходимо снизить влияние экспорта топливного сырья на государственный бюджет, путем нахождения иных источников дохода.

рисунок 5: сравнение структуры ВВП России в 2002 и 2011-2012 годах

По этой причине, приоритетной задачей становится диверсификация экономики, для развития которой необходимо:

. Развитие инфраструктуры содействия развитию бизнеса:

совершенствование института свободно-экономических зон: повышение информационной открытости (прозрачности) процедур отбора регионов для создания особых экономических зон федерального уровня; введение более жестких ограничений на виды производств, которые могут существовать в промышленно-производственных зонах федерального уровня; внедрение льготного кредитования как дополнительной меры поддержки инвесторов в технико-внедренческих зонах федерального уровня;

увеличение объемов финансирования создания инфраструктурных объектов институтов стимулирования инноваций (технопарки, инновационно-технологические центры, центры коллективного пользования высокоспецифичным оборудованием, центры внедрения инноваций, центры трансфера технологий) с одновременной корректировкой принципов и порядка работы данных объектов инфраструктуры поддержки предпринимательства, предоставления ими услуг заинтересованными субъектам предпринимательства;

обеспечение комплексной информационной поддержки системы микрофинансовых организаций, создание единого Интернет-портала по микрофинансированию;

. Комплексные механизмы развития отдельных секторов экономики:

внесение изменений в порядок рассмотрения и утверждения стратегий развития отдельных отраслей и секторов экономики, в том числе предусматривающих, что данные стратегии утверждаются Правительством российской Федерации;

разработка механизма, предоставляющего бизнесу прямую возможность участвовать в формировании стратегий развития и комплексов мер по развитию отдельных секторов экономики;

внедрение механизмов оценки регулирующего воздействия и управления по результатам при разработке и реализации стратегий, комплексов мер и федеральных целевых программ;

.Государственная поддержка малого и среднего предпринимательства:

разработка законодательных инициатив, направленных на упрощение административных процедур осуществления предпринимательской деятельности, устранение избыточного государственного регулирования в сфере лицензирования, контроля (надзора), сертификации продукции,;

согласование мероприятий, содержащихся в программе диверсификации и в государственных программах развития малого предпринимательства;

упрощение доступа субъектов малого предпринимательства к электросетям путем открытия информации о свободных мощностях, установления низких фиксированных цен для присоединения к энергомощностям и электросетям;

упрощение доступа субъектов малого предпринимательства к недвижимому имуществу путем утверждения перечней целевого регионального и муниципального имущества (здания и помещения) для аренды субъектами малого и среднего предпринимательства и публикация в сети Интернет банка данных о помещениях государственной и муниципальной собственности (реестры имущества);

предоставления субъектам малого и среднего предпринимательства преференций (льгот) при выкупе арендуемого государственного и муниципального имущества, а также снижения ставок по аренде нежилых помещений и земельных участков, находящихся в федеральной, региональной и муниципальной собственности;

создание развитие системы дополнительного (в том числе дистанционного) образования, обеспечивающей переподготовку и повышение квалификации специалистов для сферы малого предпринимательства;

совершенствование системы финансирования проектов субъектов малого и среднего предпринимательства на конкурсной основе;

формирование системы финансового обеспечения начинающих предпринимателей на региональном уровне (предоставление грантов начинающим предпринимателям);

. Усовершенствовать поддержку экспорта:

перераспределение полномочий по принятию решений о выделении государственной поддержки экспортеров, а также выработка методики оценки плановой и реальной эффективности выделяемой господдержки;

упрощение и унификация процедуры подачи заявки на предоставление финансовой поддержки экспортерам;

разработка и внедрение инструмента страхования экспортно-импортных операций, в том числе за счет средств Банка развития;

разработка и внедрение инструмента поддержки зарубежного патентования, в том числе путем субсидирования за счет средств государственного бюджета, оказания информационно-консультационной поддержки (возможно на базе специального патентного фонда);

разработка и утверждение концепции создания системы нефинансовой поддержки экспорта, развития выставочно-ярмарочной и конгрессной деятель;

разработка и утверждение планов мероприятий по продвижению продукции отечественных производителей на рынок страны пребывания, с учетом мероприятий, реализуемых федеральными и региональными органами исполнительной власти, ТПП РФ, общероссийскими и отраслевыми объединениями предпринимателей;

утверждение показателей оценки результативности и эффективности функционирования торговых представительств;

формирование правительственного Интернет-портала, содержащего внешнеэкономическую информацию, объединяющего информационные ресурсы загранпредставительств россии, федеральных министерств и ведомств и их региональных аппаратов, органов власти субъектов Российской Федерации, организаций деловых кругов.

. Усовершенствовать систему предоставления участков для строительства:

создание условий (законодательных, финансовых, организационных), позволяющих уполномоченным операторам института выполнять возложенные на них обязанности, а также, предоставляющие заинтересованным лицам законные основания для участия в процессе планировки использования территории и формировании земельных участков;

ограничить произвольность принятия решений организациями, осуществляющими эксплуатацию сетей инженерно-технического обеспечения и коммунального хозяйства;

. создать необходимые условия для возможности саморегулирования:

дальнейшая оптимизация функций федеральных органов исполнительной власти путем выявления и упразднения избыточных функций с учетом возможности их реализации институтами профессионального общественного регулирования и объединениями предпринимателей, а также передачи отдельных полномочий органов исполнительной власти создаваемым саморегулируемым организациям;

уточнение совместно с ассоциациями предпринимательского сообщества приоритетного перечня тех сегментов экономики, развитие институтов саморегулирования в которых представляется наиболее предпочтительным и оправданным с точки зрения государственных интересов и готовности самих предпринимательских структур к саморегулированию

очень важное направление — диверсификация транспортного сектора. Потенциально это один из самых конкурентоспособных в мировом масштабе и динамично развивающихся секторов российской экономики. Здесь очень многое может быть сделано для того, чтобы ситуация изменилась к лучшему, особенно учитывая очень высокую неэффективность транспортного сектора, который становится источником структурных проблем вплоть до причины снижения темпов экономического роста.

II Борьба с коррупцией

По индексу восприятия коррупции россия занимала в 2012 году 143 место из 182. Рассчитываемый специалистами Transparency International индекс восприятия коррупции (Corruption Perceptions Index, CPI) определяет уровень коррупции в госсекторе — от "0" (высокий уровень коррупции) до "10" (коррумпированных чиновников почти нет).

Запущенная коррупция тормозит все процессы в экономике. зарубежные инвесторы боятся вкладывать деньги в российский бизнес зная, что на взятки уйдет больше средств, чем вернется от инвестиций. создать новый бизнес в России с нуля практически невозможно, так как на деле средств для создания своего предприятия нужно в разы больше, чем по бизнесс-плану.

второе, необходимо переходить к заявительной системе лицензирования, при которой происходит уведомление чиновника гражданином о той деятельности, которой он решил заняться, а не просить разрешения у чиновника.

Третье, чего необходимо добиться, это того, чтобы был прописан регламент для каждого чиновника . Все решения чиновника должны быть автоматизированы. Ведь лучшим чиновником является компьютерная программа. Нужно постараться свести к минимуму количество различных справок, которые могут понадобиться для предъявления чиновникам.

Вся необходимая информация должна располагаться в единой базе данных, и чиновники должны иметь к ней различные уровни доступа. В этом случае не понадобятся различные справки, не будет очередей за ними, все это позволит нанести весьма существенный удар по коррупции.

четвертое, это явление неизбежно, до тех пор, пока в стране продается любая должность. Чиновник, который заплатил за своё тёплое место большие деньги, не может не получать взятки, ведь он прост обязан окупить своё доходное место, мало этого надо же и заработать. Плюс к этому деньги являются замечательным фильтром, который сразу отсеивает от власти людей принципиальных и честных. Именно поэтому надо набирать совершенно новых людей, которые будут специально подготовлены для своих высоких должностей. Да еще необходимо, чтобы зарплата у них позволяла не нуждаться во взятках. однако, на руки необходимо выдавать только часть, при этом вторая часть поступает в залоговый фонд, который чиновник получит после окончания контракта, если не будет вскрыт факт коррупции. В противном случае эта часть конфискуется.

Пятое, немало важным является проведение антикоррупционной работы с населением. Необходимо объяснить людям, почему дача взяток и подношений противозаконно. надо воспитывать у граждан нетерпимое отношение ко всем проявлениям взяточничества, при этом отучить от системы, которая укоренилась в нашем обществе, «не подмажешь — не поедешь».

И последнее, нужен контроль общества за действиями производимыми чиновниками любого уровня. Этот контроль должен включать в себя свободу собраний, слова, честные выборы законодательной и исполнительной власти на любом уровне. Одним словом всё то, что гарантирует наша Конститу.

III Борьба с государственными монополиями

В России сохраняется чрезмерное вмешательство государства в экономику. Мы движемся по двум направлениям одновременно: с одной стороны правительство совершенствует антимонопольное законода, с другой — увеличивает размеры государственной собственности.

На инвестиционной выставке «Россия зовет!» Владимиру Путину был задан вопрос: «В Европе законодательно запрещено заниматься перевозками добывающим компаниям. Почему российскому «Газпрому», в целях борьбы с монополиями, не запретить заниматься транспортировкой?». Путин ответил, что транспортировка не привлекательна для наших бизнесменов и если запретить «Газпрому» заниматься ей, отрасль вообще погибнет.

Транспортировка сырья всегда была весьма прибыльным бизнесом. Не привлекательной для российских бизнесменов она стала постольку, поскольку крупные компании сами начали заниматься транспортировкой результатов своей деятельности, вытеснив с рынка профильные фирмы. Контрольный пакет акций компании «ГАЗПРОМ» находится в руках государства. Также наше государство является монополистом в области общественного транспорта и производства и распределения энергии (РАО «ЕЭС»). По причине высокой монополизации, в России стабильно растут цены на топливо и электроэнергию. Чтобы экономика России стала на деле рыночной, необходимо расприватизировать государственные предприятия и уменьшить долю государственного вмешательства в экономическую деятельность. Это даст спокойно вздохнуть всему предпринимательству в России, так как в настоящее время конкурировать с государством просто бесполезно.

финансовый кризис стратегия

Заключение

Если рассмотреть историю экономики за последний период, можно ясно увидеть, что 2012 год был не менее знаменательным, чем 2008-й. Крах Lehman Brothers четыре с половиной года назад был спусковым механизмом крушения глобальной капиталистической системы. Но прошедший год также стал знаковым. Можно было видеть разрушение ряда вымыслов, упорно распространяемых представителями правящих элит во время нарастания глобального финансового кризиса.

Прежде всего, было заявлено, что мировая экономика каким-то образом сама выправится в процессе бизнес-цикла, и что «невидимая рука рынка» придёт на помощь. Но на пятом году глобального развала финансовая система поддерживается только деятельностью крупнейших центральных банков мира, предоставляющих сотни миллиардов долларов крупным банкам и финансовым организациям через различные формы «эмиссионного стимулирования» — то есть печатания денег. Эти действия, весьма далёкие от условий восстановления, просто финансируют накопление прибыли через спекуляции. Но именно это привело к коллапсу 2008 года — и готовит почву для следующего краха.

В недавнем номере Financial Times президент и один из управляющих по инвестициям гигантской фирмы по торговле облигациями Pimco Мохамед Эль-Эриан отметил, что «цены на некоторые категории активов подвержены сильным манипуляциям вследствие банковской экспериментальной деятель, как фактической, так и известной по сообщениям», а также что «ситуация напоминает 2006-2007 годы». Прошедшие 12 месяцев также заставили расстаться с иллюзией о том, что после периода финансовых волнений «восстановление» не за горами. Все данные мировой экономики указывают на продолжение слабого роста или рецессии во всех крупных странах.

В докладе по мировой экономике, выпущенном в декабре прошлого года, ООН указала на «слабые места в основных развитых экономиках» как причину продолжающихся глобальных экономических бедствий, причем большая часть этих экономик «втянуты в нисходящую спираль», поскольку высокий уровень безработицы, сокращение расходов на потребление, постоянно присутствующая угроза для банков, ужесточение бюджетной политики и замедление роста «образуют порочный круг».

В докладах других международных финансовых организаций отмечены те же процессы. В докладе ООН приведены также торговые показатели, выявляющие основные сдерживающие процессы в мировой экономике. объем мировой торговли в 2009 году снизился на 10 процентов, но затем в значительной степени восстановился в 2010-м. Однако в 2011-м рост экспорта снизился, а в 2012-м резко замедлился, «в основном за счёт снижения европейского спроса на импорт и анемии совокупного спроса в США и японии». Экономика Британии движется к «тройной рецессии» в 2013 году, после декабрьского резкого снижения активности в сфере услуг, составляющей около 75%. британской экономики. Экономика Германии, основанная на производстве, движется по тому же пути. Согласно последнему докладу, опубликованному Кильским институтом мировой экономики, Германия сейчас переживает «выраженный экономический спад» после «замедления роста» в течение 2012 года. В четвёртом квартале произошло снижение совокупного объема производства на 1,2 процента как результат «замедления экспорта» и «значительного снижения расходов на инвестиции в предприятия». Экономические события в 2012 году также опровергли вымысел о том, что несмотря на стагнацию в развитых капиталистических странах, так называемые экономики БРИК могут стать новой базой для расширения глобального капитализма. Заявление о том, что «развивающиеся» рынки смогут отделиться от крупных экономик, оказалось пустым, а их зависимость от основных рынков проявилась в падении темпов роста.

В прошедшем году скорость роста в Китае снизилась с 10,4 до 7,7 процентов. В Бразилии, где в 2010 году рост достиг 7,5 процентов, в прошедшем году была зафиксирована скорость роста лишь 1,3 процента, а рост Индии упал с 8,9 до 5,5 процентов. недавний доклад, опубликованный Глобальным институтом Мак-Кинси (MGI), ясно показывает, что мировая капиталистическая экономика переживает не конъюнктурный спад. Этот упадок по величине подобен спаду, который начался в 1914-м и продолжался следующие три десятилетия. Этот анализ, выполненный Мировым социалистическим Интернет-сайтом более четырёх лет назад, подтверждается явными фактами и цифрами. В докладе MGI говорится, что в основе углубляющейся рецессии в Европе лежит коллапс частного инвестирования. Между 2007 и 2011 годами частное инвестирование в Евросоюзе упало более чем на 350 миллиардов евро, то есть больше любого предшествующего снижения в абсолютном выражении. Это отражено более чем в 20-кратном снижении частного потребления и четырёхкратном сокращении внутреннего валового продукта. частные инвестиции в настоящее время на 15% ниже, чем в 2007 году. Это означает, что в период между 2009 и 2020 годами компании не создадут примерно 543 миллиардов евро доходов, которые они могли бы иметь. В докладе MGI отмечалось, что европейские компании имели избыточный запас денежной наличности, для которой они не могли найти выгодных вложений. Накопление денежных позиций указывает на провал основной динамики капиталистического производства, когда Инвестиции ведут к накоплению прибыли, которая затем ведёт к новым инвестициям и экономическому росту. Такой же процесс имеет место в американской экономике — компании накапливают наличность, а прибыли всё в большем объёме накапливаются через спекуляции на финансовых рынках.

Прогноз грядущего мирового финансового кризиса, к сожалению, нельзя назвать утешительным. Обнадеживает лишь знание того, что это не первый кризис в мировой истории, и все такие кризисы рано или поздно уходят. И еще небольшая надежда есть на то, что для преодоления кризиса будет достаточно объема средств, которые на сегодняшний день формируют так называемую «подушку безопасности».

Помимо неутешительных перспектив развития рыночной экономики, эксперты говорят и о том, как не допустить сильной волны кризиса, своевременно и безболезненно купировать его последствия. некоторые экономисты считают, что если ведущие страны мира переведут свои финансовые средства в реальный сектор экономики, то кризисы вообще можно будет исключить даже из словарей. однако эта точка зрения находит очень много опровержений. Профессор Нью-Йоркского университета Рубини утверждает, что для того, чтобы кризис не стал полноправным хозяином мировой экономики, властям необходимо задействовать инновационные пути стимулирования экономики и производства. И делать это нужно не в перспективе, а уже сегодня. В случае, если такие способы не будут найдены, мир рискует вновь окунуться в Великую депрессию. одновременно сам автор теории подчеркивает, что главной проблемой предотвращения кризисных явлений является то, что инструменты оздоровления финансовой среды практически исчерпаны.

Выработанные в процессе данного исследования методы спасения Российской экономики могут быть применены на практике и благоприятно воздействовать как на нынешнее экономическое состояние страны, так и на готовность к будущим мировым кризисам:

. Развитие инфраструктуры содействия развития бизнесу: меры данной категории поспособствуют развитию предпринимательства, увеличится приток инвестиций в регионы, повысится уровень технической оснащенности предприятий;

. Государственная поддержка малого и среднего предпринимательства: возрастет уровень заинтересованности в создании бизнеса, как следствие упрощения создания предприятий;

. Усовершенствование поддержки экспорта: вырастет уровень экспорта, в следствии упрощения и унификации экспортных процедур;

. Усовершенствование системы выдачи участков для строительства: способствует развитию предпринимательства.

. Создание необходимых условий для саморегулирования: снизит уровень бюрократизации, что значительно повысит интерес к предпринимательской деятельности.

Если правительство РФ применит меры, описанные в третьей главе данной исследовательской работы, граждане даже могут и не заметить надвигающегося кризиса. однако стоит воздержаться от крупных трат, не носящих необходимого характера.

Список литературы

Диссертации, авторефераты диссертаций, доклады, отчеты

. Глазьев С.Ю. О стратегии развития экономики России Научный доклад Под редакцией С.Ю. Глазьева 2011 год

. Гутник В.П. специфика ФРГ / Гутник В.П. // Мировой кризис: угрозы для России. — М., 2009. — С.71-75.

. Жуков В.И. Мировой кризис: Экономика и социология глобальных процессов // Социологическое исследование — 2010. — С.3-10.

. Караганов С.А. Где и как Россия может выиграть от мирового экономического кризиса? / Караганов С.А., Суслов Д.В., Бордачев Т.В., Гутник В.П. // X международная научная конференция ГУ ВШЭ по проблемам развития экономики и общества (Москва, 7-9 апр. 2009 г.). — М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2009. — 64 с.

Материалы периодических изданий

. Аганбегян А.Г. об особенностях современного мирового финансового кризиса и его последствий для россии / Аганбегян А.Г. // Деньги и кредит. — 2008. — № 12. — С.3-9.

. Астапов К.Л. Новации в финансовом законодательстве россии и структурных реформах как ответ на вызовы мирового финансового кризиса / Астапов К.Л. // Финансы и кредит. — 2009

. Антон Барский «Выход из кризиса: возможны варианты» «Современный предприниматель» № 4 (апрель 2009 года)

. Антикризисная политика ведущих стран ЕС // бизнес и банки. — 2009. — № 28. — С.7-8

. Богетич Ж. Влияние мирового финансового кризиса на экономику России / Богетич Ж., Шмитс К., Улатов С. // Депозитариум

. Васильев М.В. государственная поддержка малого бизнеса в кризисных условиях: Опыт США // США. Канада: Экономика. Политика. Культура. — 2009. — № 11. — С.110-127.

. Германские эксперты о положении в экономике ФРГ // Бюллетень иностранной коммерческой информации. — 2009. — № 26. — С.1-4.

. Европа и мировой финансовый кризис // Бюллетень иностранной коммерческой информации. — 2008. — № 145. — С.4-5.

. Коновалов В.Л. Глобальный экономический кризис: причины и возможные пути его преодоления / Коновалов В.Л. // финансы и кредит. — 2009. — № 34. — С.58-64.

. Кругман П. Возвращение великой депрессии?: Мировой кризис глазами нобелевского лауреата: пер. с англ. / под общ. ред. Делягина М.Г., Амелехина Л.А. — М.: Эксмо, 2009. — 336 с.

. Мау В. Кризис на начальной стадии: причины и проблемы / Мау В. // экономическая политика. — 2008. — № 6. — С.52-68.

. Хубиев К.А. Особенности российского экономического цикла и основные макроэкономические тенденции / Хубиев К.А. // Философия хозяйства. — 2009. — № 2. — С. 192-198.

Экономическая учебная и специальная литература

. Абрамов А.Е. Кризисная экономика современной россии. Тенденции и перспективы

. Афонцев С. А. Мировой опыт антикризисной политики: уроки для россии: сборник / РАН, Институт мировой экономики и международных отношений; под редакцией Афонцев С.А. — М.: ИМЭМО, 2009. — 197 с.

. Бабурин С.Н. Кризис: россия спасет мир? / Бабурин С.Н., Небренчин С.М. — М.: ACT, 2009. — 317 с.

. Платонов О. Конец Америки: Истоки мирового кризиса / Платонов О., Райзеггер Г. — М.: Эксмо, 2009. — 368 с.

. Портной М.А. финансовый кризис в США: причины, масштабы, последствия / Портной М.А. // США. Канада: Экономика. Политика. Культура. — 2008. — С.4-18.

Киндлбергер Ч. Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи / Киндлбергер Ч., Алибер Р. — СПб.: Питер, 2010. — 544 с.

. Ключников И.К. финансовые кризисы: теория, история и современность // Санкт-Петербург 2011

Законодательные акты

. Постановление Правительства РФ от 5 июня 2008 года N 437 "О Министерстве экономического развития российской Федерации"

. Постановление Правительства РФ от 24.12.2011 N 1121 "О порядке размещения средств федерального бюджета на банковских депозитах"

. Постановление Правительства российской Федерации от 03.04.2013 "О внесении изменения в Положение о Министерстве экономического развития Российской Федерации"

. Указание Банка россии от 13.09.2012 N 2873-У "О размере ставки рефинансирования Банка россии"

Приложение 1

Динамика ВВП США 2007-2012 в миллиардах $ (данные Министерства торговли США)

ПериодЗначениеИзменение, % Дата публикацииIV квартал 1213665.41.728.03.2013III квартал 1213652.52.620.12.2012II квартал 1213548.52.127.09.2012I квартал 1213506.42.428.06.2012IV квартал 1113441229.03.2012III квартал 1113306.91.622.12.2011II квартал 1113264.71.929.09.2011I квартал 1113183.81.824.06.2011IV квартал 1013181.22.425.03.2011III квартал 1013103.52.822.12.2010II квартал 1013019.62.530.09.2010I квартал 1012947.61.925.06.2010IV квартал 0912873.1-0.126.03.2010III квартал 0912746.7-3.322.12.2009II квартал 0912701-4.630.09.2009I квартал 0912711-4.225.06.2009IV квартал 0812883.5-3.326.03.2009III квартал 0813186.9-0.623.12.2008II квартал 0813310.5126.09.2008I квартал 0813266.81.629.05.2008IV квартал 07133262.227.03.2008III квартал 0713269.82.530.01.2008II квартал 0713173.61.730.09.2007

приложение 2

Динамика ВВП Франции, по сравнению с предыдущим кварталом (данные рейтинговых агентств Франции)

ДатаПериодЗначениеПрогноз14.02.2013, 10:30IV квартал−0.3%−0.2%15.11.2012, 10:30III квартал0.2%0.0%14.08.2012, 09:30II квартал0.0%−0.1%15.05.2012, 09:30I квартал0.0%0.0%15.02.2012, 10:30IV квартал0.2%−0.2%15.11.2011, 10:30III квартал0.4%0.3%12.08.2011, 09:30II квартал0.0%0.3%13.05.2011, 09:15I квартал1.0%0.6%15.02.2011, 09:30IV квартал0.3%0.6%12.11.2010, 09:30III квартал0.4%0.5%13.08.2010, 10:45II квартал0.6%0.4%12.05.2010, 10:45I квартал0.1%0.3%12.02.2010, 10:45IV квартал0.6%0.5%13.08.2009, 10:45II квартал0.3%−0.3%15.05.2009, 10:45I квартал−1.2%−1.3%13.02.2009, 10:50IV квартал−1.2%−1.1%14.11.2008, 10:50III квартал0.1%−0.1%14.08.2008, 10:45II квартал−0.3%0.1%15.05.2008, 10:40I квартал0.6%0.5%14.02.2008, 10:45IV квартал0.3%0.3%14.11.2007, 10:45III квартал0.7%0.6%14.08.2007, 10:50II квартал0.3%0.4%15.05.2007, 10:40I квартал0.5%0.7%

Учебная работа. Причины и формы проявления мирового финансового кризиса