Учебная работа. Особенности мирового рынка золота
особенности мирового рынка золота
Содержание
Введение
1. Операции с золотом
2. анализ ценового тренда на рынке золота. История ценовых взлетов и падений
3. особенности мирового рынка золота. Рынок золота в период экономического кризиса
4. Прогнозы развития ситуации на рынке золота на 2012 год
Заключение
Библиографический список
Введение
Актуальность темы. Подводя итоги 2010 года, большинство инвестиционных управляющих в мире обнаружили, что за последний год, как впрочем и за последнее десятилетие, и даже за последние 40 лет золото было самым лучшим объектом для инвестиций. С 1969 по 2009 годы американский рынок акций вырос лишь в 12 раз, нефть — в 25 раз, а золото — в 35.
именно такое лидерство монетарного металла породило большое количество прогнозов со стороны профессиональных игроков о росте стоимости золота до отметки 1500 и даже 2000 долл. США за тройскую унцию.
поскольку цена на золото формируется далеко за пределами Центральной и Восточной Европы, а Инвестиции в банковское золото стали вполне доступными для размещения средств гражданами и юридическими лицами, тема является актуально поскольку необходимо выяснить, насколько данные прогнозы оправданы, и стоит ли в ближайшем будущем вкладывать деньги в золото.
Объект — Рынок золота.
Предмет — операции на мировом рынке золота.
Цель работы — изучить вопросы, касающиеся мировых рынков золота и операций с золотом.
задачи работы:
. Рассмотреть возможные операции с золотом.
. Провести анализ ценового тренда на рынке золота. История ценовых взлетов и падений.
. Изучить особенности мирового рынка золота.
. Описать прогнозы развития ситуации на рынке золота на 2012 год.
основу исследования составили труда отечественных и зарубежных авторов, статьи периодической печати, аналитические данные, размещенные в сети Интернет.
1. Операции с золотом
Операции типа спот (spot). В международной практике принято, что текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях спот, то есть датой валютирования — датой зачисления — списания металла и валюты со счетов и на счета — на второй рабочий день после дня заключения сделки. международный рынок текущих операций называется спот рынком (spot market). Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные и иные телексы для выполнения условий сделки.
Все остальные сделки купли-продажи металла, датой валютирования по которым не является второй рабочий день от даты заключения, называются сделки "outright", или при дословном переводе "неправильные сделки" [5, c.86].
Цена "спот Локо-Лондон" служит базой для расчета цен, лежащих в основе всех прочих сделок.
Стандартным объемом сделки в золоте на условиях спот на международном рынке считается 5000 тройских унций (примерно 155 кг).
Дилеры заключают сделки купли-продажи в пределах лимитов на контрагентов, а также в пределах своих полномочий. Каждый дилер имеет определенные полномочия на открытие позиции, перенос ее на следующий день, а также по максимально возможному убытку (spot-loss), взятому в течение рабочего дня. В каждом банке свои правила и инструкции, некоторые вообще никогда не котируют на объемы, превышающие стандартные котировки, или не переносят открытых позиций на следующий день.
Другие, наоборот, предпочитают вести очень агрессивную политику на рынке, запрашивая котировки и заключая сделки на объемы в 10-20 и более раз превышающие размеры стандартных рыночных котировок. Но в любом случае поведение каждого банка на рынке обусловлено, прежде всего, их клиентской базой, то есть наличием или отсутствием у него клиентских запасов на куплю-продажу драгоценных металлов. Алкулятивные игры на рынке без поддержки клиентских заказов, на свой "страх и риск", редко в конечном итоге приводят к положительным результатам [2, c.103].
Операции типа своп (swap). На русский язык термин "своп" (swap) переводится как "обмен", то есть купля-продажа металла с одновременным присутствием обратной стороны сделки. В международной практике торговля драгоценными металлами под свопами подразумевает несколько разновидностей операций.
Сделки своп обычно всегда больше по объему, чем сделки спот. Это объясняется тем, что сделки своп не оказывают влияния на рынок драгоценных металлов в той степени, в какой на него оказывают влияние сделки спот. Стандартная сделка по свопам включает 32 тыс. унций, то есть 1 тонну. существуют следующие виды операций своп:
Своп во времени, или финансовый своп, то есть купля-продажа одного и того же количества металла на условиях спот против купли-продажи на условиях форвард. Наиболее распространенный вид операций своп. время, фиксируемое в договоре, обычно равно одному, трем, шести месяцам или 1 году. Практикуется также заключение сделок своп на более короткие периоды: 1, 2, 3 дня, 1 и 2 недели и более — до 5 лет.
Процентные ставки по финансовым свопам условно представляют собой разницу между ставками по долларовому и золотому депозитам.
Обычно ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на тот же период. Это связано с тем, что депозит в золоте дешевле, чем депозит в долларах. Но бывают на рынке ситуации, когда резко ощущается недостаток металла, и все участники пытаются привлечь золото, а не размещать его. В этом случае ставки по металлам могут "обогнать" ставки валютного рынка.
При этом ставки по финансовым свопам будут, соответственно, отрицательными. Другими словами, цена на форварде будет ниже цены на споте. такая ситуация на рынке называется "backwardation". Но это случается достаточно редко [4, c.97].
Для расчета форвардной цены по свопу используется следующая формула:
(1)
где ставка — ставка по финансовому свопу, выраженная в процентах годовых;
— количество дней в году (для расчетов по доллару США).
По финансовым свопам форвардная цена указывается, как правило, с точностью до третьего знака после запятой.
Своп по качеству металла — предусматривает одновременную покупку-продажу металла одного качества, примерно пробы 999,9, против купли-продажи золота другого качества, в этом случае будет получать премию.
Своп по местонахождению — предусматривает куплю-продажу золота в одном месте, например в Лондоне (Loco London), против купли-продажи его в другом месте, например в Цюрихе (Loco Zurich). поскольку в зависимости от конъюнктуры рынка золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает компенсирующую премию [6, c.88].
Депозитные операции (deposit). Такие операции с драгоценными металлами очень похожи на денежные операции с валютой. Они проводятся в том случае, если необходимо привлечь металл на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок. При этом денежные ставки по золоту, как правило, оказываются ниже ставок по валюте — около 1,5 %, что обеспечивается более низкой, по сравнению с валютой, ликвидностью.
типичные денежные сроки — 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, но по запросу срок может быть как продлен, так и сокращен: 1, 2, 3, 6 и 7 дней [8, c.24].
мировой Рынок золото операция
Процент по золотому депозиту обычно выплачивается валютой и реже соответствующим количеством золота. Исчисление процентов по депозитам производится по формуле:
, (2)
где цена — текущая цена на рынке спот;
— количество дней в году.
Сумма процентов за получение депозита зачисляется на счет контрагента, предоставившего металл в депозит, в день истечения такого депозита [6, c.92].
Опционы (options). Опцион — это Право (но не обязательство) продать или купить определенное количество золота по определенной цене на определенную дату (европейский опцион) или в течение всего оговоренного срока (американский опцион). Сторона, получающая Право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения, называется покупателем опциона. Противоположную сторону именуют продавцом опциона. Продавец опциона, продавая контрагенту Право исполнить сделку или отказываясь от нее, получает от покупателя некоторое вознаграждение — премию. Покупатель имеет право исполнить опцион по цене, зафиксированной в контракте, которая называется ценой исполнения (strike price).
Существует два вида опциона — опцион на продажу, или опцион пут (put), и опцион на покупку, или опцион колл (call). Опцион колл дает Право покупателю опциона купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки. Опцион пут дает право покупателю опциона продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи. Такого рода сделки широко используются для хеджирования.
Общий принцип хеджирования с помощью опциона:
если инвестор хеджирует себя от повышения в будущем цены, он должен купить опцион колл или продать опцион пут;
если инвестор хеджирует себя от понижения цены базисного актива, он должен купить опцион пут или продать опцион колл.
Опционы способствуют активному развитию спекулятивных операций. В случае с покупателем опциона максимальный размер его потерь равен уплаченной премии, выигрыши же потенциально не ограничены. В ситуации с продавцом опциона все наоборот [7, c.43].
Очень часто дилеры в своей работе используют комбинации опционов. Самыми распространенными среди них являются: СТРЭДЛ (straddle), СТРЭНГЛ (strangle), медвежий (понижательный) СПРЭД (bear spread), бычий (повышательный) СПРЭД (bull spread).
СТРЭДЛ (straddle) — это такая опционная стратегия, при которой покупаются (long straddle) или продаются (short straddle) один опцион колл и один опцион пут с одинаковой ценой исполнения и датой истечения.
СТРЭНГЛ (strangle) — опционная стратегия, при которой покупаются (long strangle) или продаются (short strangle) один опцион колл и один опцион пут с разными ценами, но одной датой исполнения.
Повышательный спрэд (bull spread) — опционная стратегия, при котором покупают и продают два опциона пут (повышательный пут спрэд) и два опциона колл (повышательный колл спрэд) с различными ценами исполнения.
Стратегия отражает мнение дилера о будущем росте цены на драгоценные металлы, но в ограниченных пределах. Вместе с тем, продавая опцион с одновременной покупкой, дилер получает возможность сократить расходы по уплате премии за более дорогой опцион.
Все опционы можно разделить на три категории:
опцион с выигрышем (in the money);
опцион без выигрыша (at the money);
опцион с проигрышем (out of the money).
Величина премии опциона зависит от: цены спот на металл; цены исполнения (strake price); срока до истечения опциона; существующих процентных ставок на валюту и металл; специфической величины, которая может быть переведена как "степень изменяемости рынка" (volatility).
С помощью опционов инвестор получает возможность строить разные стратегии хеджирования.
В силу ряда объективных причин к моменту истечения опционов цена спот на золото может колебаться более сильно, чем в течение периода опционного контракта. В связи с этим на практике возникли опционы, у которых в день истечения контракта расчет выигрышей-потерь осуществляется не относительно цены спот золота в этот момент, а относительно средней цены золота за период действия контракта [3, c, 84].
Организация торговли фьючерсами. Фьючерсный контракт — это соглашение между контрагентами о будущей поставке металла, которое заключается на бирже. Исполнение всех сделок, заключенных на бирже, гарантируется расчетной палатой биржи. контракты имеют стандартный характер. Для того чтобы заключить фьючерсный контракт, инвестор должен обратиться к брокерской компании — члену биржи.
В мировой практике фьючерсные контракты на золото торгуются на нескольких биржах.
Таблица 1 — Биржи, торгующие фьючерсными контрактами на золото
Наибольший объем фьючерсных контрактов заключается на КОМЕКСе, которая открыта в 1933 г., а операции с золотом стали осуществляться с 1974 г.
главное место биржи — торговая яма (pit), где в моменты наибольшего оживления торговли может собираться до 150 брокеров и трейдеров. Отличие брокеров от трейдеров состоит в том, что брокеры заключают сделки в интересах своих клиентов, а трейдеры ведут торговлю для себя и за свой счет.
Торговля на бирже драгоценных металлов организована таким же образом, как и другими активами.
Все заключенные сделки немедленно подтверждаются клиенту и регистрируются в Клиринговой ассоциации — независимой организации, которая осуществляет клиринг сделок и выступает гарантом того, что все платежи и поступления по всем сделкам будут осуществлены клиентам точно и в срок.
Один контракт на золото включает в себя 100 унций золота. Для его заключения требуется внести маржу в размере 1,5 тыс. долл. На бирже торгуют контракты с исполнением в феврале, апреле, июне, октябре и декабре.
Фьючерсный контракт, как правило, используется не для осуществления реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции, которая основывается на колебаниях фьючерсной цены.
Форварды и ФРА (Forwards and FRA). На международном межбанковском рынке осуществляются и другие сделки, но гораздо реже. В первую очередь это форвардные сделки, которые, в принципе, являются сделками "outright", то есть отличными от сделок спот.
Заключение таких сделок не требует от контрагентов каких-либо расходов (за исключением возможных комиссионных, если сделка осуществляется через брокера). Форвардная сделка предусматривает реальную продажу или покупку металла на срок, превышающий второй рабочий день.
Цель покупателя — застраховаться от увеличения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цель продавца — застраховаться от снижения в будущем цены металла на спотовом рынке. Страхование обеспечивается за счет фиксации в форвардном контракте цены, по которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты между контрагентами, следовательно, заключив форвардную сделку, инвестор страхует себя от ухудшения конъюнктуры базисного актива, но в то же время не имеет возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой. Заключая форвардный контракт, стороны согласовывают форвардную цену, при определении которой учитываются несколько моментов [2, c.67].
Продавец форвардного контракта обязуется поставить золото только по истечении определенного в сделке срока, что позволяет ему в пределах срока действия контракта разместить золото на депозите и получить определенный процент. поэтому форвардную цену следует снижать на величину данного процента. С другой стороны, отказавшись от продажи золота на спотовом рынке в день заключения форвардной сделки, инвестор теряет проценты по валютному депозиту, которые бы он получил, разместив деньги от продажи золота в банке, следовательно, форвардная цена должна быть выше на данную сумму. таким образом, можно записать следующую формулу определения цены:
, (3)
где spot — цена спот на металл;
ставка swap — процентная ставка на своп, которая равна разности между ставками валютного и золотого депозитов [6, c.99].
На рынке золота периодически претерпевают колебания не только цена данного металла, но также и процентные ставки по золотым кредитам и депозитам. поэтому на практике возникает необходимость страхования от таких изменений. Одним из инструментов хеджирования в этом случае является соглашение о форвардной поставке, или ФРА (FRA). ФРА — это соглашение между двумя контрагентами, в соответствии с которым они берут на себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а другая — плавающей. Платежи рассчитываются относительно контрактного номинала. Условия контракта включают в себя некоторый форвардный период, то есть период, который начинается с некоторой даты в будущем. FRA появились в начале 80-х годов как новый качественный момент в развитии межбанковских контрактов на процентную ставку. главная цель заключения FRA — хеджирование процентной ставки.
В то же время, как и другие производные финансовые инструменты, эти соглашения могут использоваться для спекуляции. FRA являются разновидностью форвардного контракта и, соответственно, если сравнивать их с фьючерсными контрактами на процентные инструменты, имеют как свои преимущества, так и недостатки. Однако золотой FRA, или GOLDFRA, на рынке широкого распространения не получил [6, c.94].
таким образом, наибольший объем торговли драгоценными металлами наблюдается на международном межбанковском, так называемом "бумажном", рынке золота. Межбанковский Рынок безналичного металла включает в себя широкий спектр торговых операций, проводимых банками и торговыми компаниями.
2. анализ ценового тренда на рынке золота. История ценовых взлетов и падений
С 1833 по 1932 годы, на протяжении столь продолжительного периода истории стоимость золота в долларах США была фиксированной и колебалась на уровне 20-22 долл. США за тройскую унцию. Фиксация цены значительное время была обеспечена объективной исторической характеристикой, а именно привычкой правительств развитых стран привязывать свою денежную единицу к драгоценным металлам.
С 1933 по 1969 годы стоимость золота оставалась на уровне 26-34 долл. США за тройскую унцию. По сути ничего не изменилось, поскольку волатильность золота оставалась низкой, а колебания его цен, выраженных в долларах США, были абсолютно незначительными в масштабах 30 лет. В этот период только проходил первый этап эволюции формирования кредитных денег, а монетарные власти США после Великой Депрессии проводили сдержанную монетарную политику.
Период свободного рынка (с 1969 года и по сей день). История современного ценообразования в США начинается в 1969 году. Напомним, что новая Ямайская валютная система, формально основанная на специальных правах заимствования (СДР.), а реально на расчетах в долларах США, официально была сформирована только в январе 1976 года. Однако, как видим по истории котировок, в США еще в конце 60-х гг. ХХ века были нарушены основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы, и государство отошло от идеи жесткой привязки доллара к золоту.
Ямайская валютная система, где правительства полностью отказалась от привязки своих валют к золоту, оказалась более эффективной, но и такой, которая обеспечила популяризацию доллара США как основной резервной валюты и валюты для расчетов. С тех пор золото превратилось в товар, хоть и товар, обладающий специфическими монетарными свойствами, но все, же товар.
Жалкие попытки группы исламских государств во главе с Малайзией в конце ХХ века вернуться к золотому стандарту, потерпели показательное фиаско. В 2009 году более половины мирового товарооборота обслуживалось долларом США. кроме того, доллар остается самой популярной в мире валютой для расчетов и хранения резервов, и это даже несмотря на проблемы в области государственных финансов в США. Апокалипсические прогнозы о кончине доллара США не учитывают масштабы американской экономики и валютные предпочтения центральных банков большинства развитых стран.
Так или иначе, но существует лишь две возможности ухода доллара США с международной арены:
. Существенное ослабление экономики и политического влияния США.
. Катаклизмы планетарного масштаба.
Оба этих сценария лишь с небольшой долей вероятности дают возможность возврата к золотому стандарту. В обозримом будущем доллар будет оставаться основной валютой, а значит, он по-прежнему будет исполнять функцию меры стоимости для золота [13].
Сегментация ценовой динамики. Данные о динамике цены на золото, выраженной в долларах США, за последние 40 лет указывают, что за столь значительный срок стоимость золота выросла с 35 до 1180 долл. США за тройскую унцию. За 40 лет золото шесть раз достигало максимумов и снижалось в цене.
Формирование рынка (1969-1974). Наиболее бурный рост можно было наблюдать в период с 1969 по 1974 гг. Отсутствие в это время золотодевизного стандарта уже не обязывало правительство США при выпуске денег ориентироваться на золотой запас. Кроме того, именно в этот период происходило формирование процесса свободного ценообразования и собственно рынка золота в том виде, в котором он дошел до наших дней. В этот период цены на золото выросли в 4,5 раза.
первый экономический кризис (1975-1980). Первый экономический кризис "свободный" рынок золота пережил в конце 70-ых гг. Среднегодовая стоимость тройской унции в 1980 году составила 612 долларов США. Был поставлен своеобразный исторический максимум, который золото смогло преодолеть лишь в 2007 году. Такой была реакция на экономический кризис, поразивший экономику США, и на усилия ФРС по восстановлению занятости населения и ресурсов.
Период обвального снижения цен (1980-1985). Восстановление мировой экономики послужило причиной для снижения стоимости золота с 612 до 317 долл. США за тройскую унцию. Этот период дает хороший и наглядный урок тем обывателям, которые под действием прогнозов "супер аналитиков" начинают верить, что желтый металл может только расти в цене. Если более подробно отследить макроэкономическую статистику по США за данный период, то хорошо видно, что на фоне роста экономики и сокращения безработицы спрос на золото сокращается. Инвесторы выводят свои активы с рынка золота, стараясь больше заработать, инвестируя в реальную экономику.
Период низких цен на золото (1986-2001). Самый длинный период ценовой стабильности в современной истории рынка золота ознаменовался довольно низкой волатильностью рынка. В этот период среднегодовая стоимость желтого металла колебалась в пределах 270-450 долл. США за тройскую унцию. своего исторического минимума с 1980 года среднегодовая цена золота достигла в 2001 году и составила 271,04 долл. США. Считается, что в период наиболее заметного снижения цен на золото, с 1998 по 2001 год, значительное влияние на спрос оказывали низкие процентные ставки в США и Европе, которые обеспечивали полную занятость в мировой экономике.
Период резкого роста цен (2002-2009). Этот период уже современной истории рынка золота хорошо знаком современникам. Ценовой всплеск очень сильно похож на тот, который наблюдался в 1980 году. забавно, что история повторяется спустя почти 30 лет. Очевидно, в 2009 году рынки захлестнули те же тенденции, что и в 1980 году. Теория тридцатилетнего цикла отлично ложится в динамику ценового тренда на рынке золота за последние 40 лет.
Если пересчитать стоимость золота с учетом потери долларом покупательной способности с 1969 года, то можно обнаружить, что исторический максимум 1980 года еще далеко не побит. В пересчете на покупательную способность доллара в 2009 году, в 1980 году среднегодовая цена золота составляла 1592,66 долл. США. Напомним, что в 1980 году такой серьезный всплеск цены на золото был обусловлен последствиями экономического кризиса и чрезмерной эмиссионной активностью ФРС.
Пересчет цены на золото с учетом инфляционного фактора еще раз развеивает обывательский миф о том, что золото способно сохранять стоимость. Инвесторам, которые купили желтый металл в 1980 году по 612 долл. США пришлось бы его сдавать уже по 271 долл. США в 2001 году. При корректировке на инфляционную составляющую в США убытки выглядели еще более угрожающими. Темпы снижения стоимости тройской унции золота за период в чуть более чем 20 лет составили 4,9 раза. Налицо был четко обозначенный долгосрочный ниспадающий тренд [14].
Из анализа ценовой динамики за 40 лет можем сделать несколько важных для инвестора выводов:
. Золото стало товаром, и теперь оно потеряло часть своего монетарного значения, следовательно стратегии накопления сбережений в золоте приобретают спекулятивный окрас. Лицо, принимающее решение о покупке банковского золота, должно осознавать, что подобная операция является спекуляцией.
. Ниспадающий ценовой тренд на рынке золота может длиться более 20 лет, это нужно учитывать при реализации долгосрочных торговых стратегий. Также следует осознавать, что доллар США, британский фунт и евро также подвержены инфляционным процессам, что снижает эффективность размещения средств в банковские металлы.
. В 2009-2010 годах золото лишь формально преодолело ценовой максимум. В 1980 году с учетом корректировок на потерю покупательной способности доллара, золото уже стоило более 1500 долл. США. История указывает на то, что после пикового роста рынок ожидает двадцатилетний ниспадающий тренд.
3. особенности мирового рынка золота. Рынок золота в период экономического кризиса
Рынки золота — это центры торговли золотом, где концентрируется Спрос и предложение этого металла и осуществляется его регулярная купля-продажа.
Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира — производство, распределение, потребление. иногда это понятие рассматривается и в более узком плане — в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях. При этом следует иметь в виду, что, когда речь идет об основных особенностях и параметрах рынков золота обычно подразумевается, во-первых, купля-продажа наличного металла в слитковой форме и, во-вторых, оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым "бумажным золотом" анализируются в рамках деятель золотых бирж.
Особенностями рынка золота является то, что:
во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках и резервах МВФ, составляет сегодня более 31000 т. значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу (табл.1).
во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота — по крайней мере, в виде лома — также поступает на Рынок. В результате вырисовывается следующая картина. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию — значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами [10, c.37].
Таблица 2 — запасы золота в отдельных странах (декабрь 2010 г.) [1]
СтранаЗолотой запасСША8135,4Германия3439,5Франция3024,8Италия2451,8Швейцария1666,2Нидерланды800,5Япония765,2Китай600,3Испания523,4Португалия517,2Тайвань423,6россия388,2Индия357,7Венесуэла335,0Австрия317,5великобритания313,2Ливан286,8Филиппины262,4Бельгия257,8Швеция185,4Алжир173,6Ливия143,8Саудовская Аравия143,0остальные страны мира2713,6Итого28225,9Резервы МВФ3217основным потребителем наличного золота является ювелирная промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада Спрос в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах.
Сложилась следующая любопытная ситуация. Золотодобытчики, поставляя основные объемы золота на мировой Рынок, обладают сравнительно малыми возможностями влиять на цену товара чисто экономическими методами — изменением объемов предложения при изменениях цен. Им остается два пути. первый из них — воздействовать на политику международных банков с целью снижения и упорядочения последними объемов регулярных продаж золота. Второй — приспосабливаться к большим колебаниям цен, уметь так снижать удельные Издержки в периоды падения цен, чтобы и в этих условиях обеспечить рентабельность производства [10, c.39].
Золото — один из немногих активов, на который могут положиться инвесторы во время крупных финансовых потрясений. Этот металл, являющийся надежным вложением капитала в периоды экономической неустойчивости, в настоящее время подтверждает указанный статус, в отличие от обесценивающихся национальных валют.
В течение последних месяцев 2008 г. — первых месяцев 2009 г. отмечался рекордный уровень инвестиций в золотые фонды, оперирующие физическим металлом, такие, как ЕТС-фонды, поскольку инвесторы стремились сохранить свои валютные активы. При этом никто не сомневается, что с золотом вкладчик окажется в выигрыше.
В Европе Спрос на золото увеличился до такой степени, что в общественных местах начали устанавливать автоматы по продаже золотых слитков. На данный момент существует возможность приобрести однограммовые слитки, но в ближайшее время планируется расширить предложение, добавив слитки по 5, 10 и 20 г. В первом квартале только в Германии было продано в частные руки 59 т золота в слитках и монетах что в четыре раза превышает показатель соответствующего периода 2008 года.
Аналитики отмечают рост спроса на золото и в россии. Объем продажи золота на российском рынке в 2012 году будет увеличиваться в среднем на 25-30% в основном за счет роста реализации безналичного золота в виде депозитных продуктов.
Вот только для частных российских инвесторов ситуация не самая благоприятная: при покупке золота необходимо уплатить НДС, который вам никто не вернет, в случае если возникнет необходимость реализовать "золотой запас". Таким образом, теряется 18% вложенных денег.
Несмотря на то, что еще в ноябре 2005 года премьер-министр В.В. Путин высказывался за уменьшение ставок налогов для граждан, желающих вложить средства в золото, а президент Д.А. Медведев в конце сентября 2008 года в ходе визита в Магадан поручил Минфину рассмотреть вопрос об отмене НДС при покупке золотых слитков физическими лицами, ситуация по-прежнему остается неизменной.
Возникают вопросы: все ли золотодобывающие компании в создавшихся обстоятельствах получают прибыль и как долго такая ситуация сохранится?
По мнению Николаса Брукса (Nicholas Brooks), руководителя подразделения по изучению инвестиционной стратегии базирующейся в Лондоне ETF Securities (крупнейший европейский гарант золотых ЕТС-фондов), золото уже хорошо зарекомендовало себя во времена высокой степени неустойчивости мировой экономики, выступая в качестве гаранта против всех видов риска, будь то И, дефляция, политические риски или, как на современном этапе, глобальный финансовый и экономический кризис. Он отмечает, что текущая ситуация в мировой экономике способствует повышению цен на золото. Однако темпы роста цен на этот металл в отдельных валютах различаются. Так, в долларовом выражении подорожание золота за период с начала октября 2008 г. по конец февраля 2009 г. составило 22%, а его цены в фунтах стерлингов повысились на 37% ввиду снижения курса данной валюты относительно доллара [15].
Как сообщает ETF Securities, объем операций с физическим металлом, проведенных связанными с нею ЕТС-фондами, в феврале 2009 г. составил около 218 т (на сумму 7 млрд долл.), что на 33% выше показателя ноября 2008 г. и на 65% — показателя годичной давности. Отмечается, что инвесторы не вкладывают все свои валютные средства в золото, но озабочены тем, что правительства разных стран для повышения ликвидности печатают деньги, а государственный долг увеличивается. Именно эти опасения, по мнению Н. Брукса, поддерживают высокий уровень спроса на золото, поскольку в сложившейся обстановке люди стремятся сконцентрировать свое внимание на чем-то, что поможет сохранить их средства.
Многие аналитики избегают выдвигать какие-либо прогнозы в отношении динамики цен на золото, другие же с готовностью дают спекулятивные прогнозы о подорожании металла в 2009 г. до 2 тыс. долл. /унция.
известный российский аналитик Степан Демура (РБК), напротив, настроен скептически. "Покупайте маленькие слитки золота, по 50-100 граммов, чтобы потом было легче менять их на продукты питания и на все остальное", — рекомендовал он в конце 2008 г. А его прогноз 28 мая 2009 г. звучал так: "Я до сих пор ожидаю уровень в 700 (долларов за тройскую унцию золота.), прежде чем мы уйдем на гораздо более высокие уровни".
С достаточной уверенностью можно утверждать лишь то, что цены на золото в текущем году будут неустойчивы. И лучшим подтверждением тому стала первая половина июня: если к концу первой недели цена на золото вплотную приблизилась к показателю 1000 долл. /унция, то уже к середине месяца она опустилась до 930 долл. /унция.
серьезным фактором, который повлияет на формирование цен на золото, является объем продаж золотого лома в Индии и странах ближнего и Среднего Востока. По данным базирующейся в Лондоне консультативной группы GFMS Ltd., в 2008 г. мировые поставки золотого лома увеличились на 13%, при этом их рекордные уровни наблюдались в Турции и США. Индия, в настоящее время закупающая золото в очень малых объемах (за первые пять месяцев 2009 г. Индия импортировала 51,8 т золота, тогда как за этот же период в прошлом году было импортировано 115 т), в прошлом году повысила продажи лома на 6%. Учитывая, что на страны полуострова Индостан, а также Ближнего, Среднего и дальнего Востока приходится 71% мирового спроса на золото, GFMS считает, что осуществление продаж лома является важным фактором риска для рынка этого металла [12].
Ключевым двигателем цен на золото в первой половине текущего года, по мнению исполнительного директора GFMS World Gold Ltd.П. Бартона (P. Burton), станет то, каким образом правительства и центральные банки отреагируют на экономический кризис. Еще в феврале он отмечал, что правительства уже пошли по пути печатания денег, что неизбежно усилит инфляцию, которая вызовет снижение курса доллара.
То, как успешно выступало золото в условиях весьма крепкого доллара, уже можно было наблюдать, а с его ослаблением, по мнению П. Бартона, этот металл окажется в еще более выгодных условиях, и цены на него вырастут. Являвшийся в первом полугодии 2010 г. важной движущей силой цен на золото указанный фактор, возможно, сохранит свое влияние и в 2011 г.
Как сообщает Mining Journal,20 февраля котировки золота преодолели барьер в 1000 долл. /унция, но к 25 февраля его спотовые цены постепенно снизились до 952 долл.
Поскольку уровень прогнозируемой на 2012 г. среднегодовой цены на золото варьируется от 850 долл. /унция (RBC Capital) и 870 долл. (СРМ Group) до 988 долл. (Р. Норман (R. Norman) в TheBullionDesk.com), аналитики постоянно пересматривают свои прогнозы. Так, Дж. Кристиан из СРМ сообщил, что намерен вновь пересмотреть свой прогноз в отношении указанного показателя в сторону увеличения.
Весьма интересный прогноз сделан аналитиками Dow Theory Analysis SAC: Китай, Россия, Бразилия и несколько других стран активно пытаются заменить доллар как резервную валюту в мире. Китай одобряет золото или валюту, им обеспеченную. Из сложившейся ситуации видится три возможных исхода.
Цена золота достигает (или вплотную приближается) к критической цифре в 999,90, а затем опускается вниз и остается в таком состоянии в течение многих месяцев. Стоимость унции может упасть до 833 долл. или еще ниже, поскольку разрушительная дефляция захватывает экономику в мире.
Золото достигает 999,90, затем опускается в цене на 10-12 дней, до 933,50, после чего начинается подъем: минуя цифру в 999,90, оно доходит до 1375 долл. /унция. Согласно такому сценарию США, вероятно, пострадали бы от стагфляции. Стагфляция — состояние экономики, когда застой или падение производства (стагнация) сочетаются с возрастающей безработицей и с непрерывным ростом цен инфляцией. Причинами стагфляции являются Политика монополий, поддерживающих высокий уровень цен в период кризисов, а также антикризисные мероприятия, проводимые государством, по "управлению спросом" (например, госзакупки) и "регулируемому" росту цен.
цена на золото продолжает безостановочно расти, что постепенно приводит к гиперинфляции.
Эксперты предупреждают, что цены на золото еще очень чувствительны к воздействию каких-либо факторов и в любой момент могут снизиться. Как заявил в феврале текущего года исполнительный директор American Precious Metals Advisors Джеффри Николс, золото, хотя и будет дорожать, темпы этого процесса не могут быть столь высокими, как надеялись некоторые аналитики. Он считает, что было бы разумным помнить о сохраняющейся неустойчивости и уязвимости цен на этот металл. Кроме того, по его мнению, нынешняя ситуация является беспрецедентной, причем еще не изучена природа ухудшения состояния экономики США и мира в целом, а также механизмы ее восстановления. В такой ситуации возможно возникновение масштабных продаж золота, в результате которых его цены опустятся существенно ниже недавних уровней.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) на несколько шагов отстает от американского Федерального резервного банка в снижении ставок по краткосрочным межбанковским кредитам. При этом, если в ближайшие несколько месяцев ЕЦБ с помощью снижения ставок в два или три этапа догонит последний по указанному показателю, то, по-видимому, каждый раз курс доллара будет на кратковременный период резко повышаться, и более крепкий доллар может стимулировать ускоренную распродажу золота, как это уже наблюдалось в январе текущего года и несколько раз в 2008 г.
В целом, как суммирует Mining Journal, основными негативными факторами на мировом рынке золота являются:
расширение продаж золотого лома в странах с формирующейся экономикой;
повышение курса доллара, особенно относительно евро;
увеличение продаж золота центральными банками;
снижение спроса на золото со стороны ювелирного сектора;
дефляция (искусственное изъятие из обращения избыточной денежной массы, проводимое правительством страны с целью снижения темпов (ликвидации последствий) или ее замораживания, снижения расходов государственного бюджета путем кредитной рестрикции (сокращения объемов кредитов) за счет увеличения продажи государственных ценных бумаг и т.д.) [12].
Однако, возможно, на ситуацию с ценами на золото более заметное влияние начнут оказывать и фундаментальные рыночные факторы. Так, недавнее сообщение о снижении добычи желтого металла в ЮАР и Австралии до уровней, приближающихся к рекордно низким, может стимулировать рост цен на золото до показателей, близких к 1000 долл. /унция. В ЮАР, до 2007 г. являвшейся крупнейшим мировым производителем золота, его добыча в 2008 г., по данным Chamber of Mine" (COM), упала на 13,6% — до 239,47 т, наименьшего показателя с 1922 г. более того, годовые темпы снижения добычи металла в прошлом году были наибольшими, также с 1922 г., когда в результате забастовок она упала на 13,8%. Негативное влияние на объем производства золота в ЮАР в 2008 г. оказали энергетический кризис в стране и приостановка эксплуатации рудников ввиду аварийных ситуаций. Как отмечает СОМ, остановка деятель южноафриканского золотодобывающего сектора в период с 24 по 31 января 2008 г. была осуществлена впервые со времени англо-бурской войны 1900-1902 гг.
Утратив в 2007 г. статус лидера мировой золотодобывающей отрасли, ЮАР с тех пор опустилась уже на третье место в мире по производству золота, уступив первенство Китаю и США.
В Австралии в 2008 г. добыча золота также резко сократилась — на 12% — до 217,7 т, наиболее низкого уровня с 1989 г. По данным базирующейся в Мельбурне консалтинговой фирмы Surbiton Associates, производство золота в стране в последнее десятилетие имело тенденцию к снижению отчасти из-за подорожания металла.
Высокие цены на золото позволили осуществлять рентабельную добычу и переработку бедных руд, и вследствие более низкого содержания золота в сырье рудники выпускали его в этот период в меньших объемах (вместе с этим увеличивался общий срок эксплуатации золотодобывающих предприятий). Тем не менее ввиду подорожания металла суммарная стоимость вновь добытого в Австралии золота выросла в 2008 г. на 10% по сравнению с 2007 г. и достигла 7,3 млрд австралийских долл. (4,7 млрд долл. США). Однако, как опасается директор Surbiton Associates Сандра Клоуз (Sandra Close), через иностранные компании возможен отток из страны наибольшей части прибыли австралийской золотодобывающей промышленности [14].
В целом для ведущих мировых производителей золота высокие цены на металл, без сомнения, весьма выгодны. Крупнейшие золотодобывающие компании, такие, как Barrick Gold Corp., Randgold Resources Ltd., Goldcorp Inc. и Newmont Mining Corp., сообщили о достижении в 2008 г. значительного положительного баланса.
В противоположность компаниям, не занятым в золотом бизнесе (даже таким гигантам, как ВНР Billiton, Cia Vale do Rio Doce, Vale и Rio Tinto), крупные золотодобывающие компании закончили 2008 г. с прибылью и повышением выпуска продукции, а также не останавливали свои предприятия на профилактику и не свертывали геологоразведочные работы [12].
Ожидается, что 2012 г. в мировой золотодобывающей промышленности станет периодом слияний и поглощений компаний.
крупные производители намерены вести активную деятельность, направленную на приобретение компаний "юниорского" сектора, который почти полностью уничтожен ввиду недостатка средств. Этот процесс уже начался несколько месяцев назад. Даже компания Randgold, ранее избегавшая вступать в какие-либо сделки по объединению бизнеса, сообщила, что заинтересована в приобретении активов в Центральной и Восточной Африке. Ее исполнительный директор Марк Бристоу (Mark Bristow) заявил, что компания не планировала каких-либо слияний и приобретений, но теперь пытается воспользоваться благоприятной ситуацией. Он добавил, что Randgold заинтересована только в месторождениях, содержащих более 90 т золота, поскольку разработка любых менее масштабных африканских объектов для компании невыгодна. Он исключил возможность диверсификации бизнеса компании путем обращения к другим товарам, к чему ранее прибегли некоторые производители золота, пострадавшие от снижения цен на металл.
Однако существует мнение, что многие золотодобывающие компании будут развивать свою деятельность и на рынках других товаров, для того чтобы застраховать себя на случай падения цен на золото. По его мнению, если мыслить перспективно, нужно учитывать возможность удешевления золота и рассматривать вопрос о диверсификации своего бизнеса, отводя, например, 10-15% суммарного производства выпуску платины или обращаясь к разработке медно-порфировых руд, также дающих небольшой выход золота. Он заявляет, что был бы удивлен, если бы подобные шаги уже не предпринимались. Золотодобывающие компании вскоре обнаружат, что им трудно заключать сделки между собой, а проще закупить активы в других секторах, чтобы в перспективе иметь существенную прибыль [11].
В отличие от крупных участников рынка, с подорожанием золота положение "юниорских" золотодобывающих компаний значительно ухудшилось, особенно если они не имели проектов, находящихся на заключительном этапе реализации. Как отметил П. Бартон, только в таком случае эти компании могут рассчитывать на поддержку со стороны рынка, а иначе в текущем году втягиваться в их бизнес весьма рискованно. По его мнению, в настоящее время одной из возможных форм привлечения капитала "юниорскими" компаниями являются валютные вложения в реальные проекты со стороны крупных игроков. Он отмечает, что уже имеются примеры того, как ряд крупных компаний вместо приобретения акций "юниорских" фирм или создания совместных с ними предприятий финансирует некоторые из их программ в сфере геологоразведки. серьезной проблемой золотодобывающей отрасли является то, что многие "юниорские" компании больше не в состоянии проводить геологоразведочные работы, притом, что мировое производство золота неуклонно сокращается.
Около 50% суммарного бюджета, которым располагала сфера геологоразведки в последние несколько лет, приходилось на "юниорские" компании. Теперь же эта доля оказалась практически потерянной, и суммарный бюджет мировой геологоразведки в золотом секторе сокращается, хотя отчисления крупных компаний в эту сферу находятся на рекордно высоком уровне. В таких условиях на мировом рынке золота в перспективе может сформироваться ситуация, характеризующаяся нехваткой поставок металла.
Один из лондонских аналитиков отмечает, что в 2012 г. на объем суммарных мировых поставок золота вновь будет оказывать негативное влияние сокращение добычи, хотя ожидается, что ее падение в ЮАР, Австралии и Канаде в некоторой степени будет компенсироваться повышением производства в Перу, россии и Китае. По прогнозу Virtual Metals Group, мировые поставки вновь добытого золота в 2009 г. сократятся по сравнению с 2008 г. на 1,3% — до 2292 т. В целом в 2000-е годы в мировой добыче золота в основном наблюдалась тенденция понижения.
Максимальный уровень производства был достигнут в 2001 г. и, по данным GFMS, составил около 2640 т, что было примерно на 20 т выше показателя 2000 г. затем с некоторыми колебаниями шло снижение мировой добычи металла, обусловленное, в первую очередь, падением южноафриканского производства [15].
таким образом, в настоящее время особое опасение по-прежнему вызывает ситуация в золотодобывающей промышленности ЮАР.
Долгосрочный прогноз относительно производства золота в этой стране довольно мрачный. К имеющимся здесь внутриотраслевым проблемам следует отнести такие факторы, как увеличение глубины рудников, геологический состав разрабатываемых месторождений, а также весьма сложную и дорогостоящую технологию извлечения. В совокупности с текущим недостатком кредитования и прочими трудностями, в частности, в сфере энергоснабжения, указанные проблемы неизбежно должны привести к дальнейшему снижению добычи золота в ЮАР в 2012 г.
В перспективе возможность роста мирового производства золота базируется на повышении его цен, и именно подорожание металла в дальнейшем станет стимулировать расширение его добычи.
4. Прогнозы развития ситуации на рынке золота на 2012 год
Итак, на примере реальной ценовой динамики за длительный период времени можно увидеть, что вслед за резким ростом цены золота следовал двадцатилетний период ее плавного снижения. В нынешней ситуации следовало бы прислушаться к заявлениям Уоррена Баффетта и Джорджа Сороса, которые еще в 2009 году указывали на то, что текущий уровень цен на золото является завышенным. 27 января 2010 года на форуме в Давосе Дж. Сорос заявил: "На рынке золота сложился главный пузырь и есть риск, что цены на металл рухнут".
Немногим ранее Уоррен Баффетт, желая подчеркнуть свой пессимизм по поводу покупки банковского золота в больших объемах, заявил: "Сначала роете дыру в земле где-то в Африке, достаете оттуда золото, потом перевозите его через полмира и опускаете в другую, специально выкопанную дыру в земле, вокруг которой расставляете специально нанятую охрану. Покажите, — сказал гуру, — мне в этом процессе добавленную стоимость". впрочем, такой пессимизм не помешал основному владельцу Berkshire Hathaway 5 лет назад заработать на рынке серебра несколько сотен миллиардов долларов США.
Тем не менее, прогнозы ценовых трендов от инвестиционных банков и ключевых операторов рынка золота в настоящий момент диаметрально расходятся. Если посмотреть на срез прогнозов цен на золото со стороны ТОП-25 основных участников мирового рынка золота, то нельзя не заметить, что абсолютное большинство участников прогнозируют, что в 2010 году средняя стоимость желтого металла будет составлять более 1000 долл. США за тройскую унцию.
Среднее например, аналитиков Société Générale уже не сбылся. Нижняя планка ценового минимума в размере 900 долл. США у RBS Global Banking & Markets больше похожа на правду, но и она не гарантирует, что при определенных стечениях обстоятельств золото не рухнет в 2010 году ниже названной аналитиками RBS отметки [9, c.57].
Обратим лишь внимание, что разброс прогнозируемых цен на платину и серебро гораздо больший, чем на золото. Высокая консолидация мнения профильных аналитиков относительно того, что золото будет расти в цене, имеет объективные причины, и одна из этих причин — поведение ФРС. Сегодня Федеральный резерв стоит перед выбором, а стоит ли в 2010 году продолжать накачку реального сектора ликвидностью? (читай денежной массой и кредитными ресурсами). программы стимулирования экономики США автоматически приводят к росту денежной массы в обращении. Вытеснение из банковских балансов "токсичных активов" живыми деньгами имеют одно неприятное последствие: они наводняют экономику деньгами, которые впоследствии попадают на различные рынки и становятся основной причиной казусных диспропорций.
К таким явным казусам времен кризиса 2008-2009 годов можно было отнести резкое снижение доходности на рынке казначейских обязательств США. Во второй половине 2008 года, после печально известного дефолта Lehman Brothers, уровень доходности на вторичном рынке казначейских обязательств США приблизился к нулю. Примерно в это же время можно было наблюдать существенный скачок стоимости золота на мировом рынке: с сентября 2008 по январь 2009 года золото подорожало с 700 до 900 долл. США за тройскую унцию. Перевозбужденные дефолтами Lehman Brothers и AIG умы инвесторов искали решения безрискового размещения средств. такими тихими гаванями оказались рынок казначейских обязательств США (treasuries) и рынок золота.
В 2009 году рост продолжился, за год цена золота выросла с 874 до 1087 долл. США. Сложилась парадоксальная ситуация, когда правительство США через ФРС насыщало экономику деньгами, а из-за страхов инвесторов эти деньги формировали повышенный спрос на золото и казначейские обязательства. В марте 2009 года Федеральный резерв провел эффективную интервенцию, выкупая на рынке казначейские обязательства и тем самым еще более сокращая по ним доходность. Интервенция на рынке казначейских обязательств удалась, а в апреле-мае 2009 года через фондовый Рынок в экономику стали возвращаться и банки. Однако Рынок золота интервенции коснулись слабо. Практически весь объем золота, выставленный МВФ на продажу, (а это 403,3 тонн) во второй половине 2009 года был выкуплен центральными банками развивающихся стран.50% заявленного к продаже объема было выкуплено резервным Банком Индии [6, c.60].
Такие игроки как хедж-фонды, крупные спекулянты и VIP-клиентура инвестиционных банков не спешили покидать рынок золота. Воодушевленные ростом цены за 2009 год на 25% они по-прежнему поддерживают Спрос на желтый металл и в 2010 году. Так что расчет большинства аналитиков, что часть выпущенной в оборот денежной массы будет оседать на рынке золота, кажется правдоподобным. выбить с рынка желтого металла "лишнюю" денежную массу в 2009 году на практике ФРС не удалось.
С ноября 2007 года, когда в ЕС первый банк объявил о несостоятельности и, в принципе, ипотечный кризис в США был уже прогнозируемым, М1 (наличные и безналичные деньги в обращении) вырос с 1,375 до 1,693 трлн. долл. США или на 23%. Наибольшими темпами денежная масса в США росла с сентября 2008 по январь 2009 года. Далее следующий пик роста приходился с апреля по июнь 2009 года. Важно отметить, что при росте денежного агрегата М1 на 23% за 2,5 года экономический рост для США можно считать близким к отметке 5%.
сегодня из Белого Дома звучат весьма противоречивые заявления. С одной стороны, речь идет о сворачивании программы помощи финансовому сектору, звучат призывы к сокращению государственного долга. С другой стороны, в феврале 2010 года Палата представителей Конгресса США одобрила увеличение государственного долга на 1,9 трлн. долл. США, в результате чего он достигнет рекордных 14,3 трлн. долл. США. грядущие проблемы на рынке коммерческой недвижимости в США, а также продолжающийся кризис на рынке жилой недвижимости и высокий уровень безработицы (чуть менее 10% трудоспособного населения) указывают нам на то, что риск возобновления программ помощи частному сектору со стороны правительства США остается довольно высоким. Следовательно, повторение сценария 2009 года на рынке золота остается вполне вероятным.
Факторы, которые могут помешать реализации прошлогоднего сценария в 2010 году, относятся к разряду глобальных. Аналитикам сложно предсказать, как поведет себя Экономика США, с какими еще проблемами столкнется Евросоюз и страны зоны обращения Евро. В конце концов, почти невозможно спрогнозировать предпочтения главных игроков рынка золота — Центральных банков, так как инвестиционные решения последних часто носят политическую подоплеку [6, c.58].
таким образом, за последнее десятилетие цены на золото росли не только в долларовом выражении, но и во всех значимых валютах мира. Такой стремительный рост вызывает опасения у ряда аналитиков: они предупреждали о формировании на рынке золота очередного "пузыря", который неминуемо должен лопнуть так же, как это произошло с недвижимостью и фондовым рынком.
Заключение
Подводя итог написанной работе, можно сделать следующие выводы:
перестав выполнять функцию меры стоимости, инвестиции в банковское золото приобрели спекулятивный окрас, а стоимость золота выражена в валютах, которые сами подвержены в 1980 году среднегодовая цена золота с учетом корректировки на потерю долларом покупательной способности составляла более 1500 долл. США за тройскую унцию. Текущий уровень цен далек от рекорда тридцатилетней давности;
после быстрого роста золото демонстрировало двадцатилетний ниспадающий тренд;
рыночные гуру прогнозируют обвал цен на золото, в то время как в прогнозах основных операторов рынка фигурирует средняя цена на уровне около 1200 долл. США за тройскую унцию;
профильные аналитики ожидают, что в 2012 году рост цен на золото продолжится из-за необходимости со стороны Центральных банков продолжить насыщение экономик развитых стран ликвидностью;
держателем золотого запаса номер один остаются центральные банки стран ЕС, однако они разобщены по национальным квартирам и не контролируемы единым политическим руководством;
цены на золото тесно коррелируют с сырьевыми рынками, поэтому после продолжительного периода роста цен на сырье происходит перераспределение мировых запасов золота;
два крупнейших игрока — США и ЕС — контролируют 70% официальных золотых запасов, поэтому они будут оказывать определяющее влияние на рынок золота в последующие 20 лет;
мировой золотой запас не сопоставимо мал с оборотами на мировом рынке, а золотой запас США в десятки раз меньше государственного долга этой страны и значит в будущем отказ от кредитных денег уже невозможен.
Библиографический список
1.Лычаган М.В. финансы и кредит. Новосибирск, 2008.415 с.
2.Макарова Л.А. Финансы и : Учебник. М.: МГУ, 2009 120с.
3.Миляков Н.В. Финансы: Учебник. М.: Академия, 2011.543с.
4.Общая теория денег и кредита: Учеб. / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 2010. — 618 с.
.Общая теория финансов: Учеб. / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 2009.598 с.
.Трошин А.Н., Мазурина Т.Ю., Фомкина В.И. финансы и кредит: Учебник. М.: Юнтити, 2009, 408с.
7.Финансы: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Маркиной Е.В. М.: финансы и кредит, 2010.504с.
.Шевчук В.А., Шевчук Д.А. Финансы и : Учебное пособие. М.: Финансы и кредит, 2009.288с.
.Суэтин А.А. международный рынок золота // Аудитор. 2010. № 1. С.56-62.
10.Чекулаев М. Реванш золотого рынка. Возврат к инвестициям с отрицательным доходом // финансовый менеджмент. 2011. №2. С.36-39.
11.Кочеткова А.Я. Конъюнктура рынка золота россии URL: #»justify»>.Мировой рынок золота URL: #»justify»>.Рынок золота в России URL: #»justify»>.Рынок золота: анализ ценовых тенденций и развития инфраструктуры. Аналитическое исследование URL: http://www.dragmet.com.ua (дата обращения 15.10.2011).
