Учебная работа. Мировые рынки золота и операции с золотом
Мировые рынки золота и операции с золотом
Министерство образования и науки российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное
учреждение высшего профессионального образования
«Московский государственный университет экономики, статистики и информатики Ярославский филиал (МЭСИ)»
Кафедра: «Бухгалтерского учёта, экономического анализа и финансов»
Курсовая работа
по дисциплине: «Международные финансовые рынки и международные финансовые институты»
Тема: «Мировые рынки золота и операции с золотом»
Ярославль, 2013
Содержание
Введение
Глава 1. Мировые рынки золота
.1 Мировой Рынок золота: сущность и типы
.2 Участники мирового рынка золота
.3 Международные рынки золота
.4 российский рынок золота
Глава 2. Операции с золотом.
.1 Виды сделок на рынке золота
.2 Операции с производными инструментами
Заключение
список использованной литературы
Введение
Золото издавна известно человеку. Украшения из желтого металла появились в III-II тысячелетиях до н.э. Упоминание о нем встречается в древних памятниках литературы (Библии, поэмах Гомера). Золото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте, в VIII-VII вв. до н.э. — в Греции. Экономическое длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца XIX в. — монопольно. Золото служило основой денежной и валютной систем. Благодаря редким природным свойствам золото широко используют в мировом хозяйственном обороте в качестве резервного, хеджирующего и инвестиционного актива, позволяя участникам рынка диверсифицировать риски и защищать сбережения от обесценения. В условиях растущей нестабильности мировых финансовых рынков и усиливающихся инфляционных ожиданий многие государства, как развитые, так и развивающиеся, поощряют развитие операций с золотом на внутреннем рынке. Их рассматривают в качестве одного из инструментов денежно-кредитной политики, способствующего укреплению макроэкономической стабильности в стране и повышению доверия участников рынка к национальной валюте.
Актуальность темы исследования обусловлена особым местом, которое золото занимает на товарных и финансовых рынках. С развитием человеческого общества происходит переоценка социально-экономической сущности золота, её функций и роли, как в национальных экономиках, так и в мировой экономике.
Объектом исследования послужил международный рынок золота.
Предмет исследования — операции, которые возникают в связи с функционированием мирового рынка золота.
Цель курсовой работы состоит в изучении современного состояния мирового рынка золота и операций с ним.
В соответствии с поставленной целью в курсовой работе ставятся следующие задачи:
Раскрыть сущность мировых рынков золота;
рассказать об участниках данных рынков;
Рассмотреть международные рынки золота;
дать описание операциям и сделкам с золотом;
Подвести итоги и сделать соответствующие выводы.
Информационно-аналитической базой данного исследования послужили нормативно-правовые акты, данные статистических отчетов, результаты исследований отечественных и зарубежных авторов по вопросам функционирования рынка золота.
кроме того, были внимательно изучены и переработаны публикации периодической печати, в том числе в специализированных изданиях, посвящённые данной теме.
В работе применены следующие методы исследования: сбор и анализ эмпирических фактов, методы анализа и синтеза, метод индукции и дедукции, системный подход к объекту исследования.
Глава 1. Мировые рынки золота
.1 Мировой Рынок золота: сущность и типы
С того момента, когда золото единолично утвердилось в роли всеобщего эквивалента, выделившись из многообразия других товаров, сменилось не одно поколение людей, но именно двойственная природа золота как продукта <#"justify">1.3 Международные рынки золота
лондонский рынок золота — древнейший рынок с богатыми традициями.
В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 г. основным его частником остается тот же, что и раньше, «клуб» фирм — Золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers), в их число входят:
«Н.М. Ротшильд (Rothschild) <#"197" src="/wimg/14/doc_zip1.jpg" />
Рис. 1.1 — Рейтинг основных стран-производителей золота в мире в 2005-2011 гг. (GFMS Gold Survey 2011)
В десятку крупнейших мировых золотодобывающих компаний (Топ-10) входит российская международная компания Polyus Gold International Ltd., занимающая с показателем 46,6 т золота девятое место в мире. Другие крупные компании, действующие на территории России: Peter Hambro Mining Plc. — 21,2 т золота (добыча только на территории России), Nordgold — 23,4 т золота (в т.ч. 10,6 т на территории России) и Polymetal International plc — 13,8 т золота и 620 т серебра (в т.ч. 11 т золота и всё серебро на территории России).
В 2011 г. добыча золота осуществлялась в 24 регионах россии, из них в 14 регионах она превышала 1 т. Всего было добыто 185 602 кг золота. кроме того, добыто и экспортировано в рудах и концентратах 3 146 кг золота, попутное Производство составило 14 477 кг и вторичное производство — 7 855 кг золота. В целом добыча и Производство золота составили 211 080 кг, что на 3,8 % больше аналогичного показателя 2010г. Прирост добычи золота в основном обеспечили: Амурская область, Красноярский, Забайкальский и Камчатский края, Иркутская область, Республика Саха (Якутия) и др. Существенно снизили добычу Хабаровский край и Чукотка.
По сравнению с 2010г. на 7% до 422 увеличилось число золотодобывающих предприятий. Эта тенденция проявилась впервые после 10-ти летнего их сокращения. При этом рост произошел за счет мелких предприятий с объемом годовой добычи до 100 кг (рост на 10%) и крупных предприятий с объемом годовой добычи от 2 до 5т (рост на 23%). крупные предприятия с годовым объемом добычи более 2т обеспечили 90 % (9.6 из 10,6т) прироста добычи золота в 2011г.
российские банки в 2011г. заключили договора на закупку у добывающих компаний 155,89 т золота, что на 4,8 % больше, чем в 2010г. Объемы закупки золота ведущими российскими банками по договорам купли-продажи в 2008-2011г. приведены в таблице на рис. 1.2.
Рис. 1.2 — Объемы закупки золота (т) ведущими российскими банками по договорам купли-продажи в 2009-2011 г.
По сообщению Центрального банка РФ запасы монетарного золота в международных резервах России по состоянию на 1 января 2012 г. составляли 883,34 т. За 2011 год прирост золотых запасов РФ составил 11,8% и увеличился на 93,31 т (с 790,03 до 883,34 т). доля монетарного золота в течение 2011 года выросла с 7,5 до 9 %. По объему золотых резервов в 2011 году Россия занимает седьмое место в списке Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC), после США, Германии, Италии, Франции, Китая и Швейцарии.
Глава 2. Операции с золотом
.1 Виды сделок на рынке золота
Операции типа «spot»
Текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях «spot» с датой валютирования (датой зачисления-списания металла и валюты) на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих операций называется спот-рынком (spot market). Стандартный размер лота на условиях спот составляет 5 тысяч тройских унций.
Целями проведения данных операций являются формирование фонда драгоценных металлов кредитной организации или выполнение клиентских заявок. Отправной точкой для определения ценовых параметров с физическим золотом является цена лондонского рынка, локо Лондон (термин «локо» означает место поставки металла. Является важнейшим условием сделок с драгоценными металлами).
Операции типа «swap»
Данный термин очень часто используется в экономической литературе. Применительно к рынку золота он может быть истолкован как купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Объемы данных сделок превышают объемы операций типа спот, ибо золотые свопы не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки спот. стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций (1 тонна). На практике принято выделять три типа свопов с золотом:
Своп по времени (финансовый своп). Это — классический вид операции своп. Он представляет собой сочетание наличной и срочной контр сделки: покупки (продажи) одного и того же количества металла на условиях спот и продажи (покупки) на условиях форвард. Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки — датой окончания свопа. Соглашение может быть заключено практически на любой срок: от одного дня до нескольких лет. Обычными сроками соглашения своп считаются 1, 3, 6 месяцев и год. Суть операции заключается в возможности конвертации золота в валюту c сохранением права выкупа золота по истечении свопа. В конце срока действия договора стороны могут договориться о продлении соглашения либо ликвидировать своп, проведя обратные расчеты. Если же сторона, владевшая золотом, не намерена его выкупать, то оно может быть реализовано на рынке либо добавлено к резервам банка, предоставившего средства. Процентные ставки по финансовому свопу представляют собой разницу между ставками по долларовому депозиту и золотому депозиту, то есть ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на сопоставимый период. Это связано с большей ликвидностью долларовых активов по отношению к золотым. Но бывают случаи, когда ставки по металлу превышают ставки на валютном рынке, то есть ставки по финансовым свопам будут отрицательными. При этом цена спот будет больше цены форвард. такая ситуация носит название «backwardation» (бэквардейшн или депорт). Она обусловливается резкой нехваткой досягаемого золота. подобная ситуация возникла, в частности, на лондонском рынке в ноябре 1995 года.
В последние годы операции своп приобрели большую популярность. Прежде всего, очевидна выгода привлечения средств таким способом по сравнению с привлечением долларовых депозитов, так как процентные ставки по свопам ниже. кроме того, создается возможность безболезненного привлечения золота, которое может быть использовано банком, например, для управления остатками по металлическим счетам. Наконец, эти операции очень популярны среди центральных банков. Это связано с тем, что, желая конвертировать свои золотые запасы, они могут не опасаться, что их действия окажут серьезное влияние на рынок золота; вместо прямых продаж на рынке золото перемещается между контрагентами.
Своп по качеству металла. На практике может сложиться ситуация, когда участнику рынка золота может потребоваться золото более высокой пробы, нежели то, которое у него есть. Данное желание может быть реализовано в рамках свопа по качеству металла. Такой своп предусматривает одновременную покупку (продажу) металла одного качества против продажи (покупки) золота другого качества. При этом сторона, продающая металл более высокого качества, будет получать премию, которая может зависеть от размера сделки и размера риска, связанного с заменой одного вида золота на другое.
Своп по местонахождению. Такой своп предусматривает покупку (продажу) золота в одном месте против продажи (покупки) его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию.
Депозитные операции
Так как золото является финансовым активом, то оно может приносить Доход своему владельцу в случае, если становится объектом займа. Данные операции проводятся тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или разместить его на определенный срок. При этом депозитные ставки по золоту оказываются обычно ниже ставок по валюте, что объясняется более высокой ликвидностью валюты. Стандартные депозитные сроки — 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, но они могут быть уменьшены или, наоборот, продлены.
Банк, привлекая драгоценные металлы в рамках депозитных договоров, может в течение определенного срока использовать их для извлечения прибыли, например, в схемах финансирования золотодобычи, для арбитражных операций и т. д. владельцы же золота получают доход на вложенное золото, а также освобождаются от издержек, связанных с хранением физического металла.
Форварды
Помимо вышеперечисленных сделок на мировом рынке могут осуществляться другие операции: речь идет о форвардных сделках, предусматривающих реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель страхуется от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем. Страхование обеспечивается путем фиксации цены, на основании которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты. Однако такая сделка не дает возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой.
Форвард не может быть аннулирован. Его можно лишь уравновесить (закрыть форвардную позицию) путем купли-продажи оговоренного сделкой количества товара по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установленному форвардным контрактом. На золотом межбанковском рынке данные сделки заключаются достаточно редко. При необходимости продажи металла на срок продавец обычно сбывает его на условиях спот, а затем заключает сделку своп: покупает металл на условиях спот и одновременно продает его на условиях форвард.
2.2 Операции с производными инструментами
До этого момента мы рассматривали организацию и функционирование рынков физического металла. однако не меньший интерес вызывает и другая часть, связанная с торговлей виртуальными инструментами.
Среди череды событий, изменивших облик мировых финансовых рынков, немногие имели такое эра беспрецедентного изменения процентных ставок и валютных курсов вызвала Потребность в новых финансовых инструментах, которые могли бы быть использованы для управления возросшими рисками. Расцвет индустрии производных финансовых инструментов в значительной мере связан с их способностью быстро и эффективно реагировать на меняющиеся тенденции на рынке. Со временем виртуальная часть рынка золота превратилась в самостоятельную сферу с гигантскими оборотами, превышающими обороты рынка физического золота во много раз. Основными инструментами являются фьючерсы и опционы.
Фьючерс
Это законное связывающее стороны соглашение (срочный контракт), в соответствии с которым одна сторона соглашается осуществить, а другая — принять поставку определенного количества (а также определенного качества) товара в определенный срок в будущем по цене, устанавливаемой во время заключения контракта. В мировой практике золотые фьючерсные контракты торгуются на нескольких биржах, при этом наибольший объем контрактов на золото заключается на Товарной бирже Нью-Йорка (COMEX). Операции с золотом стали там осуществляться с 1974 г. основными целями операций с фьючерсами являются хеджирование и спекуляции. Привлекательность данных сделок состоит в том, что для их заключения не нужно иметь больших денег или большого количества товара. Вложение относительно небольшого капитала при благоприятных условиях может дать большую прибыль.
максимальное облегчение и упрощение финансовых операций с золотом;
золото может поспособствовать снижению общей волатильности (изменения цены) портфеля и улучшению его инвестиционных характеристик;
золото является прекрасным диверсификатором из-за незначительной корреляции с фондовым рынком;
стабилизация в периоды высокой инфляции и политической/экономической нестабильности путем включения золота в портфель инвестора;
стоимость золота не зависит от состояния ни одной национальной экономики, поэтому золото способно обеспечить защиту от кризисных явлений на валютном рынке;
При использовании фьючерсов на золото можно выбрать одну из стратегий:
. Хеджирование риска роста цен на золото — при необходимости совершить покупку физического золота в будущем и опасении роста цен, хеджер покупает фьючерсный контракт на этот актив уже сегодня на ту дату, когда предполагается покупка золота (длинный хедж). Покупка фьючерсного контракта фиксирует цену покупки физического золота и является страховкой от возможного роста цен в будущем.
. Хеджирование риска падения цен на золото — при необходимости продать золото в будущем и опасении падения цен, хеджер продает фьючерсный контракт на требуемый актив на соответствующий срок (короткий хедж). Продажа фьючерсного контракта фиксирует цену продажи физического золота и является страховкой от возможного падения цен в будущем.
. Торговля «с плечом» на повышение/понижение цен золота — фьючерсы на золото являются привлекательным инструментом для игры на повышение/понижение цен, поскольку предоставляют для этого «плечо» 1:20 (минимальный размер гарантийного обеспечения под каждую позицию по фьючерсу составляет 5% от его цены).
. короткая продажа — фьючерсы на золото позволяют участникам торгов играть на понижение цен даже в том случае, если у них нет физического золота.
. Календарный спред — наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных контрактов позволяющих участникам играть на сужении или расхождении спредов цен между ними.
Опцион
Это срочный контракт, который дает Право покупателю опциона купить или продать определенное стандартное количество товара по определенной цене на определенную дату (европейский опцион) или в течение всего оговоренного срока (американский опцион). продавец опциона продает контрагенту право исполнить сделку или отказаться от нее. За это Право покупатель опциона платит продавцу вознаграждение — опционную премию. покупатель имеет право исполнить опцион по зафиксированной цене — цене исполнения опциона. Таким образом, активной стороной при совершении операций с опционами является покупатель, ибо только он принимает решение о выполнении условий опционного контракта.
Опционные сделки часто используются для хеджирования. Так, если инвестор хеджирует себя от повышения цены золота, он может купить опцион «колл» или продать опцион «пут»; если он хеджирует себя от понижения цены, он может продать опцион «колл» или купить опцион «пут». По сравнению с другими инструментами хеджирования опцион привлекателен тем, что, помимо фиксации цены исполнения в целях защиты от неблагоприятного изменения конъюнктуры, он дает возможность воспользоваться благоприятной конъюнктурой.
Помимо этого опционы способствуют развитию спекулятивных операций. максимальный размер потерь покупателя опциона ограничен уплаченной премией, выигрыш потенциально не ограничен. Соответственно, наоборот складывается ситуация для продавца опциона.
Опционы могут обращаться и на внебиржевом рынке. Такие опционы называются дилерскими. Их отличие состоит в том, что они эмитируются не биржей, а конкретным юридическим лицом, которое и гарантирует исполнение опциона. При этом дилерские опционы можно разделить на две группы:
Опционы, предназначенные для продаж на розничном рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса. Первоначально приобретение таких опционов было связано с повышенным риском, ибо во второй половине 70-х гг. в США было зафиксировано много случаев мошенничества с опционами в силу высокой волатильности рынка. Реакцией властей стало введение новых требований к организации торговли дилерскими опционами. В частности, предусматривались депонирование золота в кастодиальном банке, а также опционной премии для дилера до исполнения опциона или истечения срока его действия.
Золотые торговые опционы. Субъектами сделок здесь выступают золотодобывающие предприятия, промышленные потребители и крупные дилеры. Сделки с такими опционами отличаются большими объемами и более продолжительными сроками действия. назначением таких опционов является сглаживание ценовых рисков производителей и потребителей металла, то есть не спекулятивный мотив, а хеджирование участников процесса.
В отличие от биржевых опционов, характеризующихся всемерной открытостью информации относительно его ключевых параметров, дилерские опционы продаются либо напрямую, либо через дилерскую сеть. В любом случае все сделки с опционами должны сопровождаться представлением соответствующей отчетности, что должно гарантировать выполнение условий опционного контракта и снизить риски участников.
Объемы торговли фьючерсами и опционами многократно превосходят обороты по купле-продаже желтого металла (последние составляют лишь несколько процентов). В то же время, будучи вторичной по экономическому смыслу к рынку физического золота, индустрия производных инструментов в последнее время оказывает огромное влияние на ценовую динамику базового актива в силу многократного превосходства в объемах. Участники биржевых сделок с золотом заинтересованы в высокой волатильности рынка, ибо это создает возможности максимизации дохода. Именно действия спекулянтов зачастую резко усиливают движение рынка.
Заключение
золото Рынок хеджирование фьючерс
В заключение работы подведем итоги проделанному исследованию. В курсовой работе были рассмотрены мировые рынки золота и операции с золотом. В результате чего, мы выяснили, что мировой Рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков — разветвленную структуру глобальной и круглосуточной торговой деятель физическим металлом и производными инструментами, в значительной мере освободившуюся от государственного регулирования.
В зависимости от объема проводимых операций и их разновидности можно выделить следующие виды рынков золота:
Международные (Лондонский, Рынок золота в Цюрихе, в Нью-Йорке),
Внутренние (внутренние свободные: большинство европейских рынков: Париж, Милан, Франкфурт-на-Майне, Амстердам; регулируемые: большинство стран третьего мира),
Черные (некоторые страны азиатского континента).
Участниками мирового рынка золота являются:
Золотодобывающие компании
Промышленные потребители
Биржевой сектор.
Инвесторы.
Центральные банки
профессиональные дилеры и посредники
Виды операций, осуществляемых с физическим золотом:
операции типа спот (текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях «spot» с датой валютирования (датой зачисления-списания металла и валюты) на 2-й рабочий день после дня заключения сделки);
операции типа своп (купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки). Типы свопов с золотом:
своп по времени (представляет собой сочетание наличной и срочной контр сделки: покупки (продажи) одного и того же количества металла на условиях спот и продажи (покупки) на условиях форвард)
своп по качеству металла (предусматривает одновременную покупку (продажу) металла одного качества против продажи (покупки) золота другого качества. При этом сторона, продающая металл более высокого качества, будет получать премию, которая может зависеть от размера сделки и размера риска, связанного с заменой одного вида золота на другое)
своп по местонахождению (предусматривает покупку (продажу) золота в одном месте против продажи (покупки) его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию);
депозитные операции (золото становится объектом займа);
форвардные операции (реальная поставка металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель страхуется от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем).
Виды операций, осуществляемых с «виртуальным» золотом:
фьючерс (соглашение, в соответствии с которым одна сторона соглашается осуществить, а другая — принять поставку определенного количества (а также определенного качества) товара в определенный срок в будущем по цене, устанавливаемой во время заключения контракта)
опцион (срочный контракт, который дает право покупателю опциона купить или продать определенное стандартное количество товара по определенной цене на определенную дату или в течение всего оговоренного срока). Группы опционов:
опционы, предназначенные для продаж на розничном рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса;
золотые торговые опционы (субъектами сделок здесь выступают золотодобывающие предприятия, промышленные потребители и крупные дилеры).
В итоге имеет место отметить, что золото занимает особое место на товарных и финансовых рынках. Оно играет важную роль, как в национальных экономиках, так и в мировой экономике.
Список использованной литературы
1. Борисов С.М. Мировой Рынок золота на современном этапе / С.М. Борисов; Институт мировой экономики и междунар. отношений. М.: Наука, 2007, 10 с.
. «Большая советская энциклопедия» — М.: Советская энциклопедия. 1969-1978, 65 с.
. Комаров А. Мировой Рынок золота: принципы функционирования / Банковский вестник, январь 2007, 42-49 с.
. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. — 3-е изд., перераб. и доп., 2008, 525 c.
. Шишкин И. Золото как финансовый инструмент банковского бизнеса, М.: Наука, 2007, 25 с.
6. Официальный сайт Аналитика Forex [Электронный ресурс]. Код доступа: <HTTP://forexaw.com/TERMs/Exchange_Economy/International_Exchange/>
. Официальный сайт интернет-журнал «Золото и технологии» [электронный ресурс]. Код доступа:
. Официальный сайт Международный промышленный портал [Электронный ресурс]. Код доступа: <HTTP://www.promvest.info/>
. Официальный сайт интернет-журнал «Ваши деньги» [Электронный ресурс]. Код доступа: <HTTP://vashidengi-online.ru/>
. Официальный сайт Банковское дело — о банках, о кредитах, о процентах, о деньгах и финансах [Электронный ресурс]. Код доступа:
. Официальный сайт Большой словарь эрудита [Электронный ресурс]. Код доступа: <HTTP://www.krossw.ru/>
