Учебная работа. Международная валютная система
международная валютная система
СОДЕРЖАНИЕ
1. Международная валютная система
. задачи
Список использованной литературы
1. МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
валютная система — это совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся в результате хозяйственной деятельности и развития рынка, закрепленная в договорных и правовых нормах. Это разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.
Под международной валютной системой понимается закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений для обслуживания международного движения товаров и производственных средств, а также движения капитала, финансовых услуг и иных международных валютно-финансовых отношений.
Элементы международной валютной системы представлены на рисунке 1.
Рис.1 — основные элементы международной валютной системы
В процессе развития международной торговли национальная валюта страны, которая является более экономически развитой по отношению к другим государствам может начать пользоваться спросом и в другом качестве — как средство расчетов в международной торговле, а как следствие — как международного резервного средства для других стран.
Международная валютная ликвидность имеет и другое название — конвертируемость валюты. Этот термин используется для описания способности обмена национальной валюты на иностранные валюты, и является важным элементом национальной валютной системы.
Степень валютной ликвидности национальной денежной единицы — это вопрос правового регулирования. В данном случае, данная проблема может регулироваться как национальным, так и международным законодательством, если государство является членом международных финансовых организаций и имеет взятые на себя обязательства относительно поддержания ликвидности и стоимости валюты.
К сожалению, мировая практика имеет множество примеров, когда задекларированные паритеты стоимости или правила обмена валюты не выполнялись даже самыми экономически развитыми государствами.
В зависимости от условий конвертируемости, различают три класса валют:
свободно конвертируемые валюты (СКВ);
частично конвертируемые валюты (ЧKB, иногда применяется сокращение ОКВ — ограниченно конвертируемая валюта);
неконвертируемые валюты (НКВ).
Режим курса национальной валюты, который иногда также называют режимом паритета национальной денежной единицы определяется политикой национального регулятора в установлении соотношений между национальной и другими валютами. Режим паритета является основой валютного курса. Он неразрывно связан с понятиями конвертируемости валюты и определяет устойчивость национальной валютной системы.
Национальная валюта может иметь жесткую привязку к определенной конвертируемой валюте (иногда встречается в странах с развивающейся экономикой и ЧКВ), ее курс может определяться административно (характерно для НКВ), а может быть «плавающим» и определяться рыночной конъюнктурой.
Тем не менее, в странах, декларирующих «плавающий» курс валюты, на самом деле, он таковым не является. Поскольку резкое изменение курса национальной валюты относительно других валют может быть угрозой национальной экономике, при угрозе существенного изменения курса валюты, в ситуацию всегда вмешивается национальный банк, который путем валютных интервенций обеспечивает сглаживание ситуации и ее стабилизацию.
Регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты — инструмент обеспечения ее стабильности, а как следствие — стабильности национальной экономики. Если государство является членом международных финансовых организаций, то его возможности по такому регулированию ограничены международными обязательствами и международным правом. [4, C. 75]
Например, уставом международного Валютного Фонда допускается возможность для членов Фонда в исключительных случаях вводить валютный контроль. С одной стороны, запрещается практика ограничения текущих международных платежей, множественности валютных курсов и т.д.
Однако, национальный регулятор может вводить дополнительные ограничения, которые напрямую не касаются непосредственно самой денежной единицы, но могут касаться использования ее воплощения в других финансовых инструментах. Например, национальный банк может регламентировать правила использования аккредитивной и инкассовой форм расчетов, выдачи банковских гарантий, правил предоставления кредитных средств обращения и платежа, таких как вексель и чек, с которыми неразрывно связаны международные расчеты и т.д.
Режим национальных рынков валюты и золота является важным инструментом регулирования и определяется нормами валютного законодательства страны. Сюда может относиться также и режимы рынка драгоценных камней и редкоземельных металлов. Степень правового регулирования таких рынков находится в прямой зависимости от режима валютного регулирования и контроля. В странах с различными режимами конвертируемости национальной валюты, а также режимами паритета курса национальной валюты такие правовые условия радикально отличаются.
Система контролирующих органов, осуществляющих валютное регулирование — это основной организационный элемент национальной валютной системы. совокупность таких регулирующих органов и их полномочия, определяются национальным законодательством и могут меняться по усмотрению государства. Однако, существуют общепризнанные элементы такой государственной регуляторной системы, присутствующие, как правило, у любой страны. [3, C. 69] Как правило, ведущую роль играет центральный банк страны. иногда валютный контроль наряду с Центробанком осуществляют уполномоченные банки. Система контролирующих и регулирующих органов обычно включает министерство финансов, министерство торговли и другие специально созданные государственные органы.
История развития МВС имеет 4 стадии, которые представлены в таблице 1.
резервный валютной ликвидность конвертируемость
Таблица 1. История развития международной валютной системы
ЭтапПериодНазваниеСодержание1Конец XIX в. — 30-е гг. XX в.Золотой стандарт (Парижская валютная система)Валюты определенных стран свободно обменивались на золото. Страны устанавливали золотое содержание своей денежной единицы, которое оставалось неизменным. Поддерживалось жесткое соотношение между запасом золота в стране и внутренним предложением денег.21944- 1975 гг.Регулированно-фиксированные валютные курсы (Бреттoн-Вудская валютная система)Создание Международного валютного фонда (МВФ). каждая страна — член МВФ устанавливала золотое содержание своей денежной единицы, что определяло номинальный паритет валют и валютный курс. Каждая страна — член МВФ обязана была придерживаться неизменного валютного курса Роль валютных резервов играли золото и доллар США31976- 1997 гг.Регулированное плавание валютных курсов (Ямайская валютная система)Отмена функции золота как меры стоимости и основы отсчета валютных курсов. Предоставление странам возможности выбора режима валютного курса. Прикрепление национальных валют к валютам — лидерам (доллар США, немецкая марка, японская йена и др.). Введение стандарта СДР («специальные права заимствования») — международных платежных, резервных и расчетных способов на основе безналичных расчетов4с 1998 г.Введение новой международной валюты — евроВытеснение из обращения национальных валют европейских государств. Вероятность вытеснения доллара США с позиций ведущей валюты, используемой при международных расчетах. Развитие «валютного плюрализма» — страны самостоятельно выбирают вариант установления валютных курсов
Возникновение мировой валютной системы является результатом появления необходимости расчетов между участниками мирового платежного оборота вследствие развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений — кооперации, разделения труда.
основные элементы мировой и региональной валютных систем:
виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
межгосударственная регламентация режимов валютного курса;
межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
режим мировых рынков валюты и золота;
международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт). [7, C. 81]
Любая национальная валюта обладает внешней и внутренней обратимостью, т.е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности финансовых рынков.
В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.
) Свободно конвертируемая валюта (СКВ). такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) обладает полной внешней и внутренней обратимостью. Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.
) частично конвертируемая валюта (ЧKB). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения по различным видам обменных операций. К этой группе относится значительное количество национальных валют.
Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то частичная конвертируемость называется внешней, если нерезидентов — внутренней. Наибольшее осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.
) Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и официально не обменивается на иностранные валюты. [1, C. 109]
Стоит отметить, что речь идет о законодательно установленных нормах обмена и конвертации, перемещения валютных ценностей. Валютные ограничения — это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.
В процессе развития денежно-кредитных отношений валютная система эволюционировала. Ее эволюция представлена в таблице 1.
Для международных расчетов используются как мировые валюты и золото так и международные денежные единицы. Международные денежные единицы являются коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют, во-первых, по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями); а во-вторых, по форме (выпускаются только в безналичной форме записей на счетах). основной международной денежной единицей является SDR — специальные права заимствования.
Важный элемент международной валютной системы — регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.
компоненты международной валютной ликвидности:
официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);
счета в специальных правах заимствования (SDR);
резервная позиция в МВФ.
резервная позиция в МВФ означает право страны — члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25 % от квоты страны в МВФ). [6, C. 78]
Плавающий или гибкий курс является режимом, при котором валютные курсы на рынке могут меняться в зависимости от спроса и предложения. В условиях свободных колебаний они могут повышаться или понижаться. Это также зависит от проведения спекулятивных операций на рынке и состояния платежного баланса государства.
Теоретически режим свободно плавающих валютных курсов должен стать причиной для установления равновесного курса. В таком случае страна будет обладать достаточными возможностями для регулирования экономического состояния при отсутствии внешнего влияния. Однако на деле гибкие курсы становятся причиной появления дестабилизирующих и неустойчивых тенденций. Ситуация может усугубиться наплывом спекулятивных денежных средств.
Заключение инвестиционных и торговых договоров может стать сложнее, если партнеры будут не уверены в получении прибыли. По этой причине для стран предпочтительнее регулировать валютные курсы с применением интервенции. Но достаточно часто это перерастает в манипулирование валютным курсом для получения конкурентного преимущества в торговле с другими государствами.
Рассмотрим создание системы плавающего валютного курса.
В 1976 году состоялась встреча временного комитета МВФ, на которой было достигнуто Ямайское соглашение. Данная процедура закрепила демонетизацию золота и переход к плавающим валютным курсам. В Российской Федерации был установлен соответствующий режим указом от 15 ноября 1991 года. Система плавающих валютных курсов складывалась под влиянием соотношения спроса и предложения, имеющихся на валютных рынках государства. [2, C. 114]
При осуществлении коммерческих операций в целях покрытия валютного риска начали применять срочные сделки. Этот метод приобрел популярность еще по окончании 60-х годов. Это время отметилось переходом к плавающему режиму, кризисом Бреттон-Вудской системы, а также нестабильностью валютных рынков. [11, C. 33]
В связи с нестабильностью валютных рынков в 1964 году было объявлено о конвертируемости японской и других мировых валют. Таким образом, США потеряли способность поддерживать цену на унцию золота. безусловно, правительство США предприняло ряд мер для борьбы с данным явлением, но они не дали положительного результата.
внешний долг США увеличивается ежегодно, но наибольший кризис доллара был в 1970 году, который объяснялся снижением процентной ставки. В следующем году платежный баланс государства испытал сильный дефицит. Свободная конвертация долларов в золото была приостановлена. Для спасения Бреттон-Вудской системы было сделано многое. Интервенция на сумму около 5 млрд. долларов не дала результата. После девальвации доллара на 10%, развитые страны осуществили переход к плавающему валютному курсу. [5, C. 72]
До 1973 года можно было неплохо заработать на операциях с денежными единицами. Но в извлечении спекулятивной выгоды появились проблемы после того как фиксированные курсы утратили свою актуальность. При этом режим свободно плавающих валютных курсов повлек за собой банкротство множества крупных банков. При этом большое количество финансовых учреждений серьезно пострадали. После того как система была официально признана, международные финансовые отношения начали поддаваться регулированию.
Переход к плавающему валютному курсу позволил устранить большинство недостатков и проблем. Несмотря на преимущества данного режима, они имеют некоторые недостатки. В первую очередь стоит отметить высокую волатильность денежных единиц (амплитуда колебаний стоимости за определенное время). В большинстве случаев это отрицательно влияет на международные экспортно-импортные операции.
после дефолта, который произошел в 1998 году в РФ, в следующем году был запущен режим регулируемой валюты. С данного момента правительство получило возможность уменьшать степень негативного влияния внешних условий на государственный сектор экономики. Плавающий валютный курс был дополнен введением бивалютной корзины. Она состояла из комбинации евро и доллара. Благодаря этому действию появилась возможность усилить управление валютной системой. [7, C. 24]
после того как было осуществлено введение бивалютной корзины, рубль получил ориентацию на две наиболее важные мировые резервные единицы. При этом он получил меньшую зависимость от экономики США.
Если цена выходила за установленные пределы бивалютной корзины, момент это правило утратило свою силу, что произошло после мирового кризиса. Правительство может совершать сделки с валютой независимо от курса.
Режим свободно плавающего курса предусматривает полный отказ правительства государства от регулирования национальной валюты относительно денежных единиц других стран. Свободно плавающий валютный курс означает движение валютного курса, которое определяется только рыночными законами спроса и предложения.
Рассматриваемая политика используется небольшим количеством стран. Более распространенным является регулируемый плавающий валютный курс. Он пользуется большей актуальностью, так как в нем цена варьируется в установленных рамках. Когда она достигает одного из пределов, проводится стабилизация изменившегося курса с помощью монетарных властей. чаще всего проводятся конверсионные операции на открытом рынке с резервной и национальной валютой.
В конце 2014 года рубль ослаб по отношению к доллару на 8,8 единиц. рубль продемонстрировал высокую волатильность при свободном курсе. однако официальная позиция властей по-прежнему состоит в поддержке этого решения Центрального Банка.
В 2005 году А. Улюкаев, бывший заместитель председателя ЦБ РФ, говорил о переходе к плавающему курсу рубля в среднесрочной перспективе (3-5 лет). Тогда необходимость такого маневра объяснялась потребностью ослабления рубля в ситуации значительного притока экспортной выручки. Это решение принималось в принципиально иных экономических условиях: финансовая стабильность, высокие цены на нефть, устойчивость курса, благоприятный платежный баланс.
Во-первых, переход к плавающему курсу недопустим при экономической нестабильности, поскольку плавающий курс лишь повышает риски неустойчивости. Даже советы «лучших мировых экспертов», на которые опирается руководство страны, в текущих реалиях российской экономики абсолютно противоположны.
К примеру, Инвестбанк Morgan Stanley считает, что в условиях санкций режим свободного курса рубля выглядит невероятным, учитывая огромный корпоративный внешний долг россии. Инвестбанк прогнозирует угрозы для финансовой и ценовой стабильности в россии.
Помощник президента России Андрей Белоусов заявлял о том, что россия не готова к плавающему курсу рубля. Волатильность валюты также способна дестабилизировать внешнеторговые сделки, привести к убыткам в связи с невозможностью выполнения ранее заключенных контрактов, к примеру, как это случилось в 1993 году. Тогда в марте из-за «обвального» падения курса рубля многие российские компании были вынуждены расторгнуть долгосрочные контракты в убыток себе.
Во-вторых, мировая практика показывает, что эффективным плавающий курс может быть только в странах с развитой промышленностью, где основная статья экспорта — это продукция производства.
В мире 34% всех стран мира установили режим плавающего валютного курса. Это 65 стран, из которых 29 придерживаются курса свободного плавания, при котором интервенции возможны только в особых случаях, 36 — плавающего курса, то есть цена валюты складывается исходя из рыночного формирования спроса и предложения на них. Из полностью перешедших к свободному плавающему курсу 17 — это страны зоны евро. В остальных 13-ти государствах доля промышленности в экспорте превышает 70%. Из нефтедобывающих стран в этот список попали только Мексика, но даже в ее структуре экспорта топливо и сырье — 15,9%, промышленность — 74,9%, и Норвегия. [14]
Существует также группа стран с плавающим курсом (36 государств), в состав которой входят африканские государства, азиатские, а также два постсоветских — Армения и Молдавия.
Из стратегических партнеров россии плавающий курс имеют Турция, Индия и Бразилия. В сравнении со свободным плаванием для этих стран предусмотрены менее жесткие требования к валютным интервенциям Центральных Банков. именно развитые страны располагают развитым рынком страхования валютных рисков, которые усиливаются из-за характерного для плавающего курса роста волатильности валюты. Для стран-экспортеров нефти с моноспециализацией характерны иные валютные курсы.
При свободно плавающем курсе рубля ЦБ имеет возможность совершать интервенции. Но согласно стандартам МВФ Центральный Банк имеет право осуществлять интервенции не чаще чем 3 раза в полгода продолжительностью не более трех дней. В ином случае курс определяется не как свободно плавающий, а как плавающий. При таком жестком регулировании усилия по поддержанию стабильности национальной валюты будут иметь минимальный эффект. Центральный влияния на курсы валют, начиная с конца 2014 года — процентную политику. Банк России через изменение ключевой ставки воздействует на рублевую массу. Для укрепления рубля происходит ее сокращение (изъятие), что создает риски ликвидности банковского сектора и сдерживает экономический рост в стране. Стоимость кредитов возрастает, они становятся недоступным источником инвестиций для секторов экономики.
Хотя слабый рубль — это и результат политики ЦБ, когда он еще старался поддерживать национальную валюту, плавающий курс не несет в себе положительных элементов. Его негативное влияние будет проявляться в резких курсовых скачках, а это и порождает ажиотажный Спрос у населения и спекулятивные настроения на рынке. Курсовые скачки и дальнейшее ослабление рубля (а это неминуемо при плавающем курсе в текущих экономических условиях) ударит по компаниям, которые кредитовались на внешнем рынке. Пострадают и компании, работающие на импортной продукции — а это вся сборочная отрасль, легкая, фармацевтическая, пищевая и другие отрасли промышленности. Падение платежеспособного спроса на их продукцию неминуемо.
2. ЗАДАЧИ
. Условие: Месячный депозит составляет 4 млн. долл. США. Он размещен с 3 марта по 3 апреля того же года под 6% годовых. Какую окончательную сумму получит вкладчик на дату окончания этого депозита?
Решение:
S0 — первоначальный размер ссуды (4000 тыс. долл. США)
Тгод = 365 дн.
i=6% (0,06)=31 дн. (с 3 марта по 3 апреля)
Наращенная сумма составит:
= S0*(1+i*T/Tгод)
= 4000*(1+0,06*(31/365)) = 4020,384 тыс. долл. США.
Ответ: окончательную сумму получит вкладчик на дату окончания депозита размером 4 020 384 долл. США.
. Условие: Сингапурское предприятие в течении трех месяцев располагает 7 млн. долл. США, которые хотело бы разместить в банке под наиболее выгодные проценты. Клиентские курсы и процентные ставки следующие:
Курс спот USD / SGD 2,1250 — 2,1260
Своп USD / SGD на 90 дней 0,0085 — 0,0095
Процентная ставка на вклады в USD на 90 дней 3,5 %.
Процентная ставка на вклады в SGD на 90 дней 5 %.
рассчитайте в какой валюте и на сколько для сингапурского предприятия более выгоден вклад.
Решение:
Если сингапурское предприятие разместит в банке USD, то через 90 дней оно получит сумму 7000000*(1+0,035*(90/360)) = 7061250 USD.
Если сингапурское предприятие решит разместить в банке SGD, то оно сначала их приобретёт. На 7000000 USD можно приобрести 7000000*2,1260 = 14882000 SGD. Если сингапурское предприятие разместит в банке SGD, то через 90 дней оно получит сумму 14882000*(1+0,05*(90/360)) = 15068025 SGD. На 15068025 SGD можно приобрести 15068025/2,1250 = 7090835 USD. При продаже со счёта клиента будет снято 7090835*0,0095 = 67363 USD. Таким образом, если сингапурское предприятие решит разместить в банке SGD, то в результате оно получит 7090835-67363 = 7023472 USD. То есть его Доход будет равен 7023472-7000000 = 23472 USD.
При покупке на счёт клиента будет добавлено 7000000 * 0,0085 = 59500 USD.
Таким образом, если сингапурское предприятие решит разместить в банке USD, то в результате оно получит 7061250+59500 = 7120750 USD. То есть его Доход будет равен 7120750-7000000 = 120750 USD.
Ответ: сингапурскому предприятию следует разместить свободные деньги в USD сроком на 90 дней.
список ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Алексеев В.А. Мировая валютная система: Конспект лекций. — СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009. — 280 с.
. Антонов В.А. Международные и валютно-кредитные финансовые отношения. Учебник и практикум для бакалавров. М.: Издательство Юрайт. — 2013. 548 с.
. Богомолов, О.Т. мировая экономика в век глобализации: учебник/ О.Т. Богомолов. — М.: Экономика, 2010. — 359 с.
. Гусаков Н.П. Международные валютно-кредитные отношения. Бакалавр. Учебник. М.: Издательство Инфра-М. — 2013. 314 с.
. Звонова Е.А. Международные валютно-кредитные финансовые отношения. Бакалавр. Углубленный курс. М.: Издательство Юрайт. — 2013. 687 с.
. Игнацкая М. финансы, кредит и денежное обращение в развитых странах//Экономист.-2010.-№ 2.
. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные отношения. Бакалавр. Углубленный курс. М.: Издательство Юрайт — 2010. 543 с.
. Лушин С. возможен ли возврат к золотому стандарту?//Экономист.-2009.-№ 4.
. Любецкий В.В. мировая экономика и международные экономические отношения Учебник. М.: Издательство Инфра-М. — 2013. 350 с.
. Можайсков О. В. Перспективы золота: взгляд из центрального банка//Деньги и кредит.-2008.-№ 6.
. Николаева И.П. мировая экономика и международные экономические отношения. Учебник для бакалавров. М.: ИТК Дашков и К. — 2013. 244 с.
. Тимурзиева А. Золото в мировой экономике и банковском деле//финансы и кредит.-2010.-№1.
. Фетисов Г. Золотовалютные резервы: объем, структура, управление//ВЭ.-2010.-№ 1.
